知乎亏损将近翻倍，市场更看重赚钱能力；奢侈品掺合游戏、Web3，迎接中产萎缩的世界
05 月 25 日最重要的商业新闻：
知乎亏损将近翻倍，市场更看重赚钱能力
奢侈品掺合游戏、Web3，迎接中产萎缩的世界
字节跳动把管人的经验搬到了飞书上
个人在北京买新能源车，排车牌要等 22 年
二线社交媒体公司调低预期，美国互联网公司股崩盘
特斯拉要在好莱坞开一家餐厅，可以边吃边充电边看电影
新奥密克戎变种在美成主流，比上海流行的 BA.2 传播力更强
知乎亏损将近翻倍，市场更看重赚钱能力
今天下午，知乎在美股开盘前发布一季度财报，其盘前股价一度大涨超过 8%。但这不是因为知乎的财务数据有多漂亮。
今年一季度，知乎靠各种方式展示广告、以各种故事卖会员，将营收增长 55% 到 7.4 亿元，经调整后的亏损扩大近 90% 到 3.7 亿元——收入增长速度远比不上亏损扩大的速度。但知乎在财报发布时宣布 “对公司未来持续增长充满信心”，未来12 个月，最多会花 1 亿美元回购股票。——回购之后，市面股票数量减少，公司价值不变，股价一般也会因此上涨。
一家亏损中公司花相当于一季度收入回购股票，着实为大手笔。即便如此，经过一亿美元的刺激，知乎在 5 月 25 日开盘时市值也只有 8.53 亿美元，低于账上的现金（11 亿美元）。
知乎的 CEO 周源说，将控制成本，提高运营效率。昨天市场上知乎裁员 20%~30% 的消息，可能是行动之一。知乎回应称，属于“正常的业务和组织优化调整”。裁员是另一件资本市场短期内看好的迹象。
相比去年 6 月底，知乎市值已经少了近 90%。因为各种原因，中概股这一年都不好，但程度大不相同。
同样的时间段，腾讯的市值少了 43%，阿里巴巴少了 63%。而现在体量和知乎类似的虎牙、陌陌（挚文集团），市值蒸发的幅度也不同。明显的关联是赚钱能力。
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很长一段时间，亏损对中国的互联网公司来说不算问题，资本市场更看重它未来的想象力，谁能抓住年轻人、谁 “终局” 更大。
市场愿意为了未来给更高的市值。中国的科技公司，不论大小，能在美国上市的，在 2020 年被投资者视为最好的投资避风港。
直到 2021 年 6 月底。市场环境变了，中国互联网公司在境外资本市场上的估值逻辑随之调整：故事远没有可持续的挣钱能力重要。
当市场环境彻底改变，融资不再无止无尽的时候，故事没有那么重要，盈利才是关键。
能挣钱的大公司，虽然因为市场环境因素影响市值缩水明显，但它们有足够稳固的利润和强劲的现金流，境遇要比不挣钱的二线公司好得多。就像北京、上海的房价要比二三线城市更抗跌。
股票是资本市场对未来的预期。巨额亏损的中概股公司，当下市值往往低于他们手上的现金金额——说明市场普遍认为他们未来的价值甚至不如今天。
互联网从新兴产业变成新一代基础设施，市场对他们的定价也在更接近普通公司。（贺乾明）
奢侈品掺合游戏、Web3，迎接中产萎缩的世界
曾经，奢侈品品牌喜欢为艺术家掏钱，维持自己的高端形象；而现在奢侈品开始赞助电竞选手，瞄准了另一个市场。
Gucci 这周宣布设立 “Gucci 游戏学院”（Gucci Gaming Academy），专门扶持全球有潜力的电竞新秀。首批赞助的 4 位选手来自东欧。Gucci 说将会为他们定制电竞训练计划、塑造个人品牌、提供游戏装备，甚至还安排了与世卫组织合作的心理健康辅导。
除了爱马仕、香奈儿以外，奢侈品大牌普遍潮牌化，而虚拟世界也是他们转型的一部分。
去年，Gucci 在游戏 Roblox 里开了一个花园，玩家可以变身成 Gucci 设计的形象在里面参观、买 Gucci NFT。
巴黎世家在 Fortnite 游戏中推出联名皮肤、道具，还开了个虚拟门店。同时线下也卖联名款。
Burberry 在区块链游戏 Blankos Block Party 里面卖自己的 NFT 游戏道具和角色，售价最便宜 25 美元，最贵的 300 美元。
在国内，《王者荣耀》和 Burberry 推出联名英雄皮肤（后来合作停止），今年初《和平精英》玩家也开上了虚拟兰博基尼——市价六百多块。
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奢侈品集团因中产而壮大。虽然他们最早大多可以追溯到贵族用品，比如需要仆人搬运的 LV 皮箱，但他们在 20 世纪崛起，还是因为给日渐壮大的中产制作上班可以用的包和衣服。
但阶层分化是全球问题，中产群体在全球收缩了好几年。特别是疫情，世行数据测算疫情第一年使全球 1.5 亿人跌出中产阶级。
奢侈品集团选择专注不受影响的富人群体，比如 LV 一年内已经 5 次涨价。虽然能买得起 Classic Flap 或者 Capucines 的人越来越少，但一线大牌的利润每年都有几十个百分点的增长。
这和科技界的奢侈品牌，苹果差不多。2017 年，苹果将主力手机价格抬高了 40%，在销量不再增长的时候，维持了利润增长。
不过奢侈品巨头不会因为多一些利润就停下。他们早已从家族品牌变成上市公司，最重要的价值必然是持续增长，为股东创造更多回报。就像苹果涨价之后也没停下，而是启动新的数字服务，从卖健身课程到重推广告平台，在卖硬件以外寻找增长。（参考阅读《晚点财经》此前报道《苹果重组服务业务，流媒体、广告是新增长重点》）
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在中产看着还有希望的时候，奢侈品牌更多是开副线、卖小物件。从高级女装起家的香奈儿和从皮具起家的爱马仕殊途同归，如今有很多品类重叠；珠宝企业卡地亚做起了手表、钢笔和皮具；阿玛尼做过香水、眼镜、护肤品、手表、皮革制品、鲜花、巧克力、饭店。
有钱人买得起品牌最核心的产品线，品牌也是靠这个维持自己的 “奢侈”。但哪怕是还不到中产的年轻人，也可以花几百元买大牌的口红、香水、墨镜，拥有一件奢侈品。
但随着人们不再相信自己会越来越有钱，往往更愿意在虚拟世界买一些便宜的快乐。而且 100 多块的数字商品卖着也不会让品牌掉价——你在 Burberry 买不到 100 元的实物。
奢侈品品牌把目光投向了虚拟世界，包括游戏和 Web3。这也许代表了他们对未来的判断：难以完成阶层跨越的庞大年轻群体，把越来越多时间花在虚拟世界里，更珍视虚拟世界里的满足感。现在，世界网民平均每天在互联网上花费 6 小时，全球游戏玩家有 29 亿人，已经足够主流品牌进去开发一番。
和游戏的体量相比，做墨镜、香水显得不够有吸引力了。据研究机构，2021 年全世界买了价值 211.7 亿美元的太阳镜，喷上 306 亿美元的香水，但却在电子游戏里花了超过 2000 亿美元。何况前两者的增速都在 5% 以下，而游戏正借着 Web3 高速增长。（王玉晴）
字节跳动把管人的经验搬到了飞书上
飞书今天召开发布会，公布了新功能 “飞书 People”，一个集成了人事、招聘、绩效和 OKR 的人事管理产品。飞书 CEO 谢欣说，该功能可以帮公司解决人才管理的问题。
和飞书上的其他功能一样，People 功能同样来自字节跳动内部。People 是字节跳动人力资源系统的名字，通过该系统，字节跳动的管理层能知道一名员工的过往履历、工作状况、每双月的考核绩效以及 OKR 等，更有效地管理、调度超过 10 万名员工。
从刚开始的协同办公系统（飞书 Office）到目标管理（飞书 OKR）再到现在的人力管理（飞书 People），飞书逐步集成字节跳动积累的效率办公经验。如何把字节的经验与更多企业结合，会是飞书功能迭代的重点，也是难点。
飞书首席商业官林婵表示，飞书将继续加大对中小企业的扶持力度。在飞书 Office 标准版的基础上，免费向中小企业提供人事产品飞书 People 标准版。同时给中小企业开放 10000 个免费的官方专属服务名额。（贺乾明）
个人在北京买新能源车，排车牌要等 22 年
今天上午，今年新能源小客车指标申请审核结果公布。如果目前政策保持不变，个人申请新能源车牌要等 22 年零 5 个月，比去年多了近 4 年。而按照家庭为单位排队，只需要等不到 5 年。
变化是因为北京新能源车牌指标正逐渐向家庭申请倾斜。2021 年北京宣布新能源小客车指标 60% 优先配置 “无车家庭”（不一定要结婚，个人也可以与子女、父母一起算家庭），2022 年和 2023 年逐步增加到 70% 和 80%。剩下的再给个人。
政策实施前，给个人的新能源车牌指标有 5.4 万个，2021 年缩减为 2.1 万，今年不到 2 万。预计明年会更少。个人申请者只增不减，今年申请车牌的个人超过 42.8 万，比去年多了近 2.5 万人。
北京对小客车总数也有要求。根据北京市 “十四五” 规划，到 2025 年，小客车保有量控制在 580 万辆以内，2020 年底为 527.3 万辆。也就是说，这 5 年只能有 52.7 万个指标。
北京车牌指标正在向新能源车倾斜，今年一共有 10 万个车牌指标，新能源占 70%，三年前为 60%。（窦亚娟）
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二线社交媒体公司调低预期，美国互联网公司股崩盘
图片、视频社交媒体 Snap 上市时管自己叫 “相机公司”，特点是很多功能都不会永久存于网络，会在一定时间消失。截至今年一季度，Snap 有 3.3 亿日活用户，不到 Meta（Facebook）的 1/6，也远低于 TikTok。Snap 收入则更是只有 Meta 的数十分之一。
但在本周二，当 Snap 调低收入和利润预测，并宣布放缓招聘计划后，不仅自己的股价跌了近 30%，还带动科技股下跌。Meta 一度跌超 9%，Google 也一度跌了 4%，几个美国互联网巨头市值蒸发了超过 2000 亿美元。
Snap 的大跌理由很明显。它在一个月前还乐观预测二季度收入同比增长 20%-25%，给了市场太好的预期，在这么快的时间里反转说明经济环境变化之快。Snap 以小广告主居多，更不抗风险——资本市场认为这是 “宏观经济迅速变差” 的前兆。
纽约风险投资人去年提出疑问 “这（资本）盛世会怎么结束？” 他没说时间，但预测说 “在某个时候，经济会复苏，央行会收紧货币供应，利率会上升；或许会出现消费品和劳动力价格上涨。当经济复苏和利率上升时，已经形成的资产泡沫将消失”。看上去，资本市场的泡沫正在破裂，不只是股市，也不只在美国。（林广英）
特斯拉要在好莱坞开一家餐厅，可以边吃边充电边看电影
上周，特斯拉向洛杉矶市提交文件，申请在好莱坞的大街上开一家 24 小时营业的特斯拉餐厅，占地约 860 平方米，两层，包括 28 个超级充电桩、200 多个餐厅座位，还有一个汽车电影院。
据说这一设想最早可以追溯到 2017 年，当时一位特斯拉高管提到 ，特斯拉充电站可能会提供餐饮服务。等着充电的时候可以顺便吃个饭——特斯拉的超充，充电 200 英里续航最快需要 15 分钟，也不像加油那么快。
充电站开餐厅不一定赚钱。充电站一般是分布多，但单个点不大，而餐厅的运营成本更高，需要足够的客流支撑。反过来，在已有餐厅设充电桩是更常见的做法，例如沃尔沃就打算在高速公路边上的星巴克门店安装快充。
特斯拉显然考虑过这一问题，餐厅选址好莱坞，又正值全球大部分地区旅行复苏之际，不愁客流量。据说餐厅风格与特斯拉一致，极具未来感，同时又彰显美国怀旧文化，包括免下车的餐厅和影院。
一个评论写道，1900 年米其林兄弟开始编写《米其林指南》，希望鼓励人们到远处探索美食——人们多买车，他们可以多卖轮胎。相较之下，特斯拉餐厅没那么革命性，但应该也能吸引到新的电动车用户。（林广英）
图注：特斯拉的餐厅设计图。
新奥密克戎变种在美成主流，比上海流行的 BA.2 传播力更强
据美国疾控中心（CDC）数据，上周新奥密克戎变种 BA.2.12.1 超过 BA.2 成为美国新冠疫情主导毒株，占病例总数 57.9%。
BA.2.12.1 是 BA.2 的变异株，据美国纽约卫生部门估计，其传染性要比 BA.2 高 23% 至 27%。目前国内大部分病例感染的是 BA.2。
美国首次检测出 BA.2.12.1 是在 3 月第一周。由于时间太短，现在还没有关于同样条件下，重症率和死亡率的研究。一些初步观察显示暂未发现与 BA.2 存在明显差异。另一方面，随着美国人大多接种疫苗或因为自然感染获得抗体，重症率自然会降低。
医学专家提醒，虽然许多感染过奥密克戎的患者仍会重复感染 BA.2.12.1，但接种疫苗能有效降低重症率。（林广英）
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OTHER NEWS
小马智行在美自动驾驶测试牌照被吊销。
科技媒体 TechCrunch 报道，美国加州车管局（DMV）审核小马智行更新自动驾驶牌照申请时，发现其安全员驾驶记录有多起违规行为，决定吊销其测试牌照（有安全员的车辆），立即生效。小马智行在加州有 41 辆自动驾驶测试车和 71 位安全员。去年 10 月底，小马智行完全无人的自动驾驶测试车发生交通事故，被加州车管局暂停相关测试许可。小马智行称，他们正在了解情况，中国的自动驾驶测试正常进行。
张朝阳回应搜狐员工被骗：资金损失不到 5 万元。
有搜狐员工收到公司内部邮箱发来的工资补贴邮件，填写个人信息后银行卡被盗刷，今天登上微博热搜。搜狐 CEO 张朝阳在微博上回应称是一名员工的邮箱被盗用，结果 “没那么严重”，资金损失没超过 5 万元。和科技公司相关的诈骗今年时有发生，有不止一个风险投资机构发声明称有人盗用其名义销售理财产品。
5 月第三周乘用车销量明显恢复。
据乘联会数据，5 月第三周总体狭义乘用车（轿车、MPV、SUV）日均零售 4.2 万辆，比去年同期少 6%，但已经大有改观。5 月前两周销量分别为 3.2 万辆（同比-21%）、3.5 万辆（-22%）。可能是随着部分地区恢复正常运行，加上折扣、政策等刺激，销售有所回暖。
上海邮政 5 月 25 日起逐渐恢复部分个人国内快递。
上海邮政表示，从 5 月 25 日起，在符合防疫要求等前提下，“有序恢复” 个人寄递 EMS：非协议客户的个人用户（大多数人），在条件允许时可前往指定网点交寄；协议客户的个人交寄，可自行到网点交寄，或按约定进行揽收。相关部门此前表示，预计上海各快递企业自 6 月上旬开始能够全面恢复个人寄递业务。
今年的苹果全球开发者大会仍在线上举行。
苹果 2022 年度开发者大会将在北京时间 6 月 7 日凌晨 1 点开幕，是连续第三年因为疫情在线上举行。日前正在举行的微软开发者大会（5 月 24 日至 26 日）也选择了全线上形式。虽然目前海外许多公众活动都已回归线下，例如伯克希尔哈撒韦的股东大会。但最大的几个科技公司仍然保持谨慎。
WeWork 创始人又踩着热点融了 7000 万美元。
WeWork 创始人 Adam Neumann 联合创办的区块链碳信用交易平台 Flowcarbon 在首轮融资中筹得 7000 万美元。Flowcarbon 把碳信用代币化，允许平台上企业使用代币存储、交易碳信用额度。Neumann 管理 WeWork 期间行事颇有争议，后 IPO 失败、公司价值大跌，他也被投资方软银炒掉。但这些丑闻不影响硅谷知名风投 A16Z 领投 FLowcarbon。
星巴克出售冷榨果汁品牌，专注咖啡业务。
星巴克宣布将把果汁品牌 Evolution Fresh 出售给鲜食制造商 Bolthouse Farms，未来专注于核心业务。星巴克在 2011 年以 3000 万美元收购了 Evolution Fresh，进入高端果汁市场（一杯最贵 7 美元）。目前 Evolution Fresh 产品主要在星巴克自家门店和亚马逊的 Whole Foods 生鲜超市销售。
香奈儿担心有钱人排队，要为超级客户开设专属商店。
几轮涨价之后，香奈儿门口的队伍反倒越来越长，长到它的管理层计划为高消费客户开设专属门店。香奈儿 2021 年营收 156 亿美元，同比增长 49.6%，较疫情前增长 23%，创下新高。香奈儿表示中国内地约 1/3 门店因疫情关闭，4 月营收下滑超 10%，但其他地区增长抵消了影响。
高端零售商 Nordstrom 说富裕消费者不受通胀影响。
亚马逊、沃尔玛这两个全球规模最大的平价零售商最近因为业绩不好，股价暴跌，都将原因归因为通货膨胀影响了消费和利润。但 Nordstrom 最新一财季（截至 4 月 30 日）净销售额 34.7 亿美元，同比增长 19%。管理层表示，其富裕的客户群收入状况和弹性较高，目前还没看到通胀对其支出的不利影响。
软银投资的经济连锁酒店 OYO 搁置 IPO。
据媒体报道，由于担心市场低迷影响估值，印度连锁经济酒店 OYO 在和投资者讨论后，决定搁置 IPO 计划，最早可能会在 2023 年上市。此前有消息称，由于市场波动，OYO 今年已经两次下调 IPO 估值，从一开始的 120 亿美元，接连降至 90 亿美元、60 亿美元。红杉资本也是其投资方。
价格比成本涨得快，Ralph Lauren 毛利率继续提高。
奢侈品牌 Ralph Lauren 最新一财季（截至 4 月 2 日）营收 15.2 亿美元，同比增长 18%；全年调整后毛利率 63.3%，上年同期是 62.9%。管理层表示，虽然原材料、运费、人工成本都在涨，不过靠着涨价，今年毛利率预计可以再增加 0.3 至 0.5 个百分点。随着社交活动增加，高收入客户的服饰需求也在增长。
成本上涨、需求下降，A&F 股价一天跌三成。
在截至 4 月 30 日的三个月里，Abercrombie & Fitch 营收同比增长 4% 至 8.1 亿美元，但意外亏损 1480 万美元；期末库存金额 5.63 亿美元，同比增长 45%。管理层说，此前假日季，因为物流拥堵，A&F 选择空运衣服，但销售不如预期，节后不得不打折清仓，本季度毛利率 55.3%，较上年同期少了 8.1 个百分点。A&F 下调了今年的销售额和利润率预测，股价一天跌了近三成，是单日最大跌幅。
新加坡一季度 GDP 增长 3.7%，贸易面临地缘冲突和亚洲疫情压力。
新加坡今年一季度 GDP 增长 3.7%，较上季度 6.1% 有所放缓。新加坡官方表示，与三个月前相比，外部需求前景减弱，仍维持全年 3%-5% 的增长预期不变，但实际增速可能处于区间下限。新加坡依赖贸易，地缘冲突和中国疫情对其经济都有重要影响；通胀也会抑制本土家庭的购买力。
文 | 贺乾明 窦亚娟 林广英 实习生王玉晴
编辑 | 黄俊杰
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