晨读｜外媒为什么觉得中国经济在复苏？
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晨读 第763期
01:08起词汇讲解 | 05:18起只听点评
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怕太长你不听
▸ 中国经济企稳回暖的驱动力主要靠哪些方面？
▸ 房地产行业表现如何？
▸ 进出口不利受哪些因素影响？
各位好。
上周，中国发布了最新经济数据，不知道各位感觉如何，外媒的反应用一个字来形容就是“好”，用两个字是“还好”，用 7 个字来说就是“还好，但仍有问题”。所以，今天我们就来聊一聊中国的最新经济数据在这些国际财经媒体眼中是如何多云间晴。
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英 语 词 汇 讲 解
本期44词 | 累计35751词
微词卡和晨读营见文末
China's economy shows gradual recovery after COVID reopening
China's economic activity picked up in the first two months of 2023 as consumption and infrastructure investment drove recovery from pandemic disruption, despite challenges of weak global demand and a persistent downturn in the property sector.
在疫情重新开放后，中国经济显现逐渐恢复的态势
尽管面临着全球需求疲软和房地产持续下行的挑战，但随着消费和基建投资推动经济从新冠疫情的影响中复苏，中国的经济活动在 2023 年头两个月有所回升。
pick up /ˈpɪkˌʌp/ phrv. 拿起，捡起；改善，好转，增强
1) to take hold of sb./sth. and lift them/it up
■ She went over to the crying child and picked her up. 她走到啼哭的孩子身边，把她抱了起来。
2) to get better, stronger, etc.; to improve
■ Trade usually picks up in the spring. 贸易一般在春天回升。
infrastructure /ˈɪnfrəstrʌktʃə(r)/ n. 基础设施，基础建设
○ the basic systems and services that are necessary for a country or an organization to run smoothly, for example buildings, transport and water and power supplies
■ improvements in the country's infrastructure 国家基础设施的改善
persistent /pəˈsɪstənt/ adj. 持续的，反复出现的
○ continuing for a long period of time without interruption, or repeated frequently, especially in a way that is annoying and cannot be stopped
■ His cough grew more persistent until it never stopped. 他的咳嗽愈来愈频繁，直到咳个不停。
downturn /ˈdaʊntɜːn/ n. 衰退，下降，衰退期
○ a fall in the amount of business that is done; a time when the economy becomes weaker
■ a downturn in sales/trade/business 销量/贸易/营业额下降
来源 路透社
干 货 讲 解
01
消费增长拉动经济恢复
中国经济到底情况怎么样？
● 今年 1 月和 2 月的经济数据国家统计局是吊足了大家胃口到 3 月中旬才披露。原因之一是遵循每年的惯例，1 月和 2 月的统计数据都是合并到一起发布，因为考虑到春节以及这期间前后全国性的休假。原因之二，适逢一些重大会议召开，为了避免经济数据的发布转移焦点，甚至可能引发争议，数据可能会等到开会后才公布。
● 海外媒体对于这次发布的数据总印象是中国经济正在恢复。这个结论背后，最受关注的因素是消费，或者叫社会消费品零售。根据国家统计局的数据，今年一二月份，社会消费品零售总额同比增长 3.5%。
● 给大家两个参照：
○ 第一，看环比数据。去年 12 月零售总额同比萎缩了 1. 8%。从 12 月的 -1.8 到现在的 +3.5，这个止跌回升的转变非常明显。但是从绝对量来说，3.5% 增幅也不算是很大。这个增幅虽然跟此前路透社采访的经济学家的预测一致，但是稍稍低于《华尔街日报》采访的各位经济学家的预测（4.0%）。
○ 第二，我们具体看一下这个 3.5% 的组成部分。如果按消费类型来划分的话，其中的商品零售（也就是买买买）同比增长了 2.9%。说实话，这个数字其实并不是很亮眼，而之所以整个消费的增幅能达到 3.5%，最主要的驱动来自于餐饮收入的增长。国家统计局官网还专门做了一张图表，从这张图就看得出餐饮行业去年有多惨淡。从去年 9 月份开始，同比跌幅就一直在扩大，而且一个月比一个月跌得厉害，直到去年 12 月跌至 14.1%的低点。再到今年一二月份，餐饮收入同比增长了 9. 2%。
● 所以说到底，消费的增长主要还是靠餐饮行业的恢复，而且餐饮业能快速回升，实在是很喜人的表现。此前我们都担心，由于去年各地的疫情 F 控实在太严，很多餐厅纷纷倒闭。现在从这个数据来看，餐饮业不仅复苏，而且起势很猛。每一个在疫情解封后选择出去吃喝玩乐，甚至于报复性消费的朋友，你们都功不可没。
● 高盛的分析师在给投资人的报告中表示：“在持续的消费复苏和依旧宽松的宏观政策的推动下，我们预计中国的增长动力将在未来几个月内继续提升。” 你看这家美资投行对中国今年的经济形式还是很看好的。
02
基建投资飙升，房地产跌幅有所收窄
● 除了消费，经济增长的三驾马车中还有一驾是投资。今年前两个月全国固定资产投资同比增长了 5.5%。固定资产投资指盖工厂、修铁路，也包括房地产等大型工程（不仅投入金额大，也需要大量的人力和原材料），所以 ta 对经济的拉动作用很明显。
● 今年前两个月，中国的固定资产投资同比增长了 5.5% 是什么概念？第一，这个数据略高于去年全年 5.1% 的增速。第二，超出了经济学家 4.5% 的预期。这样来看，基建投资的增长比较给力。
● 不过各大媒体注意到，这个看起来还不错的投资增速背后其实是冰火两重天：
○ 前两个月基建投资较上年同期飙升了 9%，其中特别是电力供暖设施以及铁路运输投资，飙升了 20% 左右，而电力投资、供暖设备、铁路运输基本上都是由国家主导的领域。
○ 与此同时，房地产开发投资继去年全年萎缩 10% 以后，今年一二月份仍同比萎缩了 5.7%。虽然比之前经济学家预测的萎缩 8.5% 好很多，但显然整个房地产行业依然在萎缩，依然还在流血。但是从负的两位数到现在 -5.7%，跌幅的收窄能反映出房地产开发投资的信心正在逐步恢复。
● 对于这一点，在上周四国家统计局公布了各大城市的商品房销售数据后，路透社和《华尔街日报》等媒体都在这个数据基础上进行了计算：
○ 据路透社的统计，2 月份全国新房平均价格环比小幅上涨了 0.3%。虽然只是区区 0.3%，跟以前房价井喷时代不能比，但这个增幅也已经高于 1 月份的 0.1%，而且这个 0.3% 的增幅是自 2021 年 7 月以来的最快增速。另外《华尔街日报》的计算结果也差不多，2 月份新房价格的涨幅是 0.29%。
● 跟房价上涨趋势相一致的是新房的销售额。这个数据尤其来之不易，因为去年全年中国的商品住宅销售额下降了 28.3%。而今年一二月，新房的销售额同比增长 3.5%，又是一个来之不易的由负转正。但是，路透社也指出，目前中国的房价仍略低于 2021 年二季度末（房价开始下行周期时的水平）。
● 现在的房价依然没有回到两年前的水平，而且不但跟两年前没法比，就算跟一年前相比，现在的房价依然比去年下跌 1.2%。不过好消息是，这已经是过去 7 个月以来的最小跌幅，比起 1 月份，1.5% 的跌幅已经有所收窄。
● 在国家统计局调查的 70 个城市里，新房价格环比上涨的有 55 个城市，高于上个月的 36 个。并且在房价相对更脆弱的 66 个二、三线城市中，2 月份新房价格上涨的有 51 个城市，远高于 1 月份的 34 个。
● 国内机构上海易居房地产研究所的研究总监严跃进说，随着中央和地方政府推出一系列激励措施和其他利好措施，比如放开开发商的融资限制、放松购房的限制，还有降低房贷利率等，购房者开始重拾信心，全国房价也受到支撑。
● 外资机构的观点似乎更为谨慎。对中国经济整体看好的高盛在上周四给客户的报告中表示，中国房地产市场要回归较为强劲的状态还需要很长时间，且变数很多。报告中还提到中国房产行业的复苏应该是渐进和颠簸的，预计中国政府在未来几个月会有更多利好政策出台。
● 另一家关注房地产的大机构仲量联行的大中华区首席经济学家庞溟则持更谨慎的立场。他认为，目前中国房价的环比上涨可能只是反映了开发商在春节假期前后选择销售更高档的楼盘，同时也减少了给客户的折扣。庞溟表示，现在关键还是要看 3 月份的传统旺季能不能延续这个房屋销售的小阳春，能不能建立起向上的预期和正向循环，否则的话，全年企稳回暖的开头会面临更大的困难。
● 所以接下来， 在 3 月份的经济数据里，房地产的表现至关重要，毕竟 ta 对中国经济的拉动作用是很重要的一块。房价稳则经济稳，那房价到底是一时稳还是一直稳，对今年的经济形势至关重要。
事实上，今年经济开局还不错主要原因是拉动经济增长的三驾马车中的两架——消费和投资，都还比较给力。但是投资这块，特别是房地产投资能否持续还有待确认。
03
进出口面临挑战
● 另外还有一个重要但不利的因素，那就是出口。3 月 7 号公布的海关数据显示，今年中国面临的出口局面非常严峻，继去年 12 月出口同比下降 9.9% 之后，今年一二月份出口同比继续下降 6.8%。尽管这比路透社调查的平均预期（下降 9.4%） 要好上不少，但是下降的趋势依然没有变。路透社在报道中分析原因称，这表明国外的需求持续疲软，并且证明了 ZG 政府的担忧，即全球经济放缓将阻碍中国的复苏。
● 除了出口在下降以外，进口这一块也在下降，而且进口数据更差。今年一二月份同比下降 10.2%，比去年 12 月的 7.5% 还要糟糕，这也大大超出经济学家 5.5% 的跌幅预期。路透社文章分析到，进口下滑其实也反映出外需疲软，因为中国的出口商品主要都需要从国外进口原材料。
● 今年头两个月，我们对美国的出口下降了 21.8%，对欧盟的出口下降了 12.2%。也就是说，西方国家在减少从中国的进口，而这背后的原因不能简单归结为西方在给我们搞经济脱钩，至少目前还不是。
● 据国内媒体财新分析，目前中国出口出现大幅下滑的是机电产品（包括液晶平板、显示模组、集成电路、自动数据处理设备等）。这些商品的出口金额大幅下滑，表明当前全球电子消费的需求仍在萎缩。
● 路透社报道中提到，造成进口下滑如此严重的一个商品是半导体，其进口量跌了 26.5%。这让我联想到今天中国经济发展的一种重要模式，即富士康的组装厂模式——上游进口半导体元件，然后在富士康进行组装，最后再出口。看似出口的都是高科技产品，实际其中的附加值仍是劳动力。
● 财新还特别提到，当前出口下滑，一方面反映出海外需求疲软，另一方面可能表明东南亚地区生产力回升，与中国的竞争加剧。
由此展开回到我们今天的整个主题，中国经济现在的机遇和挑战在哪里？
目前来看，我们在消费方面还可以；投资方面，不管是政府主导的基建投资，还是房地产投资，对经济的拉动作用还有，但越来越小，也可能带来后患；贸易方面，现在面临的瓶颈是外需疲软和经济结构中高附加值产业的占比太低。
这段时间大家都在谈论 ChatGPT、谈论 AI 点燃新一轮的工业革命，在这种从根本上推动生产力变革的技术革命当中，我们处在什么位置？能跟得上吗？这可能是身处各行各业的我们都应该考虑的问题。
中国有市场、人才，以及蕴藏实力的 IT 大厂，在新能源汽车领域，这两年中国企业的表现令人亮眼。希望我们在这些方面能看到突破，也希望有更多的星星之火可以燎原。否则，中国经济纵使短期内还能靠房地产和政府的基建投资撑着，但从长期来讲，可持续性会令人担心。
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pick up /ˈpɪkˌʌp/ phrv. 改善，好转，增强
infrastructure /ˈɪnfrəstrʌktʃə(r)/ n. 基础设施，基础建设
persistent /pəˈsɪstənt/ adj. 持续的，反复出现的
downturn /ˈdaʊntɜːn/ n. 衰退，下降，衰退期
One Word, One World
今日重点词
downturn
重点词造句练习
他们预言将会有一次严重的经济衰退。
（参考例句下期公布）
上期参考例句（查看上期）
The movie won nine Academy Awards, including Best Picture.
对于这次发布的数据，
大家怎么看待中国经济的表现？
欢迎留言~
https://www.reuters.com/world/china/chinas-economic-activity-uneven-jan-feb-after-covid-reopening-2023-03-15/
编辑 | Q 校对 | 00 排版 | 倩雲 剪辑 | 阿锚