谁动了“他”的奶酪？妙可蓝多上半年净利下降近八成
“奶酪第一股”正在失去先发优势。8月28日，妙可蓝多发布2023年半年度报告，披露公司上半年实现营业收入20.66亿元，同比减少20.35%；归属于上市公司股东的净利润2856.71万元，同比减少78.36%；基本每股收益0.056元/股。
针对业绩下滑，妙可蓝多在半年报中表示，2023年上半年，国内消费需求呈现复苏趋势，但整体复苏速度依然较慢。公司第二季度营业收入环比第一季度呈现改善迹象，但受宏观环境影响，公司奶酪业务收入和整体营业收入同比有所下降。2023年上半年，公司奶酪业务实现收入164,472.26万元，较去年同期下降19.45%。在奶酪业务收入下降的同时，主要原材料成本较去年同期上升（包括人民币汇率贬值对进口成本的影响），导致奶酪业务毛利率出现下降，叠加本期锁汇收益减少以及利息净支出较去年同期增加，导致公司归属于母公司股东的净利润出现下降。
针对公司提及的汇率影响，8月29日下午，在妙可蓝多2023年半年度业绩说明会上，有投资者提问称，请问公司有没有做好外汇波动的应急预案？妙可蓝多回复表示，公司建立了严格的外汇管理制度并通过公告中进行了披露。我们是否锁汇是结合公司业务采购情况、国际汇率的变化情况以及国家对外汇的政策指引并征询各家银行的外汇专家综合做出的判断。在下半年我们将持续关注汇率变化，在合适的时机进行适当的风险锁定。
8月29日，光大证券发布研报表示，由于需求复苏缓慢，妙可蓝多奶酪主业收入承压，且原材料价格上涨致利润端承压。收入端，由于奶酪单价较高，有一定可选属性，上半年经济修复缓慢、消费者购买力下降，导致收入承压。成本端，2022年第二季度以来公司主要原材料干酪价格上涨较多以及受汇率贬值等影响，公司毛利率持续处于低位；考虑到目前干酪价格已呈现逐步下降的趋势，未来成本压力有望部分缓解。综合来看，研报认为公司短期内经营环境仍面临挑战，建议关注消费者购买力恢复情况以及成本变化。
公开资料显示，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司系国内唯一一家以奶酪为核心业务的A股上市公司，总部设在上海。公司主营业务包括即食营养系列、家庭餐桌系列、餐饮工业系列，生产产品有奶酪棒、慕斯奶酪杯、成人手撕奶酪条、儿童成长杯、奶酪片、稀奶油、奶酪酱等。
据披露，公司自产业务的经营模式主要为特色乳制品的研发、生产和销售。公司采购奶酪、生鲜乳等原料，进行乳制品的生产加工，并通过经销商、自营电商、大型商场超市、餐饮大客户等渠道对外销售。截至2023年6月30日，公司共有经销商5,016家，销售网络覆盖约80万个零售终端。贸易业务方面，公司的经营模式为向国内外乳制品供应商采购产品，再向国内客户销售，已建立起覆盖欧洲、美洲、大洋洲的全球采购网络。
妙可蓝多在半年报中表示，由于公司奶酪产品的主要原料来自国际市场采购，国际大宗原料市场的价格波动直接影响产品利润以及公司现金流。若未来国际政治经济形势发生重大变化，或出现公司主要原材料来源地与我国发生贸易往来限制、关税争端等不利情况，也有可能造成公司主要原材料价格出现大幅波动、甚至供应受限的情况。而在国内，公司原料乳采购规模较大，其价格波动对公司经营业绩也存在较大影响。若未来公司的原材料采购成本大幅上升而不能转嫁给客户，且无法通过内部对成本的挖潜降耗措施予以消化，则公司会面临毛利率下降的风险。
股价方面，妙可蓝多年内股价已跌41.74%。对于公司的股价创历史新低，妙可蓝多在回答投资者提问时表示，上市公司股价受宏观经济、二级市场行情等多种因素影响，存在一定波动。公司将通过多措并举，努力提升核心竞争力，力争以良好的经营业绩回报广大投资者。
值得注意的是，据妙可蓝多披露，为进一步明确蒙牛乳业/内蒙蒙牛与上市公司业务划分，避免同业竞争，内蒙蒙牛及蒙牛乳业于2021年4月出具《关于进一步避免同业竞争的承诺函》，承诺于本次交易完成后，在内蒙蒙牛作为发行人控股股东的前提下，内蒙蒙牛/蒙牛乳业将以上市公司作为奶酪业务的运营平台，并在本次交易完成之日起2年内（即2021年7月9日起2年内）将蒙牛乳业/内蒙蒙牛及其控制企业的包括奶酪及相关原材料（即黄油、植物油脂、奶油及奶油芝士）贸易在内的奶酪业务注入上市公司。截至2023年7月，承诺人部分奶酪资产之前存在境外股东，股权刚刚完成境外交割，承诺人的内部重组及团队整合仍未完成，尚未达到可注入上市公司条件，本部分承诺无法于期限届满前履行完成。基于对当时实际情况的分析，2023年6月21日，公司2022年年度股东大会审议通过《关于控股股东及其关联方避免同业竞争承诺延期的议案》，同意内蒙蒙牛/蒙牛乳业延期12个月履行奶酪业务注入公司的承诺，即相关承诺延期至2024年7月9日前履行完成。
二级市场方面，截至29日收盘，妙可蓝多涨1.73%，报18.87元/股。
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