收藏分享 | 研报“黑话”隐晦难懂？一文全解忧

毕竟是业内人士，对于研报我是最熟悉不过啦，一份研报究竟有多少水分，也几乎是一览便知。但问题在于，个人投资者想要了解一家公司具体内容，渠道非常有限，而研报恰恰就是最重要的、免费的（对于散户而言）来源。

而研报作为一个所有人都能看到的东西，寄希望于按研报进行买卖，胜算自然很难保证。

我作为一个专业人士（傲娇脸），在【发现报告】社群也常常跟投资者直接沟通的渠道，有很多朋友问我，看研报到底怎么理解其中隐晦的含义。那今天就来跟大家聊聊吧 ~

在我看来，研报正确的理解顺序应该是“行业框架或行业研究报告——公司深度分析报告——事件分析研报”。

行业框架研究是让你建立对这个行业方法的基本看法，深度研报的作用是帮助你全面理解一家公司，事件分析研报会更加具有时效性，短期对公司的影响作用更大。

更重要的是，我们要“大胆假设，小心求证”。研报是有连续性的，往往很多分析师会在其中有假设部分，求证会在后续的跟踪中。

所以我们必须分清一份报告中的“事实、假设、观点”三者的区别：“假设”是一个大前提，如果你不认同，那就可以直接放弃阅读了；而“观点”则不一定要你相信，这是需要你后续跟踪的。

分清这些不光是语文要好，还要会洞察人性，有些行业“黑话”是非常隐晦的。

第一类是“把观点或假设表达成事实”：“XX龙头，XX即将放量”，即将放量的意思不是马上放量，而是“有一定可能性放量”，“有望放量”的意思是“也许会放量”，“期待放量”的意思是“会不会放量我也不知道”...

第二类是“坏话好说，反话正说”：感到类似“恢复性增长”“短期波动不改长期增长”“危中存机”都是需要警惕的词。

第三类是用一些“高大上”的词来淡化新业务的转型风险：“转型”“渠道战略升级”“技术红利”，都不是拍板定论，是需要我们去跟踪的。

就好比我们每个月的工作报告，要怎么跟上司汇报不确定的消息？再想一想，如果自己是卖方分析师，某一负面或未来不明确又很重要的信息，我们怎么表述才能让它“看上去很美”？

因此，研报就像下属，当然都是报喜不报忧，所以很重要而研报又没有提及的内容，那大概率是有问题了。

另外，如果我们想全面了解一家公司，就多看不同机构给他的评级、预计空间等。以恒顺醋业为例，我们在发现报告搜索“恒顺醋业”，看看标题的关键词，你能够得出什么？

尽管有几份出现了“优化”、“良好”的字眼，但最多的还是“期待”——想一想，我们在跟上司汇报时，什么情况下高频率使用“期待”？

往往是：预计大概率、可能、刚好、达到预期——说明改革任重道远。

除了“黑话”之外，研报还有一个比较有争议的地方，就是预测业绩——把研究结果量化。

但不同的增长率对应着不同类型的公司，所以重要的不是预测数值，而是数值的变化方向，是向上调整，还是向下调整，调整多少。

以上就是发现报告为大家准备的研报“黑话”解读啦！

明天就是2020年10月1日，中秋遇上国庆，像这样的双节重逢，整个21世纪只有4次，上一次是2001年，下两次在2031年和2077年，【发现报告】有幸这次与您共度，也期待下一次共度！

提前祝您中秋快乐，合家团聚！！