【国君策略 | 流动性】杠杠资金流入，北上资金流出——全球流动性观察系列2月第1期

作者：方奕/黄维驰/郭胤含/田开轩

摘要

▶市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”回升：本期A股收益中位数为2.91%，80%股票收涨。2）市场交易热度边际回升。沪深两市成交额边际回升。从换手率历史分位看，消费者服务、综合金融、通信板块换手率分位数居高位，分别达97.9%、94.0%、85.6%，投资分歧明显。其中汽车、机械板块明显边际上升，分别上升45.0%和44.8%；非银行金融板块换手率分位数下降3.00%。从成交额来看，电子、电力设备及新能源、计算机、医药和机械成交额居前。3）本期三大指数拥挤度上行，而行业和个股集中度边际回落。

▶内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额下降；从业绩表现上看，上周偏股型基金收益中位数为-0.17%，47.5%基金实现上涨。本期仓位普遍下调，均衡类减幅度最大（-2.11%）；2）私募基金：发行数量边际回升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度上行，“破净”比例边际回升，赎回压力回升；4）两融资金：融资净买入393亿元，主要流入电新、电子、计算机等成长板块；5）ETF：ETF资金小幅流出8.86亿元，其中宽基综合类净流出最多。

▶外资微观交易行为：1）资金流入：北上资金净流入341.79亿元，但北上资金流入额逐日减少，最后一个交易日资金净流出42亿元。分资金类型来看，配置型资金持续流入，周净买入达393亿元，而博弈型资金转入为小幅流出。2）配置结构：本期科技板块获北上资金最大净流入，行业层面大幅流入新能源、非银金融和汽车等行业。偏配置型主要增持电新和食品饮料，偏博弈型主要增持汽车和银行。

▶资金需求：IPO发行规模边际回升，定增规模边际回落，解禁规模回落，产业资本净减持边际回落。

风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性

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国泰君安策略团队

 

方奕：首席策略

负责领域：大势研判/行业比较

执业编号：S0880520120005

陈熙淼：联席首席策略分析师

负责领域：行业比较/大势研判

执业编号：S0880520120004

黄维驰：资深策略分析师

负责领域：行业比较/大势研判

执业编号：S0880520110005

苏徽：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880516080006

唐文卿：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880522100002

郭胤含：策略分析师
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122080038

张逸飞：策略分析师

负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122070056

田开轩：策略分析师

负责领域：行业比较/专题研究
执业编号：S0880122070045