新能源汽车第一股只差临门一脚 独角兽北汽新能源行吗？

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导读：

要说2018年最热的风口，新能源汽车当仁不让。

一方面，政策利好仍将持续，一切方兴未艾，各方抓紧入场；另一方面，补贴退坡、双积分政策面临落地，行业从政策扶持转向市场导向进入倒计时。

对于中国新能源车企而言，当下的形势可以用“春寒料峭”来形容，无限春光之下，寒风依然凛冽，北汽新能源的上市之路亦是如此。

盛名之下，不可久居。与差强人意的销量、利润数据相比，北汽新能源头顶的众多光环显得有些尴尬。

作者：方遒

编辑：齐霁

今年两会期间热点很多，其中最热门的话题之一便是新能源汽车。

两会政府政府工作报告提出，新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年；工信部部长苗圩指出，新能源汽车是我国汽车工业由大变强的一条必由之路；首任生态环境部部长李干杰强调，要大力发展新能源车。

政府对新能源汽车的空前重视，也引发资本市场的重点关注。深交所总经理王建军透露，今年我国股票发行上市制度将有重大改革，会为包括“独角兽”企业在内的新经济企业发展扫清障碍。

万事俱备，只欠东风。近日有不少车企传出IPO的消息，究竟谁会成为新能源汽车第一股引发业界猜想。相对于造车新势力的蔚来、威马，传统巨头的北汽新能源呼声最高。

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胜利在望

2月12日，S*ST前锋（600733）宣布：将通过资产置换及发行股份购买资产的方式购买北汽新能源100%股权，并拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行不超过20亿元的股份募集配套资金，上述议案在等待证监会的正式审批。这意味着，北汽新能源A股上市进程已进入实质性启动阶段。

虽然结果悬而未决，但是北汽新能源漂亮的履历无疑增加了其上市成功的概率。

对于国产新能源汽车行业，成立于2009年的北汽新能源在很多层面都具有开创性的地位：国内首个获得新能源汽车生产资质，首个具有完整服务链、产业链和生态链的新能源车企……

占得先机，优势地位的形成便水到渠成了。成立9年来，北汽新能源已推出EH、EU、EX、EV、EC五大系列车型10余款纯电动乘用车，成为中国新能源市场上产品谱系最长的新能源车企。

据北汽新能源数据显示，2017年，北汽新能源销量近10.32万辆，同比增长98%，成为国内首家年产销超过十万辆的纯电动车企。2013年—2017年，已连续第五年位居国内新能源汽车销量第一名，年度复合增长率在170%，极具成长性。

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显而易见的优势，很容易获得资本市场青睐。有数据显示，北汽新能源先后获得的融资包括，A轮30亿元，B轮111.18亿元，是目前新能源融资中最大的一笔。完成B轮融资后企业估值达288亿元。

融资之外，更有巨头入股。3月8日，戴姆勒发布公告称，已完成对北汽集团旗下北京新能源汽车股份有限公司3.93%股份的收购。戴姆勒的入股无疑让筹备上市的北汽新能源如虎添翼。

此次北汽新能源上市，同时也被不少业内专家看好。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，“北汽新能源是国企改革的先锋企业，在纯电动车市场也拥有龙头地位。预计上市成功后市值会超过比亚迪。”

截止3月20日16:17，比亚迪市值为1713.27亿元，由此，北汽新能源一旦成功借壳SST前锋上市，其整体市值有望接近2000亿元。

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盛名之下

然而，在北汽新能源耀眼的光环之下，是来自销量、盈利还有政策等方面的多重压力，每一项都是其上市的拦路虎。

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华尔街日报消息称，自去年10月以来，本届发审委对IPO申请的否决率高达42%，与此相比，2017年1月—9月，以及2016年全年的否决率分别为13%和7%。数倍的差距，收紧力度可见一斑。

为了防范金融风险，提高上市公司质量，证监会内部人士表示，其审核理念是密切关注主营业务的持续性，防止公司上市后业绩变脸，是否连续3年保持盈利成为考核重点之一。

据北汽新能源方面介绍，2015年净利润亏损1.84亿元，2016年首次实现盈利1.8亿元，且将2017年的盈利目标定为3亿元。如此看来，要想北汽新能源能在2018年上市基本不可能。

虽然北汽新能源2017年销量同比增长近100%，但10.3万辆的销量与17万辆的全年目标相比，差距不小。此外，2017年1月—10月，其净利润为3924万元，与其全年3亿元的盈利目标相比，差距也不小。以低价车型为销量支撑的战略定位，成为北汽新能源实现持续盈利的短板。

尽管北汽新能源方面表示，下半年将有四款新车上市拉动销量。有数据显示，作为新能源汽车的主战场的北京，2017年新能源小客车个人配置指标或仅剩8616个。

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这个时候，政策层面的红利消失，对于北汽新能源无疑雪上加霜。今年年初，工业和信息化部部长苗圩表示，政府对新能源汽车行业的补贴政策调整将分段平稳退出，直至2020年底全面退出。

以当前的行业形势来看，不依靠政府补贴实现盈利的新能源车企少之又少，对于饱受销量与盈利双重压力的北汽新能源来说，其连续三年盈利目标的实现徒增变数。这应该是北汽新能源选择借壳上市这条捷径的原因之一。

值得一提的是，有富士康36天闪电过会的珠玉在前，新经济“独角兽”登陆A股的优惠政策一出，对于北汽新能源上市无疑一线转机。深交所要为新经济企业发展扫清障碍，其决心究竟有多大，我们不妨拭目以待。

盛名之下，不可久居。与上述差强人意的数据相比，北汽新能源头顶的众多光环显得有些尴尬。对于中国新能源车企而言，当下的形式可以用“春寒料峭”来形容，无限春光之下，寒风依然凛冽，北汽新能源的上市之路亦是如此。

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