4680电池引领电池结构革命 产业化有望提速
#4680性能优异，兼具三元铁锂优势。
大圆柱形电池由特斯拉在松下2170小圆柱形电池基础上自行研发，于2020年推出。根据特斯拉数据，相较于传统2170小圆柱形电池，4680电池的能量是前者5倍，车辆续航里程+16％，功率提升6倍，未来结合电池材料和车辆设计的改进，续航里程净增长高达56％，生产成本则节约54％。4680兼具三元锂电池高续航优势与磷酸铁锂成本优势，随着4680电池实现量产，将彻底改变现有的动力电池市场的格局。
#特斯拉内华达工厂扩产100GWh，远期自产规划1000GWh。
目前特斯拉共有3个4680自产工厂，扩建产能逐渐爬坡中：①得克萨斯州工厂：规划产能100GWh，目前已有1条产线（共4条）具备新款电池生产能力，周产能可配套1000辆Model Y，对应年产能约3-4GWh。②加州加藤路工厂：规划产能10GWh，首批搭载4680电池的Model Y已于1Q22交付。③内华达工厂：规划产能100GWh，年产能可供应200万辆电动汽车。④随着4680电池布局快速推进，我们预期公司2023年4680产能逾10GWh，远期自产产能1000GWh，并继续使用自备电池供应商增加产能。
#众多头部玩家入局，4680产业化有望提速。
宁德、亿纬、LGES、松下、远景、比克、国轩、蜂巢玩家纷纷入局大圆柱。近两月，比克电池常宣布 30GWh 大圆柱电池产能建设计划，亿纬锂能46 系列大圆柱锂电池将在湖北荆门实现量产，远景动力宣布美国南卡罗来纳州30GWh大圆柱电池产能建设计划，国轩高科首次展示了 39Ah 和50Ah 两款 46 系列圆柱电芯，能量密度达到 310Wh/kg。经测算，我们预计2025年4680电池产能有望超300GWh
#投资建议
我们预计今年为4680电池量产元年，2024年大规模放量，推荐结构件：科达利、斯莱克、东山精密、宁波精达、东方电热，电池：亿纬锂能，高镍正极：容百、当升。
——财通电新
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