8个月吸引近4000亿资金申购，“固收+”有什么吸引力？
喜欢买理财产品的客户可能发现了，早几年你还能看到预期收益5%左右的银行理财产品，现在基本看不到了，连收益率4%的产品都很难看到。全国银行理财收益水平下滑，背后的原因有很多，例如，货币宽松、市场利率不断降低等等。
另一方面，银行理财产品也开始陆续向“净值化”转型，也就是说，不再保本，最终收益如何取决于投资经理的管理水平。
面对这样的现状，喜欢稳健理财的投资者仿佛走上了十字路口，不知道何去何从。在此背景下，“固收+”作为银行理财产品的一种替代选择，进入普通投资者的视野。
根据Wind统计，2020年，“固收+”基金（含二级债基、偏债混合型基金）成立总数219只（不同份额分开计算），募集规模3745亿。今年前8个月（截至8月22日），新成立的“固收+”基金达470多只，募资总规模近4000亿元，数量和发行规模都出现快速增长。
“固收+”是一类什么样的产品？
近两年为什么会走红？
顾名思议，“固收+”，是希望以债券等固定收益资产为基础，择机加上股票、新股申购、定增、可转债等，追求增厚收益的基金。
从历史收益看，“固收+”基金的长期收益较银行理财更有吸引力；从波动上看，优秀的“固收+”基金，净值下跌幅度较小，风险相对可控。而且“固收+”基金的投资门槛很低，不必1万、5万、10万起步，10元甚至1元就可以买。
广发基金混合资产投资部基金经理王予柯，
就是一位在固收领域深耕多年的基金经理。
我们先来看看他的公开履历。
王予柯
广发基金混合资产投资部基金经理，具有14年从业经历、超10年固收多策略投资管理经验（其中6年公募基金管理经验）。现任广发稳裕、广发安宏回报、广发招泰等产品的基金经理。
下面，我们就以他管理的基金为例，来介绍一下“固收+”基金是如何控制波动、如何获取正收益的。
业绩：代表作5个完整年度正收益
投资的目标是获取收益，而喜欢买银行理财产品的投资者另一个潜在的需求是，最好不要亏钱。
王予柯管理的偏债混合产品，历史表现可以概括为：年化收益不错+年度正收益。
（截至日期：2021年7月31日，基金历史业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。）
王予柯于2015年5月开始管理公募基金，目前管理6只基金，其中，上述3只基金是“固收+”产品的代表。可以看到，管理时间超两年的偏债混合型基金，年化收益率都在7%以上。
其中，广发稳裕混合为广发稳裕保本基金在2019年7月3日转型而来。广发稳裕保本成立于2016年6月27日，也是以固收打底、加多种策略的产品，成立起就由王予柯管理，至转型日期2019年7月3日，王予柯的管理回报为13.88%，年化收益率为4.56%。
其次，无论是管理超5年的广发安宏回报，还是广发稳裕保本基金，王予柯在完整年度均获正收益。
（数据截至2021年6月30日，单位均为：%）
经历：10年沉淀
积累了丰富的多资产管理经验
作为基金经理，王予柯为什么能做到
长期收益不错、年度收益为正呢？
从履历上看，王予柯具有10年固收多策略投研经历，可以说在公募“固收+”基金火起来之前，他就在从事相应的投研工作了，基本功扎实。
2007年，研究生毕业的王予柯加入广发基金，开始从事债券研究，同时参与债券交易工作。那时，国内的债券市场处在发展初期。
2011年，他开始管理企业年金、基金专户等组合。王予柯在一次机构调研中介绍，当时管理的年金产品和现在的“固收+”产品比较相似，风险偏好比较低，对回撤要求比较严。
2015年，他开始管理公募基金，继续在固收多策略的方向上前进，先后管理过灵活配置型基金、偏债混合型基金、被动指数债券型基金等不同类别的产品，这些都是主要投资债券，或者是以债券为主、股票为辅的产品。这些经历使得他在多资产的管理上积累了实战经验。
例如，查看转型前的广发稳裕保本基金、转型后的广发稳裕混合基金的股票仓位可以发现，他把握住了2017年、2019-2020年（除了转型期前后的特殊时期）的股票投资机会，股票仓位处于较高水平。2018年股票熊市时，他从年初开始保持零股票仓位。
第一，他在固收多策略领域的基本功比较扎实，熟悉固定收益细分资产；
第二，他管过企业年金和专户产品，逐步形成了追求绝对收益的投资理念；
第三，他经历过几轮牛熊周期，在资产配置、控制组合波动方面积累了实战经验。
风格：拒绝极致
三大策略管理组合波动
基金经理的投资风格、投资目标，是影响他投资业绩的重要因素。
对于选择银行理财、“固收+”的投资者而言，
他们往往更倾向于选择风格稳健的基金经理。
就好比乘客坐船，如果怕颠簸，就要选那个技术好且开得稳的船长，这样一路上才能保持愉快的心情，顺利驶向目标终点。
生活中的王予柯，做事喜欢稳一点，厌恶过度冒险；他不喜欢凑热闹，不喜欢去人多、拥挤的地方。就像2007年在选择工作研究方向时，大多数同学都选择了热门的股票作为研究方向，他选择的则是相对冷门的债券，并且一干就是十几年。
在长期的债券研究和低风险产品管理过程中，王予柯进一步强化了这些特质。他说，“固收+”的基金经理，很多时候都是在管理风险预算。“固收+”的风险预算都是有限的，或者说持有人能够接受的风险、能够承受的阶段性损失是有限的。如果你在一个阶段就把风险预算用完了，你在后面会变得很被动、很保守，即使机会来了也不敢把风险预算调高。
因此，他把风险管理放在首位，通过多种方式来管理风险，控制组合的波动。
☑一是提前预判，对股票这类波动较大的资产进行比例控制。
☑二是不集中配置某一类资产、某个行业，通过分散来降低整体波动。
☑三是择机运用国债期货等金融衍生品进行风险对冲。
新品：稳睿启航 长期陪伴
9月1日至9月14日，拟由王予柯管理的广发稳睿六个月持有期混合型基金（A类：012943，C类：012944）在广发银行独家代销。
从产品契约来看，广发稳睿六个月持有期混合属于混合型基金，股票资产占基金资产的比例为0-30%，业绩比较基准是：沪深300指数收益率×10%+人民币计价的恒生指数收益率×5%＋中债-新综合财富（总值）指数收益率×85%。由此可见，债券资产的占比85%，权益资产的占比是15%。
值得一提的是，这只基金设置了六个月持有期，即买入后最少持有6个月后才能赎回。这样既可以帮助投资者长期持有，减少追涨杀跌，也兼顾了投资者对资金的流动性需求，不必等待过长的时间来赎回。
今年以来，市场利率也稳中有降，银行理财产品高收益难寻之下，对于中低风险偏好的投资者来说，不妨将目光放到“固收+”上。
备注1：任职年化回报计算公式为：(1+任职回报)^(365/任职天数)-1，任职天数为自然日；任职以来业绩及业绩比较基准已经托管行复核，数据截至2021年7月31日；完整年度及2021年上半年业绩及业绩比较基准数据来源于基金定期报告，数据截至2021年6月30日。
备注2：广发安宏回报的成立日期为2015年12月30日，业绩比较基准为：中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%。广发安宏回报历任基金经理（任职日期）为：张芊（2015/12/30至2017/2/6）、现任基金经理为王予柯（2016/1/8至今）。
备注3：广发稳裕混合为广发稳裕保本型基金转型而来，自2019年7月3日起，“广发稳裕保本混合型证券投资基金”更名为“广发稳裕混合型证券投资基金”，广发稳裕混合基金的基金合同及托管协议亦于该日同时生效。广发稳裕混合业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。
备注4：广发招泰混合的成立日期为2020年3月25日，业绩比较基准为：中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%。
备注5王予柯目前管理6只产品，与广发稳睿六个月持有期同属混合型的产品共3只，分别为广发安宏回报混合、广发稳裕混合及广发招泰混合。
风险提示：基金管理人过往业绩及获奖情况不预示未来表现，也不预示本基金未来表现。基金有风险，投资需谨慎。
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编辑 孙雯锦
监制 刘柱
校审 谭录岗