古茗冲击港股IPO，高度依赖加盟商
新茶饮古茗控股日前向港交所递交招股书，保荐机构为高盛、瑞银。招股书显示，古茗控股主要来自于向加盟商售卖商品和设备，公司去年前三季度实现净利润逾10亿元。上周，中国证监会发文要求公司补充说明股权激励信托、信息安全等材料。
资料显示，古茗控股是一家以鲜果茶、鲜奶茶为主要产品，价格区间在10元至18元的，向消费者提供多种出品一致、富有创新、价格亲民的高质量产品的茶饮品牌，已覆盖全国19省、190多个城市。
招股书显示，去年前三季度，公司实现收入55.71亿元，同比增长33.9%，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元。2022年全年，公司实现收入为55.59亿元，经调整利润为7.88亿元。
截至去年底，古茗共有9001家门店，但公司直接管理的直营店数量仅6家，加盟店贡献了约99.9%的GMV（总交易额）。
和蜜雪冰城一样，古茗营收主要来自于向加盟商售卖商品和设备。招股书显示，公司来自向加盟商销售商品及设备的收入占到了其总收入的80%以上。
最近几年，古茗80%以上的收入均来自销售商品及设备，其中销售商品收入占比在75%以上，公司加盟管理服务收入占比不到20%，主要以持续支持服务费为主。持续支持服务包括公司向加盟商提供的供应链、门店运营、技术支持以及营销和推广的持续运营支持服务。
值得一提的是，随着网点的变密，古茗在成熟地区如浙江省的单店GMV增速已经明显下降，这无疑将影响公司未来的收入和利润增速。2023年，浙江地区门店数比2021年增加329家，但同店GMV增速却只有5.1%，低于2021年的15.2%，略高于2022年的3.3%。
值得注意的是，古茗曾因少缴税被罚款。2021年12月，台州市税务局稽查局发现古茗母公司古茗科技于2018年6月14日至2020年1月31日期间少缴税及附加共计约2360万余元，并对其处以1160万元的罚款及650万元的滞纳金。
证监会要求古茗说明境外搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资、税费缴纳等监管程序方面合法合规的结论性意见；古茗科技红筹重组过程中多次增资后再减资的原因；部分主要境内运营实体注册资本未缴足的原因及合规性，是否对公司业务运营和偿债能力造成重大不利影响。
此外，证监会要求公司说明，股权激励信托的设立时间、类型及运作方式、期限、各信托当事人权利义务安排及信托受益人等情况，以及员工持股计划中是否存在外部人员，是否存在利益输送。公司及子公司开发运营的APP、小程序、公众号等产品情况，是否涉及向第三方提供信息内容；收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。
如今，新茶饮在三四线下沉市场的竞争趋向白热化。目前古茗、茶百道、喜茶、沪上阿姨的下沉市场门店几乎占据这些品牌门店的半壁江山。因此，为了在竞争中获胜，通过上市获得充足的资金是新茶饮企业跑马圈地的必然选择。
等你来pick→