“举牌王”中科招商摘牌记:一哥王亚伟踩雷 2700名投资者哭晕

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导读：

中科招商被强制退市，在2017年年末贡献出了一个对投资者和新三板公司都具有重大警示意义的案例。

对投资者来说，当初新三板之所以设定500万元的投资门槛，就是强调买者自负，因此投资者须自行承担损失，中科招商没有义务回购股份。也就是说，曾经的“公募一哥”、现在的私募大佬王亚伟在投资中科招商上浮亏7成以上，栽了大跟头也只能自认倒霉。

对新三板公司来说，不管自己有多强，都不能太嚣张，永远要记得头上悬的是一把监管的利剑，试问在防范金融风险强监管的主基调下，有谁能侥幸逃得过监管的眼睛？

作者：唐一

编辑：姬依雯

传得沸沸扬扬的中科招商摘牌疑云，终于拨开云雾尘埃落定。

12月26日，中科招商投资管理集团股份有限公司（以下简称“中科招商”）被强制摘牌，作为曾在新三板完成百亿融资的私募巨头，骤然离场令人感慨不已。

摘牌前一天，中科招商经历了末日“狂欢”，股价逆势上涨37%，收于0.61元，总市值约为66.05亿元，与2015年4月的1330亿元最高市值相比，跌去近95%。

回顾中科招商不足三年的上市史，可谓是兴之于“疯狂”，衰之于“自大”。

A股“壳王”触监管红线

在新三板上，顶着“定增王”、A股“壳王”光环的中科招商也是个传奇公司了。

2015年是私募在新三板的黄金年代。公开资料显示，2015年3月20日初登新三板的中科招商在5个月的时间里，成功完成4次定增，合计募资108.84亿元。

外界还停留在对其百亿融资的惊叹中时，中科招商开启了A股“壳王”之路，疯狂囤积壳资源。2015年下半年股灾后，中科招商旗下子公司中科汇通通过举牌的方式，花费约40亿元大举买入A股上市公司的股票，合计举牌16家公司，趁低位抄底上市公司的意图明显。

事后，市场人士分析指出其所购买股份上市公司的股价较低、市值小以及盈利能力不强，是典型壳股特征。

对此，中科招商董事长单祥双回应称，中科招商进入是为了重塑上市公司的产业竞争力、发展空间，做到产融结合。

一个私募公司疯狂进行股权投资，且自有资金来源很可能是从实体经济手中抢夺的资本市场融资，这无疑是在挑战监管层的权威。

2016年5月27日，全国股转系统下发整改《通知》，旨在对私募基金回归主业进行主导，其中提出了8项要求，除了要求私募业务收入占据80%以上外，还针对性在第7点提出了“募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形”，被认为是预防中科招商此前频繁举牌的类似行为。中科招商2015年年报显示，其管理费收入为4.59亿元，仅占收入来源的18.87%。

政策发布后，中科招商股价不停下跌，同时，2016年后IPO提速让中科屯的壳不再值钱，进一步加剧了股价的颓势。

一年后，由于基金管理费和业绩报酬仅占全部收入的41.39%，不符合监管层“80%以上”的要求，12月15日全国股转系统下发公告称，挂牌私募机构中科招商不符合整改要求，要求于12月26日终止挂牌。

有市场人士分析称，通过关注其公开信息，中科招商在一年的整改期里并未作出实质性的整改行为，这其实也反映了行业巨头在面对监管指令时盲目自信，认为自身体量尚在，监管难以触及。所以对行业而言，中科招商被摘牌不失为一件好事，至少启迪了其他新三板公司面对监管时不要抱有侥幸心理。

私募大佬王亚伟投资5亿元踩雷

中科招商在新三板的谢幕，伴随着的是一众高净值客户的哀嚎。

根据《新三板投资者适当性管理新规》，个人投资者开户的最低门槛维持500万不变。因此，能在新三板的资产池里分得一杯羹的，除了机构投资者，大多是具有一定投资经验和资本实力的“牛散”。

而中科招商挂牌近三年里吸纳2700多名投资者的瞩目成就一部分要归功于曾经的“公募一哥”、现在的私募大佬王亚伟。

挖贝新三板研究院数据显示，2015年5月14日，中科招商50.32亿元融资完成。当时有业内人士猜测，以18元每股的价格认购2777万股、投资约5亿元的中铁宝盈宝鑫7号特定客户资产管理计划(下称：宝鑫7号)可能由王亚伟管理。几个月后，猜测成为现实。中科招商2015年年报中，并未见宝鑫7号踪影，其2777万股股权的持有人为中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号证券投资集合资金信托计划(下称：昀沣3号)，该资产计划由王亚伟管理，占中科招商股权的1.54%，位列第10大股东。

在中科招商实施权益分派后，王亚伟成本价降到3元/股。但即便如此，王亚伟在投资中科招商上仍然栽了大跟头，浮亏7成以上，令其追随者们唏嘘不已。

据统计，中科招商戏台子这一塌，损失最惨重的牛散，一夜蒸发8100万。在接受媒体采访时，该牛散坦言他投资的原因里也有王亚伟的名字。

下一步或登陆港股

由于涉及中小投资者众多，有舆论要求中科招商出具投资者利益保护方案。

事实上，摘牌前不久，为缓和中小投资者的恐慌，中科招商已召开董事会并发布公告称，自2017年开始，连续5年按不低于经审计后可分配利润的20%向股东进行现金分红。

然而铑君翻开中科招商三季报，发现2017年前三季度其实现营收3.58亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为2.04亿元。可以预测，中科招商全年净利润很难超过3亿元，以此计算只有6000万可以进行现金分红，相比于百亿元的募资以及2700多名投资者，这种分红方案简直是“杯水车薪”，有投资者忿忿表示”每年20%的利润分红？一辈子也别想拿回本钱了。”

但单祥双在被摘牌后的首次公开发言中透露着自信：“我们在新三板终止挂牌，对中科招商来说的确是一个不小的挫折，但我们已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。塞翁失马，焉知非福？” 2013年中科招商曾计划登陆香港市场，中科招商未来可能在香港或新加坡等地上市。

根据单祥双的意思，新的定价也许很快就来到，投资者仍有翻盘的机会。

但也有人认为也许永远等不到了。市场分析称，要处理好2700多户股东的安置问题并非易事，数量庞大的股东人数一定程度上也会对其搭建VIE架构形成障碍，并且，中科招商在其它资本市场的估值也有可能达不到其2015年在新三板时的估值。从新三板摘牌后，失去股票交易的便利性，登陆其它资本市场又尚需时日，预计投资者的退出将更加艰难。

早前，在一次投资者论坛中，单祥双曾豪言中科招商是新三板最大贡献者，未来有50万亿市值可期。如今从新三板除名，对于中科招商究竟是一次小小的挫折还是毁灭性的打击，前路漫漫，且行且珍惜。

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