保时捷上市，市值超过母公司大众；全球旅游复苏，邮轮订单排到 2028

保时捷上市，市值超过母公司大众

全球旅游复苏，邮轮订单排到 2028

互联网公司削减成本的决心让一些投资者重新调整预期

“上半年盈利下降，成本控制很重要（包括封面设计）”

已经有四成乐高门店开在中国

亚马逊发布一堆产品，包括不会在中国上架的大屏幕 Kindle

保时捷上市，市值超过母公司大众

保时捷 911 上市 —— 这次是公司。德国当地时间 9 月 29 日，保时捷汽车在法兰克福证交所上市，代码 P911、发行 9.11 亿股，两个数字都是致敬公司最经典的 911 跑车系列。上市后保时捷市值一度超过母公司，是全球第三贵的汽车公司。

保时捷上市价格是招股定价区间上限的 82.5 欧元，首日最高成交价格到过 82.76 欧元。不计通胀、且按市值算，上市估值 780 亿欧元将是欧洲最大 IPO。如果按融资金额排名，其 94 亿欧元的规模是德国第二、欧洲第三。

780 亿欧元分摊到保时捷去年创纪录交付的 301915 辆新车上，相当于每辆新车票面价值 25.83 万欧元。

同为超级跑车品牌的法拉利最新市值约为 368.65 亿欧元，去年交付 11155 辆新车，相当于每辆新车票面价值 330.5 万欧元。

每辆保时捷新车撑起的公司估值是法拉利的 1/11，比它们销售均价的差距大多了。去年保时捷收入 331 亿欧元，新车销售均价 10.96 万欧元。法拉利销售均价约为 31 万欧元。

保时捷家族和大众汽车的诞生直接相关。1930 年代，德国元首想让每个家庭有车，成立大众汽车，他又找来当时汽车工程师费迪南·保时捷，然后有了经典传世的甲壳虫汽车。

费迪南·保时捷是纳粹党党员、武装党卫队（SS）军官，在二战期间设计了一堆超重型坦克，包括竞标虎式坦克但失败的 VK 45.01（P）——60 吨重汽油和电机双驱动坦克，保时捷的第一辆混合动力车；用于对苏作战的 65 吨坦克歼击车 “象”（Elefant）；188 吨重的末日决战武器，“鼠”（Maus）。这些装备设计独特但产量都不高，最多的 “象” 也只造了不到 100 辆，对战争几乎没有任何影响。

他的女儿后来随夫姓皮耶希，这两大家族几十年里分分合合、但总有一方控制大众汽车。2008 年金融危机期间，保时捷准备杠杆收购大众集团，一度获得后者多数股权，随着危机加深、全球资金紧张，快被巨额杠杆资金压垮的保时捷放弃收购，转而寻求被大众并购。这桩商业并购和反收购成了不少商学院的经典案例。

至于本次 IPO，挪威主权财富基金、卡塔尔投资局等主权财富基金和大众汽车实控人保时捷家族和皮耶希家族认购绝大部分新股。保时捷汽车的实控人仍是上市前已经持股 75% 的大众汽车。（龚方毅）

全球旅游复苏，邮轮订单排到 2028

全球旅游业正逐渐回到疫情前的水平，某些指标甚至已经超过 2019 年同期。比如据美国旅游协会的数据，美国 7 月的旅行支出已和 2019 年同期持平，连续四个月达到或高于疫情前。

靠岸两年的豪华邮轮重回大海。今年 7 月，美国疾控中心取消邮轮疫情防控措施限制，此后主要邮轮公司的大部分航线陆续开始接受没有接种过新冠疫苗的客户。三大邮轮公司皇家加勒比、嘉年华邮轮和挪威邮轮控股均全面恢复运营。

其中，皇家加勒比二季度提前扭亏为盈（息税及摊销前），全部船队复航，收入较一季度翻倍，二季度的预订量已经比疫情前高出 30%。它们预计年底前全球客座率达 100%。现在每天超过 10 万名游客在豪华邮轮上度假，船上开销比 2019 年同期上涨了三成。

根据 Cruise Ship Orderbook Report 数据，目前全球邮轮造船订单已经排到 2028 年。

世界上最大的豪华邮轮之一、皇家加勒比的 “海洋奇迹号” 今年 3 月启航，据 IGLUCRUISE，截至本周四 “海洋奇迹号” 圣诞季英国母港线路的 14 种套房类型中有 11 种已经售罄。这座邮轮最多可容纳 7000 多名游客，包含了中央公园、水上剧场等设施。

皇家加勒比在财报电话会议上提到，300 多万人疫情期间退休、喜欢体验消费的千禧一代积累了更多财富……所有这些和人口结构有关的变化加快业绩复苏。

酒店房价更贵了，想出去玩的人不在乎，又进一步推高了房价。全球最大的酒店集团万豪国际酒店 6 月全球平均房价较 2019 年同期增长 8%，管理层在财报会议上表示，尚未看到全球住宿需求有放缓的迹象，反而疫情下被压抑的旅行需求、消费向体验而非商品的转变等刺激旅行需求上涨。

它们 6 月团体预订量较 2019 年同期增长了一半，6 月客房的全球入住率上升到 71%，仅比疫情前低 5 个百分点。名义上的全球最大酒店集团 —— 拥有最多 “房间” 的 Airbnb 今年二季度的预订量较 2019 年同期增长了四分之一。

自称 “神奇王国” 的迪士尼乐园出于公共卫生安全愿意，部分园区设置客流上限。即便如此，截至今年 4 月 2 日的财季里，其乐园、体验和产品收入同比翻倍，且绝对金额高于 2019 年同期。乐园的人均支出比疫情前上涨了 40%。（实习生薛钰洁）

互联网公司削减成本的决心让一些投资者重新调整预期

市场交易数据显示近期港股通南下净买入量很大，尤其是互联网和国企板块。但增长故事的缺席和外部环境的日渐复杂，还是令一些重要公司的陷入震荡行情中。

投行 Jefferies 的分析师在邮件报告中说，在与 200 多名投资者沟通讨论后发现，市场正在根据最近行业和市场的发展情况，重新调整对新一个财季的预期。市场目前关心的点包括：

消费信心的修复，观察消费者和商户对 “双 11” 的准备情况；

拐点和增长故事至关重要，尤其在互联网公司展现了削减成本的决心之后。漂亮的单位经济模型和业务规模扩张缺一不可；

短视频领域最受关注的还是变现率，市场预期龙头公司将会受益于四季度的传统电商旺季；

游戏版号持续增发，关键是到底能出来几款大作。

9 月 30 日阿里巴巴将举行年度股东大会，将会是市场观察中概互联网的一个先行窗口。（龚方毅）

“上半年盈利下降，成本控制很重要（包括封面设计）”

这句话取自香港餐饮集团叙福楼半年报的首页。配上从上市代码、公司名字到 logo 的全手绘风格，这应该是近年最有 “创意” 的财报之一了。

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今年前六个月，拥有数个自营和加盟品牌的叙福楼营收 4.2 亿港元，较去年同期微降 5.4%。随着香港特区今年 4 月起放宽防疫措施，营业额恢复迅速，叠加成本控制和上半年的特区政府补助，上半年实现利润 2560 万港元。

叙福楼的自营品牌包括：牛涮锅、和平饭店、永华日常、煲仔王及好呷台湾火锅，合计 16 家餐厅；

特许经营品牌包括牛角、牛角次男坊、温野菜、柳氏家及 The Matcha Tokyo，合计 34 家餐厅；

上半年获得香港特区政府补助 1780 万港元。

如管理层所述，成本控制同样重要：

食品及饮料成本由去年同期约 1.337 亿港元减少约 3.3%、至 1.292 亿港元；

员工成本由去年同期约 1.358 亿港元减少约 3.5%、至 1.31 亿港元。

谈及未来预期，管理层说：

随着环球大规模的疫苗接种，以及年内多个国家将陆续重新开放因疫情关闭多时的国际边境，进一 步放宽海外旅客的入境措施，全球经济以及跨境经济活动有望步入复甦轨道。我们期望下半年市民的日常生活基本恢复正常及消费情绪进一步回暖，本地餐饮业有望走出困境，迎来曙光。—— 叙福楼集团《2022 年中期报告》

已经有四成乐高门店开在中国

乐高最新财报显示，其上半年营收同比增⻓ 17% 至 270 亿丹⻨克朗（约 251 亿元），净利润 62 亿丹麦克朗（约 58 亿元），略低于去年同期。

乐高将营收增长归功于丰富的产品组合满足了不同年龄段、性别和兴趣的需求。其中，《哈利波特》《星球大战》《Technic》等经典款仍是最受欢迎的主题系列。

上半年新开 66 家店，其中 46 家在中国。相比前两年同期，今年乐高加速门店扩张，新开门店中中国市场比例升至七成。从 2018 年至今，乐高在中国的门店数量从 90 家增至 360 家，占其全球 833 家门店的 43%。

2017 年以来，乐高年度营收稳定在 360 亿丹⻨克朗至 380 亿丹⻨克朗之间。同在疫情期间受益的游戏公司一样，疫情激发更多解压需求让乐高营收大增，2021 年营收 553 亿丹麦克朗。

今年 8 月，乐高称受成本上涨影响，决定在全球范围内提价 5% 至 25%，主要为面向成年人的产品。今年 90 岁的乐高是全球最大的玩具制造商，在定价上更有话语权，涨价带来的负面影响有限。今年上半年乐高销售额增长了 13%，全球玩具市场仅增长了 1%。数据显示，乐高在中国积木玩具市场市占率超 40%。

在全球通胀上升的情况下，乐高的确面临着更高的能源、塑料材料和运费价格。但比起成本压力，更重要的或许是维持常年在 70% 左右的高毛利率水平以及品牌价值。

乐高 CEO 倪志伟（Niels B. Christiansen）表示，尽管全球经济处于动荡状态，预计今年剩余时间内将继续保持良好的销售势头。（实习生曾兴）

亚马逊发布一堆产品，包括不会在中国上架的大屏幕 Kindle

亚马逊在当地时间本周四举行的发布会上带来一系列新产品，包括支持手写的 Kindle Scribe，第五代迷你智能音箱 Echo Dot，新的电视机和电视盒子，带睡眠监控功能的唤醒台灯等。

Kindle Scribe，10 寸大 Kindle 回来了

这次的新 Kindle 支持手写，屏幕增大到 10.2 英寸（对角线），分辨率 300 PPI，搭配标配触控笔的售价为 339 美元。也可以再花 30 美元升级到带快捷键的高级触控笔。

自有品牌电视、智能音箱、智能台灯……更全面的家电生意

电视机是 65 寸和 75 寸的 Fire TV Omni OLED，配备了环境光传感器，可以在周围没有人的时候调暗屏幕。小屏幕起售价 799 美元，大屏幕起售价 1099.99 美元。配套更新的是电视盒子 Fire TV Cube，亚马逊配了个新的八核 CPU，运行速度比前一代快 20%。

智能音箱 Echo Dot 升级到第五代，官方说配备温度传感器和手势控制，音频体验也比前一代好。新的 Echo Dot 分带显示屏和不带显示屏两个版本。

亚马逊还展示了 Halo Rise，一款带睡眠追踪功能的唤醒灯。家用机器人 Astro 也缓慢更新，增加宠物检测功能。去年发布以后，Astro 是受邀才能买，亚马逊希望未来几个月内卖给更多人。（龚方毅）

国庆档（10 月 1-7 日）的全国预售票房 1590.8 万元。

2021 年同期全国票房 43.81 亿元。

零跑汽车上市首日破发。

9 月 29 日，零跑汽车在港上市首日破发，跌幅一度扩大至近 40%。CEO 朱江明表示，大环境不好是破发的一个因素。2020 年至今年 8 月，零跑汽车累计交付 128361 辆新车。尽管销量起飞，但零跑汽车尚未实现盈利，2019 年至 2021 年累计亏损近 44 亿元。

电子烟国标 10 月 1 日起实施，禁售水果味。

9 月 29 日，国家烟草专卖局发通知重申电子烟相关禁止性规定。《电子烟强制性国家标准》将于 10 月 1 日起实施，届时所有水果味电子烟全面下架，只提供烟草口味电子烟和具有儿童锁的烟具，同时要求学校周边不得设置电子烟销售网点、生产经营电子烟需取得烟草专卖许可证。

比亚迪欧洲发布 “汉唐元”，售价比国内贵一倍。

9 月 28 日，比亚迪向欧洲市场发布汉、唐、元 PLUS 三款新车。其中，元 PLUS 德国预售价为 3.8 万欧元（约 26.3 万元），汉和唐德国预售价为 7.2 万欧元（约 49.8 万元）。在国内比亚迪元 PLUS 售价约 14 万元至 17 万元；汉售价约 21 万元到 23 万元；唐则在 28 万元到 34 万元左右。

哔哩哔哩申请在港交所转换为双重主要上市。

哔哩哔哩 9 月 29 日在港交所公告称，自愿在香港联交所由第二上市转为主要上市，将于 10 月 3 日正式生效。转换完成后，B 站有望在近期被纳入港股通，吸引更多潜在投资者。

7 万昆明市民目前被赋黄码。

9 月 28 日，本土新增确诊病例 106 例，新增本土无症状感染者 526 例。

贵州新增 “38+58”，其中毕节市新增 “38+57”。

贵州省毕节市织金县育才学校已累计 94 名师生阳性。

西藏新增 “5+85”，其中拉萨市新增 “5+77”。

天津新增 “13+26”，其中 3 例为非管控人员。

昆明新增 “3+9”，昆明市首发病例为网约车司机，社会面活动轨迹较为复杂，目前已有超 7 万人被赋黄码。

字节员工一年可以多请 17 天假。

9 月 28 日下午 5 点，字节跳动通过内部信更新法定假期以外的放假安排，最主要的变化包括将新增 10 个工作日的家庭成员患病陪护假 、 员工全薪病假由一年 8 个工作日提高到 12 个、员工丧假由 5 个提高到 8 个工作日 。

苹果可能在年内重组汽车团队。

天风国际分析师郭明錤称，苹果可能将在年底前建立新的汽车团队。今年 3 月郭明錤曾称苹果的 Apple Car 团队已经解散。如今重新组建团队，意味着 Apple Car 的研发计划重新提上日程。

这次危机，巴菲特看准了石油。

9 月 26 日-28 日，巴菲特耗资约 3.52 亿美元加仓西方石油 599 万股，持股率升至 20.9%，总价值 119 亿美元。伯克希尔目前持股总数约 1.944 亿股，按照西方石油 28 日 61.41 美元的收盘价计算，价值约 119 亿美元。除了普通股以外，伯克希尔还拥有西方石油价值 100 亿美元的优先股，每年可产生 8 亿美元股息。

越南三季度 GDP 同比增长 13.67％。

9 月 29 日，越南政府公布的数据显示，因制造业和出口强劲以及基数较低，越南三季度 GDP 同比增长 13.67%，为数十年来最快增速。

趣头条股价持续低于 1 美元，有退市风险。

趣头条美股收盘价连续 30 个交易日低于纳斯达克最低 1 美元的要求，已经接到交易所提醒。此前趣头条已经因为市值低于 1500 万美元的最低要求接到类似提醒。

亚马逊继续给蓝领加薪，搬运工每月收入大约 2.4 万元人民币。

美国劳动力短缺，急着招人的亚马逊继续给物流仓库和快递系统的工人加薪。平均时薪将从过去的 18 美元上调到 19 美元，大大高于沃尔玛美国员工平均 15 美元的时薪。以每月 22 天、每天 8 小时的标准工作时长计算，一位蓝领工人在亚马逊的月收入达到 3344 美元（约合 2.4 万元人民币）。截至今年二季度，亚马逊共有 152 万员工，大部分为仓储物流体系的蓝领工人。此次上调后，亚马逊明年的运营成本增加 10 亿美元。

龚方毅 @Barynx  /  栏目主编

薛钰洁 @wajintianzhenkaixin  /  实习生

曾兴 @ZXsnbb2022  /  实习生

‖ 题图由作者摄自 2017 年德国老爷车锦标赛现场