徐翔每天研究股票超 12 小时，他都在研究什么？
作者：华创证券传媒与互联网首席分析师，知乎id为：谢漠烟
近来有知乎网友上发布了这样一个问题：'徐翔每天研究股票超 12 小时，他都在研究什么？'
作为证券分析师，我来回答一下。
徐翔我没有见过，但和泽熙很多人关系很好；但是这里我不说徐翔或者泽熙的情况，只说说我的情况。
因为我觉得足够以此为这一问题作答了。
首先要纠正大家一个误区，要获取股票上的投资收益，最需要的基本功，绝不是坐庄、做局的那些手法，而是价值分析。
即使是徐翔这样的大庄，对股市的操纵，也是建立在价值分析的基础上的。
而要深刻理解一个公司的价值，所需要的功夫，远超过行外人想象。
我所负责的传媒互联网行业，只是一个中等行业，其中我擅长的是互联网/游戏/影视三个子行业，这几个子行业的上市公司加在一起，恐怕也就构成A股1%的股票吧。
我就只说说为了研究游戏行业上市公司——这些恐怕还不到市场0.5%的股票——我都做过什么吧。
当然，还是老规矩，出于证券法的合规要求，本文将完全不会涉及A股公司，仅涉及美股/港股。
一、阅读
大量的阅读是必须的，不然就是把马化腾、丁磊放在你面前，你还要傻傻的问页游和端游的定义是什么，那还了得。
显然，通过阅读公开资料，是为了打好基础。
那阅读的东西有哪些呢？
1、公开报告
包括其它证券分析师（所谓友商）写的游戏行业报告，以及艾瑞/易观/游戏工委等第三方机构发布的报告。
这些报告，一般都中规中矩，平铺直叙。
看他们的好处是可以打基础，对行业有一些宏观的认识。但是缺点在于，对于细节依然会很模糊。
当然，不是说友商的水平低，实际上很多分析师都是我非常尊敬的竞争对手。只是报告要着眼宏观，自然会损失细节，谁也没有办法。
2、媒体
游戏行业有非常多的游戏媒体，比如游戏葡萄、Gamelook，里面有很多对行业和公司的评论。
这里会涉及报告里面看不到的一些东西，比如一些行业的底层生态、行业的潜规则等等。
然后要说的是，对于2B媒体上的新闻，通常而言，负面报道的学习价值远大于正面报道。
3、专业论坛
其实就游戏话题而言，知乎就是一个比较专业的论坛了。
我可以说的是，知乎上凡是游戏话题中有点干货的id，基本我都是眼熟的。
当然，还有一些其它的论坛，也有一些干货，不过相对少一些。
4、财务报告
上市公司的财务报告，里面会披露很多数据，由于经过审计，往往是最真实的数据。仔细发掘的话，会发现很多很多很多有意思的地方。
对包括财务报告、公开报告来说，一个合格的分析师必须要做的一个苦活就是“背数据”。
基本上行业历年的规模和增速，几个大公司历年的收入/利润，几个代表性游戏产品的运营情况，要倒背如流。
为啥要背？因为这是数据敏感性的要求。
当看到一个新的数据的时候，如果能反映过来和记忆中的数据的联系，可能就能发掘出某些事情的真相。
比如我2014年，有一天我在公司楼梯口看到《刀塔传奇》的电梯广告，然后脑中闪回了腾讯14年Q2表现极为一般的手游增速，再加上360手游报告中的搜索占比数据，忽然就意识到一个问题“端游公司要崛起了……”
其中的推理过程，懂的人自然懂，不懂的人也不在这里解释了。
总之一句话，背数据，并且常常进行联系。
5、玩家论坛
主流的玩家论坛有几个，主要是贴吧、苹果Appstore评论区，对部分游戏来说nga也相当不错，近期又多了taptap。
我看自己的任务是，主流的游戏，一定要看到三位数量级的玩家评论（当然我不会真的去数我看了多少个，但是每个渠道都要刷3-5屏是必须的）。
如是，基本上一个游戏的优点缺点便都有了一个大概。
6、专业书籍
大块头的书，有好处也有不好处。好处是，成体系。不好的呢，是往往有些过时。
对于游戏，我选择的是巨头的成长史，比如任天堂、暴雪等。
还有策划、运营的教科书，对游戏理解非常有用。
甚至我还报了Coursera的游戏策划公开课，但是这个效率实在太低，因为看一小时的视频所吸收的内容，可能就相当于15分钟的文字。
所以听了一节半我就没继续了……
二、产品体验
说完了阅读，对产品的体验也非常重要。
在我的学生时代，对于游戏的偏好是非常单一的，基本只涉足电竞类游戏，而且尤其是dota。
但是做了分析师之后，我就再没玩过dota1了，dota2也是为了研究玩过大概10盘。
基本上市场上的主流游戏，都要进行试玩。
一般来说，我对自己的要求是，上20级。
到了20级以后，大概的玩法，包括数值、养成、社交都有了初步的了解，起码作为分析师，应该是足够了。
当然，也有一些游戏，本来只是为了研究，结果却上瘾了，比如COC、炉石传说、阴阳师、王者荣耀等等……
哎，这也类似卧底警察的“因公涉毒”吧……
三、业内交流
一部分，当然是依靠分析师的平台，频繁的进行上市公司调研，主要是和公司的董秘或者其他高管对接。
公司董秘通常都对公司、对行业有非常好的理解，是非常好的学习机会。
然后呢，还要混圈子，向业内大神学习。
有了广泛的阅读和产品基础，和业内大神聊天，才能有了对话的基础。
而且阅读的时候往往会积累很多问题，聊完以后，往往会有茅塞顿开的感觉。
不说别的，知乎上好几位游戏话题大V我都约过。当然，有的是因为大V才约，有些呢，约完一聊才知道，哇擦你居然也是……
四、报告写作
写作绝对不是苦差事。其实写作是把自己的思维系统化的一个过程。
当然，我作为卖方，往往要写的非常完备，形式也很重要。
如果是买方，记录一下自己的思考要点就可以了。
最后，秀一下自己3年前的成果吧（毕竟对游戏行业研究投入最大的时候就是那段时间），14年在网易手游还不被人关注的时候，看好网易能成中国第二巨头，当时的评论尽是反对，但如今已经是现实。
证据请见我的知乎专栏文章：《网易，中国第二大手游巨头？》；或者这个问题下我的回答：《哪家公司有可能成为第二大手游巨头？》。
写这篇文章只花了我15分钟，甚至里面的数据都没有去查，全靠记忆。但背后的功夫，恐怕是上千个小时的积累。
ok，最后回到网友的问题。徐翔每天研究12小时，都在研究什么？
我为了研究清楚游戏这个行业，投入的时间怎么也有上千小时（已经自觉扣除了王者荣耀、阴阳师、守望先锋等游戏的体验时间）。
徐翔面对的可是整个市场，行业知识的容量是我的百倍。
更何况，徐翔还要研究坐庄的手法这些“高级”的东西。每天12小时，真真是感觉不够用的……