2018，金融的世界会好吗（上）
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独立、稀缺、穿透
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作者：唐一
编辑：许诺
2017年的金融世界，几经震荡。
这一年，5G、AI、全域旅游首次写入全国两会政府工作报告；
这一年，房地产业“五限”时代来临，从火热到冰封，一个政策转向足已；
这一年，“一行三会”发布资管新规，统一监管浮出水面；
这一年，资本市场减持新规落地，严控花样套现，去杠杆再下一程；
这一年，港股终于勃起，成为主要市场涨幅冠军，A股与国际接轨又进一步，闯关MSCI成功，白马蓝筹股走在春天里……
政策层面看，这一年，全球疯狂的货币扩张戛然而止。美国熄灭了货币宽松的发动机，加息3次，启动缩表，美国开始喊美元回家。
其他主要国家或心有不甘，或一头雾水，却不得不紧跟步伐，欧洲央行宣布缩减QE规模，英国首次加息，日本央行则暂停了对负利率等超宽松货币政策极限的进一步尝试。
中国全力去杠杆，强监管史无前例，干掉表外，整治同业，货币市场利率紧跟上行。
于是，这一年，国内外债市哀鸿遍野，抛售潮越演越烈。中国十年期国债收益率破4%，印度债市一举破7%，美国更是在10月就突破了2.4%的重要心理关口，并且仍在败退。
相比之下，股市春意盎然。《华尔街日报》11月底公布的一项分析显示，代表全球大型股市的35个主要指数中，一半在今年创下历史新高，为2007年以来之最。
“北水”加速流入，港股牛气十足。恒指11根月线收阳，全年累计上涨超35%，成为全球主要市场的涨幅冠军。
中国股市表现同样上劲，上证综指和深证成指分别站稳3300点及11000点,累计涨幅6%和8%,上证50指数年内涨幅达25.08%,中小板涨幅15%;唯有创业板下跌一成。而风起云涌的IPO热潮，更让踩到风口的群众乐开了花。
但赚不到钱的股民依然是大多数，虽然大盘节节攀升，IPO一浪高似一浪，但热闹是他们的，自己什么也没有，甚至还在阴跌着赔钱。
与此对应的，是二八效应的加剧。蓝筹白马之外，大批僵尸股出现。数据显示，12月以来截至12月25日，沪市日均成交额小于1000万的个股有137只，日均成交额小于2000万的个股有759只。一些股票出现横盘常态化的现象，股民大呼，A股也进入了钱荒时代……
金融的故事总是跌宕起伏，似乎永远也说不完，但随着最后一个交易日的结束，2017资本市场的风起云涌，即将被悉数留在昨天。
2018来了，金融的世界会好吗？
步步紧逼的美国加息，企业减税的发酵影响，一场世界范围的资本洗牌，财富争夺战争正在路上，金融世界变得更加不确定。
目光拉回国内，年底召开的中央经济会议，也预示着2018年,我国注定是一个更不寻常的年度。
中性稳健的宏观政策和金融去杠杆持续推进，金融监管毫不松懈，对于普通投资者来说，投资似乎越来越像雾里看花。
怎么可以在焦虑中迎接新年？
于是，伴随着2018的钟声，在历览专家机构慧眼，捕捉政策市场的蛛丝马迹间，铑君嗅出了丝丝风口的动向，十个投资机会奉上，供君一起参考。
北方的劲风正在吹散雾霾，呈现出南方的鸟语花香，小草正在雪下露出嫩绿的枝丫……
5G行业
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5G行业目前处于各大运营商竞争的窗口期。
基本面上，从标准化组织到运营商再到设备商，各国都在积极参与5G规划与研发，力争在2020年实现5G的大规模商用。
2017年以来，在5G发展的道路上，我国已走在了世界最前端。工信部继出台了“两步走”的5G实验后，宣布启动5G技术研发试验第三阶段工作。
预计2019年，我国将在部分区域进行5G预商用，在2020年实现5G规模化商用。
业内认为，2018年将是5G推进的关键一年。从国际看，电信标准化组织3GPP预计2018年底推出早期移动5G规范，2018年推出第一版5G标准。
从国内看，明年将进行5G网络第二阶段测试，中移动等运营商将展开大规模外场实验，2018年进行大规模试验组网。
随着5G产业化加快推进，上下游产业链正在形成。
天风证券指出，5G 是通信未来大趋势，国家多次发文力推 2020 年商用，投资体量较4G 提升很大，中国通信企业 5G 时代有望实现专利技术的追赶甚至反超。
具体到个股上，天风证券表示，重申5G投资节奏，2019年牌照发放前一年，关注5G主题投资机会，2020年后关注业绩兑现。重点关注行业龙头：中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的，预计17年45亿利润， 对应17年33倍，18年30倍) 等。
集成电路（半导体）行业
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中国电子产业“缺芯少屏”的局面正在改变。
此前由于不掌握核心技术，我国每年花费巨额外汇进口芯片。海关总署提供的数据显示，2016年我国集成电路进口金额为2270.26亿美元，是同期原油进口金额的两倍。
因为我国IC关键领域的技术受制于国外，国产技术薄弱，战略局面十分被动，实现“中国芯”的进口替代成为国家明确的发展战略。
中国半导体市场2017Q2销售额达到了312.3亿美元，占全球第二季度半导体销售额的31.89%。巨大需求与芯片国产化政策积极驱动带来大陆“建厂潮”，也将拉动半导体设备需求。
川财证券认为，芯片作为半导体的最主要组成部分，在国家战略层面，将是十三五规划以及今后很多年国家重中之重的要大力发展和攻坚的项目。
中国芯片需求量占全球50%(有些应用的芯片，占70-80%)以上，而国产品牌芯片只能自供8%左右。
值得注意的是，当前全球集成电路产业正在向我国加速转移，国内也出现新一轮的投资浪潮，国产芯片技术在自主研发和出海并购的双支撑下，已成为长期较为明确的投资风口。
在种种利好推动下，机构对于板块的未来走势也普遍抱以积极态度，其中，中泰证券便表示，国家战略政策聚焦以及产业资本支持驱动中国半导体集成电路芯片产业发展，从封装、设计、制造到设备、材料，产业链上所有环节企业有望迎来黄金发展期。
人工智能领域
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人工智能首次写入十九大报告,显示了其在国家战略中的重要地位。
AlphaGo所代表的人工智能技术突飞猛进，人才争夺的日趋激烈,无一不在印证“过去5年是互联网时代,未来10年将进入人工智能时代”的观点。
与此同时,全球科技巨头都在加紧布局AI芯片,希望走在科技变革时代的前线。
人工智能带来的技术升级逐步进入商业化,随着上游硬件(芯片)与下游数据(5G、物联网)进一步匹配,AI技术将结合到更多应用场景中。
目前以机器学习为代表的AI算法，在视觉和语音的感知领域效果优异,关注场景中AI芯片应用与流量入口的发展;云计算的市场规模仍在高速扩张,IaaS投入趋势延续,巨头参与为主。
而以微软、Adobe为代表的传统软件商云转型取得良好效果,关注A股同类公司进行SaaS转型带来的新增长机遇,同时关注政策倾斜的网络安全、工业软件板块。
创新药行业
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2017年被称为医改大年，各项医药政策频出。
随着我国用药市场结构的进一步调整， 以及未来医保动态调整的落实，作为全球第二大药品消费单边市场的中国市场，创新药将迎来巨大的发展机遇。
西南证券认为，创新药将是未来10-20年最大的投资机会，中国必将产生数个超千亿美元市值的制药巨头，数十个过千亿人民币市值的各领域龙头企业。
海通证券认为，创新药为皇冠上的明珠，医药投资最重要、弹性最大的主线将于2018年正式启动。
展望未来十年，创新数量爆发：预计将有15-20个自主新药将在2018-2020年期间以最低每年4-5个的速度持续密集获批。
创新质量提升：2020年左右，将有1-3个自主创新药在美国获批上市，国内创新药产业进入新阶段。
创新是长期趋势：2013年以来不断增长新药临床申请将保障创新药产业的长期趋势。国内制药产业核心将从仿制向创新逐渐过渡。过去市场将制药公司统一归类为大消费股，甚至“喝酒吃药”的熊市品种。创新药是科技股，仿制药是高端制造业，部分中药属于泛消费。而从2016-17年以来市场实际上就来源于各子板块的价值回归。
电力行业
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2017年中央经济工作会对产业改革的描述与2016年会议最大的不同在于：相较于2016年的“七大行业”（电力、石油、天然气 、铁路、民航 、电信、军工 等领域），2017年的经济工作会议只“集中突出”强调了三大行业：深化“电力、石油天然气、铁路”等行业改革！
站在股市的角度，这种政策侧重点的变化，或许酝酿明年一大投资机会。
回顾整个2017年的“板块轮动”，“七大行业”主要炒作了“四个行业”（铁路、民航、电信、军工），“落下”了“电力、石油、天然气”。
由于2017年的会议通报将2016年“七大行业”当中的“石油、天然气”，合并成一个“石油天然气”，因此，从决策层的政策规划的角度看，2018年重点关注的行业就是两个：“石油天然气”与电力。
2017年，电力公用事业板块估值位于行业中下游水平，火电PB处于历史底部区域:2017年煤价处于高位，电力行业整体盈利不佳，截止到12月28日，电力及公用事业板块市盈率为27倍，位于中信29个行业的中下游水平。
机构预计2018年始电力行业盈利触底回升，政策加持下有望成为新的投资机遇。
未完待续中
对于金融世界而言，2018年或许是波涛暗涌的一年，或许是平淡的一年，但归根结底是孕育希望的一年。衰落的会继续衰落，该发芽的已经埋在了土里。
2018年已经来了，铑君很期待。
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