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限房令之后再迎限酒令：为何茅台和房子成为当今社会硬通货？丨功夫有料
■ 文 | 大师兄
不论在商品市场，还是资本市场，贵州茅台都涨疯了！即使官方推出了限购限价措施，仍然抵挡不住市场的狂热。
短短一年时间，茅台酒的实际零售价格从不到800元上涨到1600元，远高于官方定价，而且一瓶难求，有价无货；茅台股价也从股灾后的153元，暴涨到如今的500元，市值高达6300亿元，超过所在省份贵州GDP的一半，并且超越世界酒业巨头帝亚吉欧，加冕国际酒王，成为全球市值最高的酒类公司。
尽管涨幅巨大，市场人士对茅台酒价和股价的后续走势仍普遍看好。据消息人士透露，茅台酒正在向国际组织申请奢侈品标识，未来价格仍有较大上升空间，而茅台的目标股价，已经被部分证券分析师调高到1000块。
“疯狂的茅台”遭遇最严禁酒令
一片火热的市场气氛中，来自政策的压力不期而至。
8月21日，白酒行情的策源地贵州省，突然宣布体制内公务接待“全面禁酒”。自2017年9月1日起实施。
贵州此次出台的公务活动禁酒规定，被认为堪称史上“最严”。
按照公务禁酒规定，贵州省全省范围内体制内的公务活动，一律禁止饮酒，同时禁止公款赠送任何酒类。规定还重申，体制内工作人员在工作时间内和工作日午间，一律不准饮酒。
针对重大外事活动和招商引资活动确需用酒的，贵州公务禁酒规定也提出了一事一议、严格审批的要求。
公务消费向来被认为是白酒行业的重要客户来源，政府一声令下，A股市场白酒股应声下跌。
8月22日开盘，A股市场18只白酒概念股全线飘绿，带头大哥贵州茅台最低跌至476元，跌幅2.8%，创出8月8日以来最低价；另外沱牌舍得、水井坊最低跌超7%，泸州老窖、酒鬼酒最低跌超6%。
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以史为鉴
限酒令之后茅台酒价和股价向何处走？
在限制三公消费、提升政府形象的政策目标下，公务活动的禁酒令其实由来已久。
近年来，对白酒行业影响最为深远的一项政策，当属2012年中央政府“八项规定”的出台。由于彼时仍然高度依赖公务消费市场，高端白酒受到的冲击最为严重，行业一度低迷长达3年之久。
从2012年7月中旬至2014年1月份，贵州茅台业绩增长急速下滑，股价连续下跌，跌幅超过50%，茅台酒价也一度在1000元以下徘徊。与此同时，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等众多高端白酒股跌幅也均超过50%。
然而，茅台最后还是挺过来了。
与2012年“八项规定”出台后市场对高端白酒一片唱空之声不同，投资界人士普遍认为，贵州此次禁酒令只是为了给“疯狂的茅台”降降温，对茅台、五粮液等高端白酒的影响只是情绪上的，实质影响极为有限。评论认为，经过中央和各地的严厉整顿之后，茅台的销售价格已经有所回落，而且公务消费在茅台酒销量占比中已经越来越低，真正的消费重心是商务和民间消费。随着国民财富和中产阶级人群不断壮大，高端白酒需求大增也符合消费升级的倾向。
此外，茅台酒的海外销售量近年也迅速增长，预计很快能达到总销量的10%，为茅台业绩提供了新的支撑点。
客观来讲，以茅台为代表的本轮白酒股回暖，并非只是炒作，和行业业绩增长也密切相关。
对于茅台来说，更重要的不仅仅是业绩的增长，还有持续了10年之久的超高毛利率。出厂价800元、官方零售价1300元的53度飞天茅台，成本只要75元，毛利率超过了90%，堪称暴利。
正是由于品牌效应和供求关系带来的超高毛利率，为茅台酒价和股价筑下了一定的护城河。
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为何茅台和房子
成为当今时代的硬通货？
近10年来，在商品和资本市场上，茅台的走势难有匹敌者。放之于各个行业，或许也只有楼市堪可一比。
有网友总结：茅台酒价与房价齐飞，当茅台和房子成了最保值的东西，历史该如何评价？答案是我们终于进入了“茅房时代”。
我们不妨来回顾一下10年（2007-2016）间，茅台酒价辉煌的“耍酒疯”。
从上图中可以看出，10年间茅台的出厂价涨了2.5倍，但零售价可谓疯涨，截至到2012年，零售价已涨了4.6倍。
虽然后期略有回缩，但按照今年平均1800元左右的实际售价，相比2007年的500元，也足足涨了3.6倍！
如果你对此没有感知，我们来对比一下房价的增速（鉴于统计局还没有公布2016、2017年的数据，我们对比2006-2015的房价）。
至于茅台股价的涨幅，更是远远超越房价。从2001年上市以来，贵州茅台在二级市场已经上涨超过100倍，成为A股价值投资的典范。而贵州茅台27倍左右的市盈率，每年接近2%的分红回报，似乎也比一线城市房产动辄上千倍的租售比更有投资价值。当然，守股比守寡还难，真正能从茅台上赚到大钱的投资者少之又少。
不可否认，茅台和一线城市房产之所以受到民众追捧，成为当今社会的硬通货，根源还是在于稀缺性。相对于不断超发的纸币来讲，茅台酒背后的地域、工艺和品牌的稀缺性，以及一线城市房产背后的优质社会资源的稀缺性，才是引发价格持续上涨的根本原因。
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茅台股价的波动特点和投资逻辑
比较近10年来茅台和上证指数的走势，我们可以发现茅台股价涨跌的鲜明特点：
❶ 在大盘处于牛市和熊市的阶段，贵州茅台和上证指数基本是同涨同跌，但是在牛市相对滞胀，熊市相对抗跌。
❷ 在大盘处于震荡市的阶段，茅台的走势基本上是稳步上行，只是在2012-2014年遭受政策打压时，才出现较大跌幅。
❸ 总地来讲，茅台很少大涨大跌，但是上升势头非常稳健，特别是在震荡市的超强表现，奠定了长牛的行情。
究其原因，牛市时市场情绪亢奋，小市值题材股更易吸引投资者关注，熊市时泥沙俱下，再好的股票也逃不过系统性风险。只有在震荡市的时候，市场情绪谨小慎微，才是检验股票业绩和质地的真正考场。
从这个走势规律来看，一波大熊市之后，往往是茅台股价出现低点和介入的好时机。
总而言之，基本面上分析，贵州茅台确实符合价值投资的一切要求。唯一让大师兄担心的是，在70后生人中，白酒文化似乎并不流行，随着70前的茅台消费主体逐渐老去，茅台等高端白酒如何吸引年轻人的关注，也是未来投资价值的重要考量！
小师妹问
你觉得茅台酒价和股价还会涨吗？
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