马光远:黄金上涨只是回光返照,仍会跌到1000美元以下
https://v.qq.com/txp/iframe/player.html?vid=t0184u1rg63&width=500&height=375&auto=0
黄金上涨只是回光返照,仍会跌到1000美元以下
■ 文 | 马光远 ☞ 扑腾话最标肿的正经经济学家
在一个没有亮点的时代,发光的仍然是黄金。
黄金从2016年1月以来的上涨让很多人开始改变对黄金下行的趋势性判断,但是我的观点很明确,黄金目前的上涨只是市场对风险的反应过度,这种短期的上涨并没有改变黄金仍然处于熊市的基本事实,在恐慌情绪逐渐平静之后,黄金将露出真相,继续向下。
2016年以来,全球经济处在极度恐慌和不安定的状态,笔者在上周的文章《全球经济将迎来十年熊市》中对全球经济面临的形势做了分析。我的基本判断是,在后金融危机时代,复苏基础极为脆弱的全球经济迎来了强势美元时代“钱荒”和“资产荒”的双重挤压。随着强势美元的回归,以及新兴市场快速增长周期的宣告结束,全球经济其实陷入了迷失的时代。单靠概念般的互联网和新的科技革命很难再次拉动全球经济的新一轮增长。
无论是中国经济还是全球经济,都陷入了引擎熄火的尴尬。而这进一步引发了投资逻辑的崩盘。以移动互联网为代表的新的科技革命在颠覆全球经济,但还不足以成为全球经济新一波的增长动力,全球经济正在步入“平庸的十年”。这种“平庸”对全球经济的杀伤力远大于美国经济学家考恩所言的“大停滞”。对于全球经济的判断,本周我还将在我个人的微信公众号【光远看经济】中继续探讨。
可以说,这种引擎的迷失使得全球经济陷入金融危机以来最为混乱的时刻,全球经济、全球政策、全球的预期都出现了严重的分歧。甚至,对本来不存在争议的数据,解读都出现了各种截然不同的版本。这种分歧导致的恐慌情绪也开始向所有的市场蔓延,风险资产不断遭到抛售,资金纷纷寻找避险资产。
过去一周,美联储在未来加息周期上放缓的信号导致美元开始走弱,而欧洲银行的巨额亏损使得大家担心又一轮金融风暴将要到来。这些黯淡的消息凑到一起,足以让全球所有投资者有“惶恐滩头说惶恐”的感觉。在全球面临资产荒的情况下,黄金这个在强势美元时代注定被抛弃的弃儿居然成了全球投资者追捧的香饽饽,可见全球投资者的追求和恐慌情绪到了何种不堪的程度。
然而我想说,尽管笔者认为,在全球经济迎来新的引擎之前,全球经济将陷入“平庸的十年”,但很显然,最近金融市场上对诸如美联储延迟加息、欧洲央行亏损以及新兴市场的前景黯淡的反应过度了。反应过度的原因是对全球经济复苏的曲折和新兴市场的大调整预计不足,而并非目前出现的风险因素本身有多严重。
比如,美联储最近的信号只是暗示美联储在进一步加息上会更审慎,但美元加息的趋势没有改变,强势美元的趋势没有改变。这一点不改变,黄金想从五行山下逃走,逃出美元打压的如来佛掌是小概率事件。再比如,德意志银行的亏损并非致命,只是市场刻意地放大风险而已,它不会引发欧洲的“雷曼时刻”。这一切都意味着,黄金的上涨只是掉下悬崖的人在下跌途中偶尔抓住了一根树枝而已,但这成不了黄金的救命稻草。等市场情绪稳定,风险资产遭遇的不理性抛售就会结束,黄金的悲惨命运就会持续。
而且,大家记住,在最近几年,即使在黄金跌跌不休的情况下,每年年初黄金总会有比较靓丽的诸多表现。但结果都是以年度的下跌收场,今年不出万一,这种情况不会改变。同时,笔者也多次提醒中国的大妈和投资者,黄金的走势极为怪异,并不适合一般投资者投资。在投资黄金之前,一定要认真学习黄金多年来的价格走势图,因为它比中国A股还要凶险。
自2008年12月至2011年6月,国际黄金价格上涨了70%,但随即,金价在2013年下跌了28%,创下三十年来最大跌幅。2014年延续了上一年的跌势,在2015年年底跌至1060美元的低位。记得2013年黄金下跌之时,被媒体热炒的“中国大妈”疯狂出手,囤积黄金,中国需求成为黄金下跌通道中的另类风景。不到一年的时间,在1400美金以上吃进大量黄金的“中国大妈”被彻底套牢。如果这一次对黄金上涨缺乏支撑没有清醒的认识,中国的大妈们又会再一次被套牢,广场上将会少很多欢快跳舞的大妈。
事实上,关于黄金可以保值增值本来就是一个天大的谎言。中国人在投资任何东西之前,都从来不去做基本的功课。比如,黄金价格的历史走势如何,黄金投资的基本法则,决定黄金价格的因素等等,从来都不在中国人的思考范畴中。在人类投资的历史上,一直存在着“黄金幻觉”。但事实是,无论是价格走势,还是收益,黄金根本就算不上一个好的投资品。
上一次黄金的价格高位是1980年的870美金,按照通胀计算,那个时候的870美金相当于现在的3000美金左右。而事实上,即使在过去所谓的黄金的“黄金十年”,在经历10年的上涨和人类历史上最大规模的货币放水之后,黄金的最高价格也没有突破2000美金。黄金在所有投资品里的增值幅度甚至不如白菜、大蒜,即使在有色金属中,它的涨幅也排不进前五名,连破铜烂铁都不如。
笔者从来都认为,金本位不会重现江湖,黄金作为避险产品的价值其实在降低,黄金的黄金时代已经落下帷幕。在信用货币时代,黄金只不过是纸币的监督者而已。在人类滥发货币的时候,人们选择不受货币当局控制的黄金来避险。
2013年以来,黄金价格的调整事实上就是美联储退出量化宽松政策的压力所致。在2015年年底美联储加息之后,全球廉价资金的历史告一段落,黄金所谓抗通胀的天然属性荡然无存,全球经济进入一段低通胀期。黄金不仅无法对抗通胀,反而自己成了最大的通胀。
笔者一直预测黄金会跌破1000美金,在2015年,黄金没有跌破1000美金已经算一个很大的契机,而2016年开年黄金的疯狂只是回光返照,因为市场的基本面并没有改变,全球央行开动印钞机再次滥发货币的时代也没有到来。就此而言,笔者仍然坚持之前的判断:黄金迟早会跌破1000美元。
你要问我会不会改变自己的判断,除非下次美联储再让印钞的洪水泛滥。
▼
本视频及相关评论文章版权归“功夫财经”所有
如需转载,请联系我们授权
侵权必究