A股单日暴涨5.6%，成交破10000亿！牛市真的来了吗？

2月25日，

深沪股市上演逼空行情，

沪指、深成指、中小板指、

创业板指均涨逾5%，

两市成交额突破10000亿元，

达10405.80亿元。

 这也是A股自2015年11月27日以来 

 成交额再过万亿元大关。 

沪指创2015年7月以来最大日涨幅。

截至收盘，沪指报2961.28点，上涨5.60%，成交额4659.91亿元。

深成指收报9134.58点，上涨5.59%，成交额5745.88亿元。

中小板指收报5985.31点，上涨5.21%，成交额2463亿元；创业板收报1536.37点，上涨5.50%，成交额1571亿元。

值得一提的是，

A股四大股指均突破年线，

市场牛味徒然浓了起来。

漫画财经 牛市来了？ 王建明

 39个月来成交再过万亿元 

昨日，沪指开盘第1个小时便放量成交2000亿元，上午两个小时成交额超过上周五全天。

14时50分，沪深两市成交总额突破1万亿元，两市成交额上一次在1万亿元以上还要追溯到2015年11月27日。

一图读懂：

A股两市成交额4小时破10000亿

（上下滑动查看）

昨日，两市个股呈现普涨格局，其中，涨停的非ST个股达305只，涨幅超过5%个股1350只；而下跌个股仅13只，没有跌停的个股。

从行业板块表现看，金融板块集体飙升，其中，券商板块42只股票全部涨停，成为昨日盘中最亮眼的奇观，中信证券单日成交额达117.95亿元，这不禁让人联想到2014年末至2015年大牛市启动时的情景；保险板块接近整体涨停，中国人寿等6只个股涨停；银行板块涨幅超过8%，郑州银行等11只个股涨停。此外，计算机、软件、有色、期货等板块涨幅超过6%。

 多因素引发A股大涨 

A股为什么大涨？

前海基金执行总经理杨德龙表示，

A股大涨的原因主要有五：

▼

一是中美贸易第七轮磋商结束，进展顺利，中美达成框架性协议的日子越来越近，而贸易摩擦是去年影响大盘最大的因素；

二是央行实施了宽松货币政策，1月份全面降准和大笔逆回购，出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放，给市场释放了充足流动性；

三是去年市场最担心的股权质押风险，在几千亿的纾困基金成立加上大盘拉升后已经基本解除，场外资金放心入场；

四是楼市调控三年之久，成交量非常低迷，预期回报下降，导致楼市资金流出，成为股市援军；

五是今年利好政策密集出台，几乎空前绝后，极大提振了市场信心。

资深财经评论人士皮海洲表示，

A股市场持续上行主要原因有两点：

▼

一是市场经历了去年大幅下跌，许多个股跌幅非常大，具备了一定投资价值；

二是资本市场减税降费利好预期，催生了A股市场“两会”行情。

 是不是牛市有待确认 

牛市真的来吗了？

看好市场的业内人士认为，

现在“没有理由恐慌与害怕”。

英大证券研究所所长李大霄表示，

A股牛市已经来了。

▼

第一，截至目前，A股主要指数涨幅已经超过20%；

第二，沪指、深成指、创业板指已站上牛熊分界线250天线；

第三，昨日成交额突破1万亿元；

第四，很多蓝筹股涨幅巨大，基本面因素也是转牛的。

杨德龙认为，

现在A股已经从局部牛市转向全面牛市。

更为重要的是，这仅仅是A股开启“黄金十年”的开始，大行情在后面，坚定信心，拥抱这一轮长牛、慢牛行情。

光大保德信基金权益投资部总监戴奇雷表示：

当前权益资产风险收益比良好，A股有望结束过去三年的系统性熊市，当前时点可以考虑适当增加权益类资产配置。“股市跌了3年，很多股票跌去70%至80%，我们没有理由再去恐慌和害怕。”

金鹰主题优势基金经理陈立认为：

2018年权益市场估值和盈利双杀，很多行业的估值回落到历史估值的低位。预计今年投资者信心将有所修复，市场有望转暖，结构性机会显现。如果从更长一些的周期来看，当前整体低估值的权益市场是较好的投资时点。

虽然有大量看多市场的观点，

但部分业内人士认为，

目前不具备大牛市条件。

皮海洲认为：

当前A股市场不具备大牛市条件，节后上涨行情属于“两会”行情一部分。他说，A股市场重融资、轻投资，IPO制度缺陷不改变，A股很难像美股那样出现长达十年牛市。

恒创天下投资总监罗晓鸣表示：

牛市的确认还需要时间。他说，A股市场从低位反弹，之后应该还有一个回落，是否牛市要到年底才能确认。

深圳新里程董事长赖戌播表示：

当前A股是不是牛市仍有待观察，但有一波大级别行情是确定的，但难以出现超级大牛市行情。

“今年A股不是牛市。”诺德基金公司基金经理杨霞辉认为，“现在经济仍处在增速下行阶段，不少行业和公司还没到最坏的时候。”目前金融环境虽然明显改善，但货币宽松上有顶，可操作空间较小，市场将在基本面和预期中反复博弈，震荡波动。

 本轮行情可能持续几个月 

A股上涨空间有多大？

本轮行情能持续多久？

皮海洲认为：

“两会”行情持续时间可能要到3月中下旬。

罗晓鸣认为：

短期上涨已经差不多了，第一目标沪指2850点已经攻克，并突破了2900点大关，后市将挑战3000点大关。A股单边上涨差不多了，尔后大盘涨幅有限但个股活跃，行情有望持续2个月左右时间。

李大霄认为：

沪指第一步收复2850点实现了，3000点是稍长一点的未来A股的地平线。牛市持续时间还是会继续，恢复上涨阶段会持续比较长的时间。

深圳新里程董事长赖戌播表示：

沪指站上2900点大关，下一目标将挑战3000点，若后市继续强势有望上攻3200点。当前A股迎来了一波大级别行情，行情持续时间应该会持续几个月时间。投资者可待回调时适当补仓，行业以5G、大金融、新基建等行业个股为主。

 证监会密切关注场外配资 

证监会新闻发言人昨日就场外配资答记者问。

问：近日，市场反映场外配资有所抬头，可能加大投资者交易风险。请问证监会对此怎么看？

答：我们注意到，近期有关场外配资的报道增多。对此，我会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。（据证监会网站）

 三大期指暴涨 

 逾7%均现升水 

25日，A股大涨逼近3000点，股指期货三大主力期货涨幅也均超过7%。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1903大涨8.27%，上证50期指主力合约大涨IH1903大涨8.49%，中证500期指主力合约IC1903大涨7.35%。

现货方面，沪深300指数报收3729.48点，涨幅5.95%。上证50指数报收2787.7点，涨幅6.28%。中证500指数报收5044.35点，涨幅5.59%。

从结算价来看，IF1903周一收盘结算价3744.6点，IH1903结算价2789.8点，IC1903结算价5067.6点。

由此不难看出，

三大期指的结算价均高于现货，

期指的升水显示投资者的乐观。

数据显示，IF1903周一成交量104191手，成交额1142.24亿元，持仓69359手，较上一交易日增加2842手；IH1903当日成交量48567手，成交额396.02亿元，持仓32130手，较上一交易日增加4890手；IC1903当日成交量57459手，成交额569.76亿元，持仓61013手，较上一交易日增加244手。

由此不难看出，

三大期指持仓量均有所上升。

期权方面，2月上证50ETF期权看涨合约集体大涨，其中50ETF购2月2800合约暴涨19266.67%，最新价0.0581，每手价格581元，合约对应标的华夏上证50ETF价值2.8160，按照收盘价0.0581算，每手溢价421元。3月合约方面，看涨合约同样集体大涨，主力合约50ETF购3月2800大涨759.35%。

 反向信号 

 北上资金悄悄撤退 

尽管A股25日大涨，

但北上资金却结束

此前连续18天净流入的态势。

根据WIND统计，北上资金25日净流出7.16亿元，其中沪股通净流出25.31亿元，深股通净流入18.15亿元。

开年以来，沪指周线七连阳，北上资金七周也均呈净买入状态，合计净买入1120.87亿元，其中上周净买入就达到194.81亿元。

截至上周五，今年33个交易日北上资金只有2天为净卖出，其余全部为净买入，并且连续18个交易日净买入。

在大涨的背景下，

北上资金的卖出显得格外抢眼。

数据显示，中国平安周一被净卖出最多，达19.58亿元，而海康威视、招商银行、上汽集团、伊利股份等分别被北上资金净流出5.08亿、2.91亿、2.67亿、2.51亿。而当日北上资金净买入前三名分别为贵州茅台、五粮液、中兴通讯，分别被北上资金净买入4.35亿、4.25亿和1.95亿。

对此，一位不愿具名的券商资管部人士表示，“北上资金最近两个月大举流入，经过持续大涨后，也有获利回吐的需求，因此出现净流出也不奇怪，短期对市场影响不大。不过，后期如果继续大幅流出，则会给市场带来压力。”

前海开源首席经济学家杨德龙指出：

“今年外资流入A股的资金量可能会达到4000亿元到6000亿元，到年底外资持有A股的可能会超过1.8万亿元，从而超过公募基金成为A股最大的机构。随着外资在A股市场的占比越来越大，其定价权也越来越大，也越能推升优质股票的估值，这将使坚持价值投资的投资者获得更好回报。”

瑞银证券研报指出：

如果MSCI将大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，将有560亿美元净流入A股，而纳入中盘A股将带来额外140亿美元的净流入。A股纳入富时罗素指数有望在未来18个月中为A股带来100亿美元的资金流入。中期来看，北上资金或将继续净流入。

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来源 深圳商报

读创/深圳商报记者 钟国斌 陈燕青 尤艺樵（实习生）

编辑 宁可坚 责编 李琰