WeChat ID szzynews Intro 致力于打造权威、专业、最具公信力的证券咨询机构品牌。 一个健康的市场应该是多元的，各种力量共存的，譬如：有举牌的，有搞成长股的，有炒概念的，有玩股息的，等等。生生被几个万能险搞成自己个儿游龙戏水的小池子。这样的市场再发展下去，就会具备再一次崩盘的要件，正所谓汝之蜜糖，彼之毒药。我更愿意相信刘主席是听到了深谙市场人士的谏言，主动在给市场拆弹。祝福。 上周末一哥们在北京开大会，亲耳听了刘主席关于土豪、妖精的重要讲话，很是震撼，有兴趣看刘主席讲话全文的，出门左转看前篇证监会主席冲冠一怒炮轰“野蛮人”，周一股市会大跌吗？(←戳链接) 同时央行盛司长又讲了可以考虑加息，让市场人士吃了一惊。监管的画风一下子让人有点看不懂。我们开一下脑洞，把几件事联系在一起想想。背后是金融和实体力量的失衡，以及再平衡。 或者说是人界、妖界和仙界的失衡，以及再平衡。 — 金融已经修炼成了妖精 — 我们都说金融是以实体经济为基础的，为实体经济服务的，很多人对此深信不疑，这就是思想的力量，也是思维的陷阱。近年来史无前例的低利率和QE政策下，金融和实体的力量已经发生了逆转，金融已经脱离实体经济，自成一体，甚至有点凌驾于实体经济的意思。 举个例子，就像你养的哈士奇，原来天天跟着你屁股后面转，后来人家修炼成了狗妖，你养了条金鱼，变成了金鱼精。法力都比你强啊，你继续要求他们当你的宠物吗？ 谈金融为实体服务已经意义不大，这有点像战国时期谈要恢复周礼一样，你觉得还是古时候好，古时候的事情合理，我也觉得，但大家走的太远，已经回不去了。                                                                         — 妖精是怎么炼成的？ —   这当然离不开仙界的纵容，看过西游记的都知道这个套路。 长期的低利率和短视的货币政策，就像刺激生长的激素一样，本来是想让人间少点疾苦，没想到最大的受益者是妖界。 从国内看，上市公司中一半的利润是在金融企业，各项金融资产的存量和交易量也已经远远的超过了GDP，并且优势仍在迅速扩大。    这里盗了一张图，画的挺好，2010年全球GDP63万亿美元、股票与债券成交金额87万亿美元，金融衍生品场外交易额601万亿美元，外汇交易总额955万亿美元。 当这些有法力的妖怪，都老老实实在妖界里玩耍时，问题还不大。  搞债券投资的，基本上都是在妖界，大家每天谈着几亿、几十亿的生意，感觉与人间格格不入，但都是些数字游戏。 人界、妖界自有一套游戏规则，人和妖相安无事，有时也可互通有无，比如说人妖。 但一旦有一些不安分的土豪，打破一些固有的规则，或者为了修炼神功，去人间掠夺些童男童女，那就炸了锅了。大家惊呼：妖精来了！ 民营的保险公司，就是妖界进入人界一个比较好的缺口。就像把游戏币，引入了现实世界，想象下这种感觉。 当然，仙界一直是偷偷这么干的，自己充值游戏币，到人间采购。 保险公司，尤其是寿险公司，是比较接近仙界的妖怪，发行的保单有点类似于发行货币。它发的那些保单期限这么长，现在缴一笔钱，二十年后还给你，但二十年后，仙界的游戏币充斥人间，这笔钱早就什么都买不到了。光靠这个贬值，就几乎立于不败之地了。 当然，如果仙界能够控制自己，不乱充值游戏币，人寿公司这招也没用。 但这是不可能的。仙界没有办法控制自己。看着妖界钻自己的空子，平时嘛，就睁一只眼闭一只眼，但是你把人间搞的太乱，神仙就要出马了。 人、妖和仙的生态关系，比想象中复杂，谁也离不开谁。妖怪修成正果会升入仙界，神仙干腻了，觉得规矩多，也会堕入妖界。 加息可能会误伤一部分人类，但对妖怪的伤害更大。当然，妖怪都不这么认为。 另外通知大家一个好消息，为了给可爱的粉丝们一个惊喜，我们将赠送阿尔法大数据测股工具给一直支持我们的伙伴们，加小编微信领取量化测股工具。小编微信见文末。   此外网上流传了一段文字 如果将上证50中PE大于0，但把低于20倍的公司挑出来（剔除群众们不喜欢的中石化和四大行），发现剩下的公司就21家，尽管其总市值高达5.03万亿，但自由流通市值只有2.34万亿，第一大股东基本都是国家，如果你算算第二大股东持股市值，总和更是仅有5794亿。对的，理论角度，你可以花不到6000亿，变成上证50接近一半公司的二股东。 如果进一步将里面的银行股剔除，那么自由流通市值只剩8617亿，第二大股东持股市值总和只剩下2476亿。是的，就这么点。险资截止到9月，资金运用余额是12.8万亿，其中股票大概有1.82万亿，所以你算算，2476亿这个数字对于保险公司来说大还是不大呢？ 上证50的这些标的，总体来说都是跟着宏观走的超级蓝筹，流通盘就这么多，你不去抢，以后就是别人的。这些资产，可能没什么成长性，但保险公司如果能买到以权益法入账的比例，对他们来说就是优质资产。所以，刘主席尽管对险资乱买不爽，但安邦举牌大蓝筹的这种行为，于情于法于理于利，你都挑不出别人的错来的。 所以，险资还会接着买的，短期可能被摁住，长期看，菜就这么多，安邦不去吃，就被宝能吃，被恒大吃，被下一个崛起的xx保险吃，等平安人寿这些躺在低成本负债端上晒太阳的公司醒来，就不剩下多少了。不排除以后所有超级蓝筹股的二股东，都变成保险资金。 这段话部分认同，初看，逻辑严密，推理恰当，似乎很完美的说法。但是这里却隐含着一个假设的前提条件，就是中国经济见底，很快或者不久的将来，这些蓝筹企业将出现利润拐点。 有没有想过如果经济没有见底，或者未来更糟糕，那会怎么办？ 现在经济是否见底，企业利润是否迎来拐点，还具有不确定性，那用老百姓的钱去赌一把明天，这不就是害人精吗？   险资的问题到底是什么呢？从各方争议的焦点可以看到，最大的问题在万能险。万能险相当于银行理财，是一种集资类的产品。对于保险公司，他类似于短期贷款。所以呢，万能险为主的保险公司最大的问题是短贷长投。科班出身的，应该知道短贷长投意味着什么。 不过资产荒下，没有绝对收益，就去找相对收益。这个，考验的是配置能力，同时也考验风控。当然有些以万能险为主的险资，看到同行的配置一致性的预期来了，风将起的时候，豪赌一把，show hand。于是，世道乱了。 资产荒不仅仅是险资，而是一个普遍现象。老百姓也是一样面临这个问题，所以才会去买理财，买P2P，买万能险。   得益于熔断，短期的恐慌性抛售，让很多蓝筹股的估值突然间同时成为极具诱惑的标的。年初，甚至直到3月份的时候，银行股几乎还是全部破净的。而这，就是价值。熔断的功劳。   申万当初开发了很多指数，下面是三个指数的叠加，最上面的是低市盈率指数（万得代码801823），定期轮换最低市盈率形成组合，从2000年到现在涨了五倍多，中间是中市盈率指数（万得代码801822），涨了250%，最下面高市盈率指数（万得代码801821），涨了45%。 资产荒大背景，热钱汹涌之下，哪里有口子，只要有人发现，风都很容易吹起来。从债牛，到股牛，到房牛，到大宗牛。一轮又一轮的波动，已经得到国际投资者一致的称谓：Chinese Heat，所以这已经不是新鲜事了。   但是不要忘记了，对于监管部门来说，各自有各自的KPI，也各自有各自的压力。既要合作，也会博弈。好事和坏事都是因为一行三会并不是一条心。对于证监会来说，去年的教训就是：风险是涨出来的。可能更明确一些，说：风险是涨太快导致的。   所以，你懂刘主席担忧的是什么了吧。他们的职责是IPO，做大直接融资，不要因为涨太快，导致后面IPO发不出，这是他担心的。保监会的任务是保险业的扩张和覆盖，直观体现就是保费，但是保费多了，是要投资出去的。股票是必须配置的，而按照现在的相对收益，其配置比例更是一定会提高的。   但是投资者往往搞不清他们的目的和自己的目的的差异在哪里。险资的投资看5-10年，很多人的投资，可能只看5-10天。所以如果认为保险资金购买，股市一定会马上涨，那就呵呵了。这个思路，是真把A股当赌场了。 这半个月来，赚钱的人寥寥无几。涨的最好的不是上证50，而是他的子集超大盘指数。石化双雄都开始龙飞凤舞，老股民肯定知道这意味着什么。 见仁见智！   长按上图中二维码 粉丝福利 长按上图中二维码 领取价值998元的 阿尔法量化测股 工具试用版 限前50名粉丝 速抢 往期回顾 点击查看文章 金融系列：美国梦破碎 | 财富断层 | 脱欧 | 投资向导 | 经济真相 交易系类：投资重要因素 | 投资风险 | 美股、港股 | 悟道交易 投资理念：股与禅 | 财富自由 | 金融行为学 | 投资心法 | 资金分配 投资技术：高手复盘 | 盘口分析方法 社会经济：养老体系 | 财富腾挪 | 高房价推手 | 被替代岗位 | 投资渠道 | 房奴 宏观系列：美元阴谋 | 全球经济 | 英国脱欧 | 南海 | 欧盟前世今生 | 美元加息 | 资产证券化 | G20 内幕：坐庄模式 | 私募大佬 | 落寞英国 | 加息背后 | 投资风险 公司产业：人工智能 | 公司调研 | 投资主题 致力于打造权威、专业、最具公信力的证券咨询机构品牌。 点击下方“阅读原文”查看更多内容。 Author requires users to follow Official Account before leaving a comment Write a comment Write a comment Loading Most upvoted comments above Learn about writing a valuable comment Scan QR Code via WeChat to follow Official Account