马光远：让一只狗当银行行长都能赚钱的日子结束了

让一只狗当银行行长都能赚钱的日子结束了

■ 文 | 马光远 ☞ 扑腾话最标肿的正经经济学家

《华尔街日报》最近报道：中国最大的几家银行的年度利润增速降至10年来的最低水平。

中国上市银行2015年的年报正在印证这一点：截止3月31日，16家上市银行，10家披露了年报数据。除了五大国有行，还有平安银行、光大银行、招商银行、民生银行和中信银行都公布了2015年年报。与此前的市场预期相同，10家银行的利润增速都大幅度下滑，除了平安银行， 9家上市银行净利润增速都从以前动辄两位数降至个位数。

而除交通银行之外的工农中建四大国有行的净利润增速更是跌破了1%的心理界限。按照五大行的年报，截至2015年年末，工行、中行、农行、建行及交行的归属于母公司股东的净利润分别为2771.31亿元、1708.45亿元、1805.82亿元、2281.45亿元及665.28亿元，净利润增速分别为0.48%、0.74% 、0.6%、0.14%及1.03%，而2014年这几家银行的净利润增速分别为5.1%、8.08% 、7.9%、6.14%及5.71%。

事实上，中国银行业利润的下滑不限于五大行，也不限于16家上市公司，而是中国银行业整体到了利润增速的真正转折点。这个转折点迟早要来，只是在中国经济下滑、去产能及消灭僵尸企业的过程中，银行业利润的下滑伴随着不良贷款的飙升，的确引人关注，也让人有更多的担心和不好的预感。

按照银监会的数字，截至2015年四季度末，商业银行不良贷款率1.67%，较2014年底提升0.42个百分点，已连续10个季度上升。在去库存和清理僵尸企业的过程中，这个数字肯定还会上升。五大行中，农业银行的不良贷款余额为2129亿元，不良贷款率2.39%，比上年同期大幅上升了0.85个百分点，成为了五大国有银行中第一家不良贷款率超过2%的银行。

面对中国银行业的变局，我看到很多研究报告以“寒冬”来描述银行业的当下和未来。尽管当下银行业的境况并未突然而至，但想想前几年中国银行业的风光，真可谓“冰火两重天”。

从2005年完成战略性重组以来，中国银行业告别了过去沉重的不良贷款的包袱，政策的呵护，行政管制限定其它资本的进入，再加上中国经济进入高速增长的周期，使得中国银行业迎来了真正的超白金10年。特别是金融危机以来，天量的信贷加上政策保护的存贷差，中国银行业成为全球最赚钱的行业，工商银行的利润甚至比苹果公司的利润都高。

中国银行业一年的利润占到全球银行业利润的20%以上，全球最赚钱的10大银行，中国至少占一半以上。以至于，民生银行的前高管感叹，赚钱赚得自己都感觉不好意思；以至于，当建设银行给总理抱怨银行也是弱势群体时，连总理都忍不住笑了；以至于，我的朋友姚景源先生说，即使把一只狗放到银行行长的位置上，银行也能赚钱。过去几年，一个冰冷的数字刺痛了中国所有人的心：近3000家上市公司中，16家上市银行赚的利润占到了上市公司全部利润的一半以上，这意味着，中国的公司基本都在为银行打工。

中国银行业的利润下滑，其实既在意料之内，也在情理之中。过去中国的银行业赚钱，一靠政策保护的存贷差。中国银行业85%以上的利润都是来自没有技术含量的存贷差，在利率市场化的周期中，存贷差收窄是必然的趋势。中国银行业赚钱，二靠准入垄断。自1996年民生银行成立后，就没有批准成立民营银行，而在银行业改革的大背景下，各种机构，包括阿里巴巴都成了打破银行垄断的竞争者，各种门口的野蛮人分食了银行的利润。特别是，因为金融业的高利润，吸引了几乎所有资本的进入。在中国，一个企业一旦做大，一定会涉足金融，现在几乎中国所有的互联网巨头都有金融板块，这从某种程度上割去了中国银行业相当一部分的肥肉。

特别是，互联网技术主导的产业革命，对整个金融行业也带来了颠覆性的变化和挑战。移动互联网让中国银行业靠营业网点等获取市场竞争优势的旧有模式彻底沦落。在技术革命下，银行将不再需要那么多实体网点，全球零售银行大规模裁员将成趋势。

花旗预计，未来十年中，仅欧美银行业将有30%、近200万从业人员将很快失去工作。

巴克莱的预测更加骇人：未来10年全球银行业需要裁减半数员工和分支机构，才能在汹涌的科技变革中求得生存。

经济大周期、产业中周期、以及技术革命带来的颠覆，让中国银行业在幻想中基本告别了“躺着赚钱”的日子。中国银行业正在从过去最赚钱的行业沦为中国的风险行业。我本人一直认为，中国经济最大的风险无疑是经济下行周期下的企业债，以及过去多年，银行信贷扩张导致的信贷风险。至于房地产和政府债，属于长期隐患，起码在2016年，不会成为风险的爆发点。中国目前的非金融债务与GDP的比例已经从金融危机前的100%左右升至约250%，在“去产能”的大背景下，这种蕴藏的风险如果不得到及时的处理，很可能引发整个经济体的系统风险。

再说明白一点，2015年中国银行业的日子看似很惨淡，但更冷的冬天还没有到来。去产能和消灭僵尸企业，一定会拉升中国的不良贷款数字，也会提高中国系统性风险爆发的指数。银行业真正的冬天绝非2015，而是2016。一定要认识到中国经济风险的真正所在，重视非金融企业的债务，以及未雨绸缪地处理银行飙升的不良资产。否则，又会陷入像去年股灾爆发之后的被动局面。相对于股市，银行体系一旦出问题，对中国经济的影响将是致命的。

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