今年深交所首单！中国铀业IPO获受理

6月20日，深交所官网显示，中国铀业股份有限公司（以下简称“中国铀业”或“公司”）主板IPO获受理，公司拟募资41.1亿元，用于4项天然铀产能项目、3项放射性共伴生矿产资源综合利用项目、补充流动资金。中国铀业也是新“国九条”发布后，2024年深市首家IPO申请新受理企业。中国铀业的保荐机构为中信建投。

深交所网站截图

01
公司是我国天然铀保障供应的国家队、主力军

中国铀业是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司，主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。同时，公司具有国内天然铀资源开发的专营权，掌握丰富的境内外天然铀资源，并持续扩大国内产能建设和海外铀资源布局，生产规模行业领先，是全球主要天然铀供应商之一，常年位列全球前十大天然铀生产商。

公司天然铀产品销售主要面向核电领域，业务订单主要来自于中核集团及下属单位、新加坡力拓等客户。核电运营商基于反应堆核燃料需求，考虑到纯化、转化、浓缩和燃料组件制造的前置时间，通常在其实际投料需求之前数年签订中长期燃料供应协议，因此对铀需求相对稳定，合作模式成熟稳定。此外，公司与上游铀矿勘探单位合作多年，合作关系稳定；与上游主要原材料供应商签署了长期供应合同，确保上游原材料的稳定供应。

中国铀业是我国天然铀保障供应的国家队、主力军，是我国核工业体系的重要组成部分。公司积极落实国家“一带一路”倡议，开展海外铀资源开发业务，重点布局非洲、亚洲等主要产铀区，其中，公司位于纳米比亚的罗辛铀矿2022年产量位列全球铀矿山第六位。

02
中核集团既是公司实控人也是公司第一大客户

招股书显示，中国铀业2021年、2022年及2023年营业收入分别为89.06亿元、105.35亿元、148.01亿元，净利润分别为8.9亿元、15.21亿元和15.52亿元。营业收入和净利润的复合年均增长率为28.91%和31.68%。报告期各期末，公司资产总额分别为172亿元、191亿元和192亿元，所有者权益分别为80.71亿元、96.32亿元和102.57亿元，资产规模较大。

中国铀业招股书截图

中国铀业拟公开发行不低于2.02亿股且不超过3.21亿股，拟募集资金总额41.10亿元。中国铀业本次募集资金将全部投向公司主业，包括“中核内蒙古矿业有限公司内蒙古纳岭沟铀矿床原地浸出采铀工程”等七个项目并补充流动资金。

中国铀业选择主板第一套上市标准申报上市，即“最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元。”

从财务数据来看，2021年至2023年，中国铀业营业收入分别为89.06亿元、105.35亿元、148.01亿元；归母净利润分别为8.23亿元、13.35亿元、13.02亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为26.79亿元、16.10亿元、8.86亿元。

中国铀业招股书截图

从股权架构来看，中核铀业直接持有中国铀业65.77%的股份，为公司控股股东。中核集团为公司实际控制人，通过中核铀业、旭核基金、中国核电、中国原子能、核化冶院、中核大地合计间接控制公司79.48%股份。

合作客户方面，2021年至2023年，中核集团为公司第一大客户，销售额占营收比例分别为65.36%、48.02%、53.54%。此外，报告期内，中国铀业向前五大客户的销售金额分别为74.93亿元、82.37亿元、119.79亿元，占当期营业收入的比例分别为84.14%、78.18%、80.93%。

中核集团是国内唯一拥有完整核燃料循环产业的集团，在我国核科技工业中占据重要地位。公司主要产品天然铀是核工业发展的基础原料，中核集团对天然铀产品需求较大，我国核工业产业链的分布决定了发行人的上下游以关联方为主。报告期各期，中国铀业向中核集团及下属单位关联销售金额分别58.21亿元、50.59亿元和79.24亿元，占当期营业收入的比例分别为65.36%、48.02%和53.54%，主要系向中核集团及下属单位销售天然铀等。报告期各期，发行人向中核集团及下属单位采购商品、接受劳务的金额分别为12.37亿元、17.76亿元和14.30亿元，占公司各期营业成本的比例分别为18.37%、21.92%和11.94%，主要系向中核集团下属单位采购天然铀、进口代理服务、矿山服务、工程服务等。

招股书称，公司的关联交易系基于合理的商业或生产经营需求，符合行业结构和经营特点，具有必要性和合理性。

03

天然铀为公司主要收入来源

公司客户集中度较高

报告期内，中国铀业天然铀业务收入为80.22亿元、91.94亿元和132.34亿元，占当期主营业务收入的比重分别为91.58%、89.22%和91.92%，是发行人的主要收入来源。

全球生产的铀资源主要用于核电及国防等领域。目前核能发电是铀最主要的销售渠道，全球天然铀需求增长的核心驱动力来自核能建设发展。天然铀是核工业建设发展的物质基础，关系到国家的国防安全与能源安全，具有重要的战略意义，国家对其实行严格管制，取得相关资质是进入该行业的主要壁垒。

不过，招股书提示，若国际天然铀市场价格发生大幅波动或政策变动导致公司天然铀产品销售价格下降，可能对发行人经营业绩产生不利影响。除天然铀和其他产品销售价格外，公司盈利能力还与下游市场需求、矿山生产情况、原材料采购价格、汇率波动等多项因素相关，如果上述单一风险出现极端情况或多项风险叠加发生，公司可能面临经营业绩大幅下滑风险。

此外，招股书显示，报告期各期，公司向前五大客户的销售金额分别为74.93亿元、82.36亿元和119.79亿元，占当期营业收入的比例分别为84.14%、78.18%和80.93%，客户集中度较高。其中，对中核集团的销售金额占公司营业收入的比例分别为65.36%、48.02%和53.54%。由于核电行业的特殊性，我国的核电项目均由中核集团、中广核集团、国电投集团和华能集团独立或合作开发运营，公司是中核集团内天然铀产品独家供应商，因此，公司天然铀产品的下游客户相对集中且稳定。若公司下游行业或主要客户的经营状况、业务结构发生重大变化，或其在未来减少对公司产品的采购，同时公司不能及时开拓新的客户或业务领域，可能对公司经营业绩产生不利影响。

截至本招股说明书签署日，公司拥有6宗铀矿探矿权、18宗天然铀或铀钼矿采矿权。为实现公司业务稳定发展，公司不断进行现有矿山的增储勘探，对拥有的探矿权持续加强勘查找矿，并积极获取具备铀资源潜力的探矿权，以期实现公司矿山资源的扩充。随着现有矿山的持续开采，如未来公司不能持续获得新的资源储量，将对发行人的经营业绩和持续发展造成不利影响。

招股书还提示，报告期内，发行人主营业务收入中境外收入分别为21.88亿元、40.70亿元和53.78亿元，占主营业务收入的比例分别为24.98%、39.50%和37.35%。

公司境外业务涉及多个国家或地区，多分布于发展中国家或经济欠发达的地区，公司境外业务容易因受到当地政治、经济环境变化的影响，其可能遇到的风险包括地方政治或军事紧张局势和政府更迭、外交关系变动，政策、法律制度或优惠措施变更，外汇管制、贸易限制或经济制裁，所投资境外矿山停产损失等。公司存在因境外项目发生风险事件而导致公司经营业绩受到不利影响的风险。

中国铀业在招股书中称，公司虽在国内天然铀开发领域具有主导地位，且掌握了境外大型矿山纳米比亚罗辛铀矿，但与上述国际领先铀矿企业在资源掌控水平、产量规模等方面仍存在一定差距，资源掌控量有待进一步提升。此外，目前公司主要依靠自身经营积累和银行贷款来解决融资需求问题，融资渠道较为单一，这对公司长远发展、进一步扩大业务规模产生了一定制约。

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

编辑 黎莉 责编 马强  审读 孙世建

监制 于雪

等你来pick→