高度依赖大客户！博尔捷IPO被要求补充材料
据证监会官网日前信息显示，本周证监会国际司共对8家企业出具补充材料要求。其中，非传统用工平台领域企业博尔捷被要求补充说明股权激励计划是否存在利益输送、境内运营实体规范运作等问题。
具体要求方面，证监会国际合作司要求博尔捷补充说明以下事项，请律师进行核查并出具明确的法律意见：
一、关于股权结构及股权变动情况，请说明：（1）股权架构搭建及返程并购涉及的外汇管理、境外投资、外商投资等监管程序合规性的结论性意见，以及是否履行外商投资信息报告义务；（2）列表说明发行人层面股东与博尔捷数科外翻前股东的持股对应情况，并说明持股比例不一致的原因；（3）上海杰而博收购博尔捷数科相关股权转让的定价依据、价款支付、税费缴纳情况；（4）博尔捷数科收购上海欧楠、博尔捷咨询、上海收稻、北京博尔捷、苏州欧孚公司股权，以及博尔捷咨询收购海宁博尔捷，相关股权转让的定价依据、价款支付、税费缴纳情况；（5）Bridge HR Co.,Limited认购博尔捷数科、北京博尔捷、海宁博尔捷、苏州欧孚股权，相关价款实际支付情况。
二、关于主要境内运营实体情况，（1）请就主要境内运营实体设立及历次股权变动合法合规性出具明确结论性意见；（2）上海博尼克经营范围涉及第二类增值电信业务，北京博尔捷经营范围涉及市场调查，请说明是否实际开展相关经营，如已开展，请说明是否取得相关资质；（3）境内运营实体涉及约80起未决诉讼，请说明最近进展情况，以及上述诉讼是否构成本次上市的实质性障碍；（4）请说明主要境内运营实体淮安正悦停止实际经营的原因，以及是否对发行人整体运营和整体财务状况产生重大不利影响；（5）请结合标准配送服务的客户及其业务种类说明该项业务的具体经营模式。
三、关于股权激励计划，请就股权激励计划是否存在利益输送出具合规性意见。
四、关于规范运作，请说明主要境内运营实体及其子公司运营的APP、小程序、公众号、网页等产品情况，涉及的收集及储存个人信息规模、个人信息收集使用情况，是否存在向境外传输数据或向第三方提供个人信息的情形，并说明上市前后信息数据保护的安排或措施。
5月27日，BridgeHR Tech Group Inc.（以下简称“博尔捷”）披露了赴港上市招股书，华泰国际担任独家保荐人。
2021~2023年，博尔捷来自非传统劳动力管理解决方案的收入分别为9.33亿元、9.67亿元及9.03亿元，分别占总收入的94.5%、94.7%及95.3%，是公司主要收入来源。同时期内，博尔捷通过人力资源产业园区管理解决方案所得的收入分别为5420万元、5460万元及4430万元，分别占总收入的5.5%、5.3%及4.7%，占比逐年下滑。
目前博尔捷超八成以上的营收主要来自标准配送服务案，即与客户的合作中，其自费建立、运营及管理配送骑手站点及透过在线下渠道招募配送骑手等，但该业务毛利率并不高，仅有3%左右，并未能使博尔捷盈利。
2023年，博尔捷营收与净利皆出现增速下滑，再加上过度依赖前五大客户，也为公司发展存在诸多不稳定因子。据招股书披露，博尔捷从前五大客户获得的收入占总收入比例的91%，其中最大客户“客户A”即占比86.3%，形成高度依赖。该名客户在中国即时消费服务行业占据领先地位。除了标准配送服务外，博尔捷亦通过向客户A提供自营本地服务获利，该项收入分别占总收入的9.7%、9.2%和1.0%。
值得一提的是，在博尔捷非传统劳动力管理解决方案中，尤以标准配送服务的收入最为可观。2021~2023年，博尔捷来自标准配送服务的收入分别为7.84亿元、8.13亿元和8.09亿元，分别占公司总收入的79.4%、79.6%和85.3%。
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