这家公司下周要准备抄底了！

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昨天的文章《讲一家大家都非常关心的公司！！》中，十一哥大致跟大家分析了万科的一季报，得出了两个结论：

一、万科一季度业绩情况通常都只占全年很少一部分，甚至一个零头都没有，且当前的结算结构也直接影响毛利率，所以一季报的毛利率参考价值很小，预计全年的毛利率应该不会低于25%；

二、结合当前国家“两集中”的供地政策，虽然行业短期难有高毛利率，但是可以确认的是房地产行业的集中度提升速度会加快，行业毛利率的低点有可能出现在近几年，随后大概率会稳中有升。

01

万科A的买入方法

因为地产股这几年表现一直很差，可以说是被按在地板上摩擦，也得不到市场资金的青睐，很多投资者对整个行业都已经失去了信心。

不可否认的是整个行业的发展趋势来看，未来大规模增长的机会已经很小了，绝大部分地产股都已经失去了投资价值。

正因为如此，真正优秀的头部企业发展空间才会进一步提升，特别是对于万科这种财务稳健，负债率极低，土储优良的企业，到了这个时候更能体现出它的优越感。

未来三五年内，地产行业出现两三家万亿级别企业也是大概率事件。这是十一哥一直坚持持有地产股的底层逻辑。

目前万科的估值已经下降到了7.85PE，再一次来到历史最低估值区间，对于计划配置房地产行业的朋友来说，我觉得现在是一次非常好的建仓机会。但关于建仓，十一哥一直强调两点：

一、一定要注意自己组合设计的配置比例，要注重整体的仓位配置。假设你的组合计划配置12%，如果你现在已经配置满了，那就不要再随意增加仓位了，不能因为组合中某一只个股一直下跌就无休止的加仓，这样很容易让自己的组合失衡。

最后的结果是，强势的股票因为没有买入的机会，一点都没配置，手里全是弱势股票，这样就失去了组合配置的意义了。特别是当你组合中有一只股票看错的时候，如果你不注意整体仓位配置的话，结果将会非常惨。

二、建仓过程一定要分批买入，而且要加大买入的价格间距。据我所知，很多投资者存在亏损厌恶心理，只要看到自己的股票下跌，就忍不住不断加仓，试图摊薄成本。

比如有些投资者在29元买了万科，看到它继续下跌，心里不爽，于是又在28.5元又买一次，然后在28元又买一次，等跌到27.5元又准备买一次，结果是早早就把自己的子弹全部打光了，股价还在继续下跌。

像这样密集加仓，就算家里开矿的也扛不住股价下跌，特别是遇到股价持续单边下跌的行情，更是招架不住。

很多投资者羡慕十一哥在下跌的时候有钱加仓，认为我是因为有现金流，其实并不是，因为我懂得加大买入的价格间距。

十一哥通常采用的方法是，每下跌10%加仓一次，越跌买入的份额越大。比如上次买入万科的价格是28.56元，那下一次加仓的价格就是25.7元。

价格没有到死活不出手，等股价涨到32以上的时候就把现阶段加仓的部分卖出去，做做波段，降低成本。

在股票买卖的过程中，我喜欢把自己比喻成鳄鱼，潜伏在水里耐心等待猎物的出现，没有好的机会绝不出手，一旦出手，大概率是好的价格。

同时结合震荡市和熊市股价波动的特点，拿小仓位做15%以上收益的波段操作。

十几年来，始终保持这样的操作策略，尽管近几年万科整体涨幅不大，但即便如此，每年在万科这只股票上也能获得15%以上的收益。

02

中国平安2021年一季报解析

说完万科的一季报，我们再来说说中国平安的一季报。在A股，万科和中国平安绝对称得上是一对难兄难弟，股价长期被市场打压，一个比一个惨。

市场上持有这些股票的大部分都是一些“苦命人”，因为市场上流传一句话“怕高都是苦命人”，十一哥也是众多苦命人之一，公开实盘组合当中，万科和平安的仓位加起来近30%了。

今年一季度中国平安的业绩到底怎么样呢？我们先来看两个最关键的数据：归母营运利润：391.20亿，同比增加8.9%；归母净利润：272.23亿，同比增加4.5%。

衡量保险公司是否值得投资的两个最重要的指标是看它的运营利润能否保持增长，另外一个是看内含价值是否保持增长。内含价值PEV十一哥后面再跟大家讲，先跟大家说说运营利润。

只要营运利润没有负增长，十一哥对中国平安的持股信念就不会动摇。大家可能还不知道运营利润和净利润的区别，我就趁此机会跟大家普及一下。

净利润是一个市场认可度最高的衡量指标，各个行业都用这个指标，因此，净利润经常用来做跨行业的比较，但其对保险行业的缺陷也是明显的，主要体现在保险行业利润受资本市场的短期影响大，另外也容易受管理层主观影响。

因此，在保险行业，经常用到一个指标，那就是营运利润，运营利润是指净利润中剔除掉那些业绩波动较大且具有一次性特征的项目（主要是权益投资和非营运投资的税后净收益）后得到。

十一哥认为这是一个不错的可以衡量保险公司运营能力的指标。

中国平安一季度的营运利润同比增加8.9%，虽然相比前几年确实回落了不少，但说明中国平安当前的运营能力还是不错的。

至于净利润增长只有4.5%，财报给出了解释，是针对华夏幸福进行了计提，影响净利润100亿。华夏幸福这个雷迟早都要暴的，只不过是选择了在这个时候暴。

很多投资者担心中国平安的投资能力，的确，平安这两年投资能力确实不怎么样，频频踩雷，先是汇丰银行，后来又是华夏幸福，都是巨额亏损，而且中国平安还投资了很多内地的房地产公司，这两年是收益惨淡。

十一哥有一点不明白的地方就是，中国平安为什么不投资A股或者港股的消费股，随便买个头部的白酒股，长期来看，也能获得比较好的收益。

十一哥看了一下平安过去10年的投资收益情况，2011年至2020年，10年时间，平安寿险的平均真实投资年化收益率仅为5.54%。

在保险行业投资水平当中，还算是不错的，这也说明国内险资整体投资能力比较弱，连社保基金都能做到近8%的收益。

跟其他寿险投资能力相比，平安并没有优势，中国平安的主要优势体现在集团层面，这个大家应该比较清楚。

平安这几年孵化出了几个上市互联网公司，平安好医生、陆金所、还经营了非常优秀的平安银行，这几项就给公司增值了几千亿。

今天因为篇幅问题，先写到这里，关于中国平安的一季报还有一部分内容我们留在明天继续跟大家分享，明天还会继续跟大家分享宋城演艺一季报的情况，敬请期待！

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