“3D扫描第一股”思看科技重启IPO

近日，思看科技（杭州）股份有限公司已提交年度财务数据更新，正式重启恢复IPO进程。根据上交所网站显示，被喻为“国内3D扫描第一股”的思看科技（杭州）股份有限公司（简称“思看科技”）于7月1日披露了其在上交所申请科创板IPO第二轮审核问询函的回复。在第二轮问询中，上交所再次集中关注了该公司毛利率波动、关键客户流失等问题。

思看科技主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，为比亚迪、中国商飞、宁德时代、中兴通讯、苹果公司、宝马公司、特斯拉等企业，以及中国科学院空间应用工程与技术中心、清华大学、浙江大学等研究机构院所提供三维视觉数字化技术解决方案。

01
毛利率是否有下滑趋势？

根据该公司招股书，报告期内（2021年至2023年），公司主营业务毛利率分别为79.19%、77.01%和76.40%，保持在较高水平。该公司称，公司产品毛利率水平主要受研发技术门槛、市场供求关系、业务销售模式、产品更新迭代、市场销售策略等因素综合影响。如果公司未能根据下游市场需求变化和行业技术发展趋势及时研发或迭代产品，导致产品不具备市场竞争优势，可能导致公司产品的销售价格和毛利率承受压力，从而对公司经营业绩产生不利影响。

在第二轮问询中，上交所要求思看科技进一步就毛利率问题作出说明。

问询函指出，根据首轮问询回复：（1）剔除配件配套产品影响后，2021年至2023年1月～6月汽车制造领域工业级自动化3D视觉检测系统毛利率分别为68.28%、61.75%和41.85%，显著低于航空航天领域毛利率；（2）报告期各期打包销售的配套产品的模拟销售毛利率分别为32.69%、31.20%、23.67%和38.69%，客户以单独订单形式采购的配套产品毛利率分别为35.09%、45.64%、33.58%和42.13%，订单中配套产品销售单价按单独定价的价格、有单独定价订单的平均价格、有单独定价的同类别产品毛利率测算模拟价格；（3）思看科技各类产品毛利率变动受新系列、新型号产品推出影响；（4）思看科技便携式3D扫描仪价格高于先临三维、武汉中观产品，显著低于蔡司高慕、形创公司产品；跟踪式3D视觉数字化产品价格略高于武汉中观产品，显著低于形创公司。

上交所请该公司说明：

（1）汽车制造领域工业级自动化3D视觉检测系统毛利率显著较低的原因；（2）2022年、2023年1月～6月打包销售的配套产品的模拟销售毛利率变动较大的原因，毛利率显著低于单独订单形式采购的配套产品毛利率的原因；（3）区分各类产品新老型号、系列分析毛利率变动情况及原因，新产品推出对老型号产品毛利率的影响情况，结合收入结构变动、新产品迭代、竞争对手产品推出及同类产品价格差异情况，说明发行人毛利率预计变动趋势。

该公司就此问题回复称，公司各系列产品的毛利率均不存在明显下滑趋势。报告期内，公司主营业务收入分产品系列的销售构成及占比情况如下：

如上表所示，报告期内，公司毛利率较低的工业级自动化3D视觉检测系统的销售占比提升明显，公司主营业务毛利率为此承受一定压力。

该公司称，公司产品的迭代、竞争对手产品的推出以及竞争对手同类产品定价差异，不会对公司主营业务毛利率构成重大不利影响；如果未来公司毛利率相对较低的工业级自动化3D视觉检测系统的销售占比显著提升，则公司主营业务毛利率存在下滑风险，但工业级自动化3D视觉检测系统只是单价、单位成本高，毛利率低，单位毛利处于合理水平，因此导致的毛利率降低对公司的盈利能力不构成实质性不利影响。02
与关键客户合作终止

招股书同时显示了关键客户流失的相关风险。报告期各期，公司向前五大客户的收入金额分别为1358.36万元、2315.48万元和3505.97万元，占营业收入的比例分别为14.84%、14.38%和17.02%，客户集中度相对较低。公司与主要客户高慕光学测量技术（上海）有限公司采用ODM的合作模式，在报告期各期的销售金额分别为591.19万元、1301.28万元和1542.33万元，占营业收入的比例分别为6.46%、8.08%和7.49%。2022年下半年双方原有合作协议已经到期。如果主要客户基于自身发展战略调整、竞争加剧、公司产品质量等各类因素终止与公司的合作，则可能对公司的竞争能力、市场地位、业务开拓及持续经营能力构成不利影响。

上交所也在第二轮问询中提到这一点。问询函中指出，根据首轮问询回复：（1）2022年11月，发行人与报告期内第一大客户蔡司高慕的ODM合作到期且未再续期，2023年上半年蔡司高慕已推出自研的手持式三维激光扫描仪产品；（2）2023年2月24日，发行人与蔡司高慕签署许可专利授权协议，涉及发行人内置摄影测量复合扫描技术、多波段扫描技术等8项专利，年费为1,000美元/年，有效期至2033年2月28日。

问询函要求该公司说明：（1）蔡司高慕目前的三维视觉数字化产品布局及销售情况，与发行人的产品结构、技术性能比较，相关产品是否使用了发行人的授权技术，是否对发行人报告期内客户进行了产品替代，对发行人市场竞争产生不利影响；（2）发行人将技术及专利授权许可给竞争对手的原因及合理性，收取费用的定价依据及公允性，是否存在其他协议约定或计划安排，是否对发行人业务开展造成重大不利影响，发行人如何保持自身的核心竞争力，相关信息披露和风险提示是否充分。

思看科技回复称，蔡司高慕历史及现有产品线中，除采购自公司的ODM产品、首款自研手持式激光三维扫描仪器T-SCAN hawk 2产品外，其余均为固定拍照式相关技术产品，且相关固定拍照式产品技术原理与公司存在本质差异，不存在使用公司的授权技术的情况和可能。此外，蔡司高慕采购自公司的ODM产品使用了公司自有技术，而其自研的T-SCAN hawk 2于2023年上半年推出，尚未及使用相关授权技术；蔡司高慕考虑在未来的产品上使用上述授权技术。

思看科技称，根据公司预计，尽管蔡司高慕中断了与公司的ODM合作，但蔡司高慕在手持式产品领域的布局不会对公司的市场竞争产生重大不利影响。

深圳商报·读创客户端记者 李薇

编辑 黎莉 校审 谭录岗

监制 马强

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