上市车企大战的中场思索： 骨感之后 2018如何更丰满？

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导读：

春节档来临，“买、买、买”的度假模式再次开启。这次，大叔李书福站上了最豪气的头条。90亿美元操盘奔驰，在引发一干吉利粉的沸腾之后，也让国产汽车品牌再次成为舆论焦点。

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赶上好日子的不只是吉利，在汽车行业连续数年微增长的严峻态势下，上汽、广汽等国产汽车销量与利润实现双增长，刚刚出炉的A股车企年报也是捷报频传。

几家欢喜，也会有几家忧愁。与此形成巨大反差的是，部分企业的步履维艰：长城汽车董事长因业绩不佳自罚年薪；海马汽车遭遇了自身的“刘易斯拐点”……

走过骨感的2017年，汽车行业的2018年如何更丰满？我们得好好想想。

作者：忆古

编辑：屠六谷

进入3月，股市的年报季来袭。25家A股上市车企相继发布了2017年度业绩年报，整体看来，颇有“东边日出西边雨”的意境。

吉利汽车、广汽集团、上汽集团销量和利润双增长，风景这边独好；海马汽车、一汽夏利等大幅亏损，风雨飘摇；还有利润下滑的长城汽车、江淮汽车、江铃汽车，乌云压顶……另外，新能源汽车补贴滑坡也让不少客车企业雪上加霜。

汽车行业总体销量居全球首位的背后，是增长遭遇瓶颈，连续数年微增长的严峻态势。可以说，汽车行业经历了一个骨感的2017年。

具体到细分市场层面，豪华车、高端车市场出现大幅增长，而入门级车型表现欠佳，可以预见，2018年自主品牌面临的压力依然巨大。

风景这边独好

在已经公布A股2017年度业绩预告的车企中，吉利、广汽集团和上汽集团销量与净利润双增长，各领风骚。

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利润增幅最高的车企要数“正当红”的吉利汽车。2018年开年，汽车行业最热门的话题，非李书福90亿美元大手笔操盘奔驰莫属。

2月26日，据路透社报道，自李书福宣布收购戴姆勒9.69%的股份后，吉利汽车股价在本周一上午开盘后大涨8.8%。

2018年的开门红，是2017年强劲势头的延续。业绩预告显示，吉利汽车全年累计销量近125万辆，同比增长63%，预计2017年度实现归属股东净利润为102.2亿，同期相比增幅翻倍。在股市方面，从7.39元/股到27.1元/股，吉利汽车去年一年股价上涨266.71%，成为中国汽车股中当之无愧的“牛股”。

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细细梳理吉利汽车2017年走过的轨迹，铑君发现，其成功大体可以归结为四点：

首先，轿车和SUV真正实现了齐头并进、均衡发展。车型上不偏不倚的产品战略，造就了其健康稳健的发展态势。据汽车天涯相关数据显示，吉利主力轿车累计销售576310辆，同比增长21.7%；加上没有公布的吉利金刚等的销量，轿车累计销量预计在60万辆左右；而主力SUV累计销售612521辆，同比增长178.2%。

其次，新车型迅速得到市场认可，远景X3上市之后第三个月销量就迅速突破一万辆，后生可畏。

再次，吉利汽车去年加速全球市场布局：收购宝腾、路特斯、飞行汽车，以及戴姆勒5%股份。吉利汽车加码海外市场，或许能在接下来残酷的竞争中，谋求弯道超车的契机。

最后，吉利的传统车型：新帝豪和远景上市均已超过十年，如今坚挺依旧，实属难得。据相关资料显示，新帝豪全年销量达到264432辆，同比增长9.7%；远景销量则达到145005辆，同比增长5.3%。这个数据即使很多新上市车型也难以达成，这也说明吉利销量增长的稳定性，也侧面反映了其营销能力的强大与稳定。

上汽集团虽然预计净利润增幅只有7%，但是342亿元的绝对值却超过吉利汽车净利润的3倍还要多。业绩预告显示，上汽集团2017年度整车销量达693.01万辆，同比增长6.8%。同时，上汽集团股价去年全年涨幅近4成。

在战略布局方面，与吉利汽车的全球化攻略相比，上汽集团的三家合资企业也表现不俗。在2017年近700万辆的销量中，上汽大众销量206万台，上汽通用超过200万台，上汽通用五菱215万台。

在产品线方面，上汽集团与吉利汽车有异曲同工之妙。有资料显示，2017年，上汽集团荣威和名爵销量超过52.2万辆，同比增长62.3%，商用车自主品牌上汽大通销量达7.1万辆，同比增长54.2%，全年海外销售超过1万辆，同比增长47%。另外，2017年上汽集团整车新增销量中，自主品牌贡献超过一半。在新能源产品上，2016年、2017年，上汽集团销量分别为2.5万辆、6万辆，实现稳步增长。

同样成绩喜人的还有广汽集团，预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为97.38亿—116.28亿元，同比增加55%到85%。

据广汽集团2017年产销数据显示，广汽集团汽车产销创历史新高，全年产销量预计均达200万辆，产销同比增幅均超20%。GS8、GS4销量占据国内细分市场前列，GS7、GS3销量稳步增长，GM8正式上市，2017年广汽传祺产销量预计超50万辆，产销同比增幅超30%。

而随着广汽集团2017年自主品牌业务快速发展，与日系、欧美系合资企业的三足鼎立格局形成。广汽本田、广汽丰田、广汽三菱分别以73万辆、45万辆和11.5万辆的优异成绩达成或超额完成年度目标，也证明了广汽深厚的营销实力。

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此外，铑君还注意到，一汽轿车、金杯汽车、金龙汽车2017年均实现扭亏为盈，三者 2017年预计实现归属上市股东净利润分别为2.6亿—3.2亿元、1亿元、4.6亿元。

中国金融与产业发展研究院执行院长柴永强表示：我国2017汽车行业的群雄争霸，汽车行业正处于升级与转型的关键时期，各大汽车行业巨头把鸡蛋分到不同的篮子里，在孵化之前进行资源整合，使自身体系更加完整的同时也带给消费者更多的可能性，同时也拉开了企业间的差距。

铑君看来，目前我国汽车行业发展更加全面，在行业中格局越大越全面的企业成绩越好，而产品和体系相对单一的企业发展则会愈发缓慢。

风雨飘摇

与吉利、上汽、广汽等的高歌猛进形成巨大反差的是，部分企业的步履维艰。在已经发布2017年度业绩预告的车企中，一汽夏利、海马汽车、安凯客车、悦达投资4家车企显示亏损。

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亏损最为严重的是一汽夏利，业绩预报显示，预计2017年归属上市股东净利润亏损16.05亿—16.85亿元，而去年同期的净利润为16.23亿元。

铑君看来，出现两倍负增长的原因主要有两方面，产销规模低导致盈利能力较弱是一方面，2016年天津一汽丰田汽车的股权转让导致投资收益减少，这是另一方面。

去年过得不顺心的还有海马汽车。在2017年度业绩预告中，预计公司2017年亏损金额为9.4亿元-10.4亿元，同比幅度下降为508.29%-551.72%，这一亏损数字接近海马汽车过去5年的全部净利润。

在铑君看来，海马汽车净利润断崖式下滑，与其2017年的战略调整不无关系。据悉，海马汽车2017年已将发展重心转移到SUV车型，对原有轿车产品进行缩减，而具有代表性的产品仅有不断更新换代的海马S5以及未来或推出的新能源SUV车型。

业绩走低的还有安凯客车和东风悦达起亚的母公司之一悦达投资，两者2017年度预计归属上市公司股东净利润分别亏损2.3亿元—2.55亿元和2.5亿—3亿元。值得一提的是，这是悦达投资10年来的首次亏损。

乌云压顶

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盈亏两极之外，有不少企业出现净利润下滑，这其中包括长城汽车、江铃汽车、江淮汽车、中通客车、福田汽车。

公告显示，长城汽车预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为50.35亿元，同比减少52.28%。究其原因，宣传、研发两方面费用的持续投入与收益不成正比，成为压垮业绩的最后一根稻草。

长城汽车2017年业绩不佳，受累于产品战略挑战。在2017年初，长城汽车董事长魏建军为长城汽车立下目标：“聚焦战略”始终是哈弗的核心战略，SUV不做到全球第一，不考虑推出轿车产品。这与在2017年大获成功的吉利、上汽、广汽多产品齐头并进的战略可以说南辕北辙。

财经网资料显示，哈弗H6是中国SUV市场上销量最多的车型，比SUV排行榜第二名及第三名多出10万余辆。今年1月份，哈弗H6依然是销量榜首。无奈独木难支，哈弗H62017年仅贡献了50.6万辆的销量，同比下降12.8%。

另一方面，长城对于SUV的执着导致其不顾市场反应，对研发费用持续投入。国际著名汽车研发专家、机械学家赵福全指出：“产品研发要以市场需求为前提，不论是单品牌还是多品牌战略，最关键的问题是如何得到市场认可。”

2017已经过去，长城汽车2018年何去何从引发各界猜测。行业分析师崔珏表示：自罚300万元，魏建军是在表决心，下一步长城汽车高层在制定发展策略和管理上会更加审慎、不断提高。”

近日有消息称，长城汽车与宝马集团签署了“合作意向书”，目标实现MINI纯电动车型的本土化生产。长城汽车接下来的发展策略或可从中窥见一二。

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同样被研发、促销费用拖累的还有江铃汽车。预计其2017年度归属上市公司股东的净利润为6.9亿元，同比下降47.65%。

剩下的江淮汽车、中通客车和福田汽车，其利润下滑主要归因于新能源补贴退坡。受此影响，江淮汽车的新能源乘用车补贴收入为15.56亿元，同比下降6.6%，单台新能源乘用车补贴更是下降40%左右。预计江淮汽车2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元，同比减少58%左右。

相比之下，补贴退坡对于客车企业的影响更甚，犹如蝴蝶折翅，前景堪忧。2017年，中通客车、福田汽车预计归属上市公司股东净利润分别为1.7亿—2.3亿元、0.57亿—1.71亿元，同比分别下降70.98%—60.75%、70%—90%。

对此，中国金融与产业发展研究院执行院长柴永强表示：自2014年至今，新能源汽车一直处于快车道，其爆发式增长是2009年以来政策红利的厚积薄发。如今，政府补贴这把保护伞即将失去，对于新能源汽车这个年轻的行业来说，势必要经历一段漫长的行业“断奶期”。

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