财报：苹果活在另一个世界；国企负债率持续低于私营经济

财报：苹果活在另一个世界

国企负债率持续低于私营经济 

马斯克接管 Twitter，“试图帮助我所爱的人类”

因为缺芯，丰田连车钥匙也要 “减配”

财报：苹果活在另一个世界

面对潜在的经济衰退、外汇风暴和其他各种风险事件，苹果一如既往表现出色。

相比同行，苹果像是活在平行世界。它的隐私政策限制了 Facebook 利用用户数据赚钱的能力，间接影响了 Google 的广告利润。与此同时自己很好地在复杂时局中保持增长，十年累计向股东返还超过 7000 亿美元。

今年三季度苹果营收约为 901.46 亿美元，同比增长 8.1%，毛利率达到创纪录的 42.3%。对苹果最重要的 iPhone 当季营收约为 426 亿美元，同比增长 10%。

据 Canalys 数据，在三季度国内智能手机出货量减少 11% 的大环境下，苹果逆势增长 36%（出货 1130 万台），是市占率前五品牌里唯一实现增长的品牌。在美国、欧洲、日本等其他主要市场，苹果也实现创纪录的三季度 iPhone 销售额。

强劲势头还在继续。《晚点财经》得到的行业销售数据显示，10 月 24 日 “双十一” 预售首日，仅 iPhone 14 Pro 和 Pro Max 销量就超过 13 万台。《晚点财经》从一家行业调研机构获取的数据显示，10 月第二周这两个型号销量加起来超过 80 万台（日均超 10 万台），而且起售价 8999 元的 Pro Max 卖更多。

按照 9000 元和 10000 元销售均价估算，14 Pro 系列国内单周销售额达到 72 亿元至 80 亿元。作为参考，小米二季度全球手机销售收入约为 420 亿元、月均 140 亿元，如果其中一半来自国内市场，意味着苹果两款手机卖一周就能赶上小米国内卖一个月。

不同周期叠加下，一些电子消费品牌库存积压，而苹果截至 9 月底的库存水平是 2020 年四季度以来最低，降到 49.46 亿美元。库克在业绩电话会上说 14 Pro 系列供不应求，团队在想办法尽量满足需求 —— 比如要求富士康在减产 14、增产 14 Pro 系列 —— 但关于这点，苹果可能遇到新挑战。

富士康郑州工厂是苹果最大 iPhone 生产点，近期为配合疫情防控，富士康自称已要求 “少数员工” 进行隔离。今年 4 月，工厂所在的郑州航空港经济综合实验区实行 7 天交通管制时，富士康声明 “富士康郑州厂区配合当地政府防疫工作，目前厂区运营正常”。《人民网》 5 月的一篇报道写道：

5 月 9 日，郑州航空港区协调 9 台大巴车，分赴开封市、平顶山市、新乡市、驻马店市等地市，采用 “点对点” 闭环管理的方式，为辖区内的重点企业接运工人……根据《关于做好重点企业用工运输保障工作的紧急通知》要求，执行重点企业用工运输保障任务的车辆应实行 “点对点” 运输，并随车携带《通行证》，按照 “一车一证、车证一致、每车必带、出车报备” 的原则使用，对执行运输任务的司乘人员全程实行闭环管理。

但根据 Wind 数据，当月空港实验区出口金额非季节性地同比下滑 4.16%。

实际上苹果已经是众多跨国制造业企业里连续生产率最高的企业之一。位于上海的 Mac 主要生产基地 6 月恢复正常生产，叠加新款 MacBook Air 和 Pro 上市，Mac 销售额达到创纪录的 115.1 亿美元。2020 年新冠肺炎疫情发生之初，富士康作为全球最大苹果产品代工厂就已获得类似的地方政府复工支持。

还有台积电这样核心上游供应商的支持。综合媒体报道，苹果和 Arm 早在 2020 年 12 月已经锁定台积电 80% 以上先进制程产能（5 纳米及更先进）。去年 4 月，苹果再锁定台积电首批 4 纳米制程工艺产能。三方研究报告推算苹果占台积电年销售额四分之一。

苹果产品力和品牌价值在这两年期互为因果般地增长，它们不用花很多钱打广告就能进一步攫取新用户、巩固其在高端市场的份额。

这个季度苹果销售和管理费用率约为 7.1%（去年是 6.7%），老对手三星是 23.3%（去年同期是 20.6%）。但库克在三季度电话会议上说当季收获创纪录的新老用户，其中从 Android 换过来的用户数同比双位数增长。

让管理层头疼的地方也不是没有，除了潜在的产能威胁，苹果正跟其他美国公司一样因为强势美元而利润受损，管理层估计三季度影响超过收入的 6%。他们预计几个负面因素会让公司在四季度 “减速”，预期收入增速低于三季度的 8.1%。

财报发布后，苹果股价涨超 5%。这周其他几家巨头财报发布后的股价表现就很差了，亚马逊跌 7%（财报公布后，后面几家一样口径）、Meta 跌 20%、Google 跌 2%、微软跌 2%。（龚方毅）

国企负债率持续低于私营经济 

10 月 27 日，国家统计局发布规模以上（年收入 2000 万以上）工业企业定期经营数据。今年前 9 个月，全国规模以上工业企业利润总额同比减少 2.3%、至 62441.8 亿元，营业收入超过 10 万亿元、同比增长 8.2%。

在 41 个工业大类行业中，19 个行业利润总额同比增长，22 个行业下降。

9 月工业企业整体营收增速反弹至 6.8%，利润总额降幅收窄至 3.8%。

供电供热、电气机械、油气开采和汽车工业拉动单月利润增长最多。

同时公布的资产负债率数据显示今年是工业企业 “加杠杆” 的一年，截至 9 月底已较去年底增加 0.7 个百分点，达到 56.8%。自 1999 年统计局公布这一数据以来，只有 2007 年、2008 年和 2018 年有类似增幅。

华创证券研究所的报告说，统计局公布数据的 36 个工业细分行业里，今年 31 个加杠杆，去年是 19 个。

制造业上游的黑色加工、有色加工、非金属矿物制品、金属制品、化学纤维、燃料加工资产负债率较去年底增幅超过 1 个百分点。

电气机械、运输设备资产负债率较去年底增幅近 2 个百分点。

不同性质的企业对债务的态度也不一样。规模以上私营工业企业资产负债率连续 30 个月高于国有控股工业企业，今年 9 月底，前者资产负债率约为 58.9%，比后者高 1.5 个百分点。

伴随私营企业负债率升高的是平均应收账款回款期（51.7 天，9 月末数据）。不过财务费用（利息费用）同比两位数减少、下降幅度扩大。

一个可能的解释是流动资金相对紧张的私营企业已经在新冠疫情早、中期借入一笔钱，所产生的财务费用构成了高基数。据 Wind 数据，2020 年至 2021 年 2 月，私营企业财务费用率位于 0.9% 至 1.21% 之间。之后一年维持在 0.8% 左右。（龚方毅）

马斯克接管 Twitter，“试图帮助我所爱的人类”

没人知道 Twitter 会在马斯克的指挥下变成什么样子，变化太多了。

首先 Twitter 从 10 月 28 日马斯克完成收购起就会从纽交所退市，然后被剔除出标普 500 指数成分股，和全球几万亿美元主动、被动投资基金告别。

接着 CEO Parag Agrawal、 CFO Ned Segal、法律政策和安全部门负责人 Vijaya Gadde 均被解雇。首席法律顾问 Sean Edgett 据悉也会被排挤出去。

马斯克宣称不会把 Twitter 变成充斥错误信息和仇恨言论的地方。收购 Twitter 不是为了 “赚更多的钱”，而是 “试图帮助我所爱的人类”。他还想对广告主们说：

在对点击量的不懈追求中，许多传统媒体助长并迎合极端情绪，因为他们认为这是赚钱的方式，但是这样做的话，就失去了对话的机会。我买下 Twitter 不是为了赚更多钱，而是为了帮助我爱的人类。我怀着谦卑的心情这样做……我们平台热情、欢迎所有人，你可以根据你的喜好说你想说的……

我相信如果做得好，Twitter 可以向你展示你从来不知道但适合你的服务或产品或医疗。要做到这一点，必须向 Twitter 用户展示尽可能与他们的需求相关的广告。低相关度的广告是垃圾邮件，但高相关度的广告实际上是内容！从根本上说，Twitter 渴望成为世界上最受尊敬的广告平台，加强品牌并帮助企业发展。

感谢所有与我们合作的人。让我们一起创造奇迹。

讲好听话的同时，如《大而不倒》作者 Andrew Sorkin 在他专栏文章里讲的那样，马斯克还面临更多重大决定：

马斯克承诺收购后给 7500 名员工发 1 亿美元激励，但员工们担心钱没到手就先被马斯克解雇。

利益冲突等公司治理方面的问题。马斯克已经要求特斯拉的工程师与 Twitter 的产品经理见面。特斯拉是上市公司，不是马斯克的一人公司。

马斯克现在是 Twitter、Tesla、SpaceX、Boring Company 四家公司首席执行官，更考验时间管理能力。曾鼓励马斯克收购的 Twitter 联合创始人、前 CEO 杰克·多西目前保持沉默。（龚方毅）

因为缺芯，丰田连车钥匙也要 “减配”

都说汽车芯片产能不成问题。丰田不答应。

它们在周四的一份声明中称，为了尽快在缺芯条件下交付，不得不暂时将提供给车主的两把智能钥匙中的一把替换成机械钥匙。

新政策适用于在日本销售的皇冠、普锐斯等 14 款车型，旗下高级品牌雷克萨斯也会跟进。

丰田承诺会尽快为购车者补发第二把智能钥匙，所以他们大概率没有对车辆本身做技术 “返祖”，而只是暂时给不起两把都配有无线收发芯片的车钥匙。

当下许多汽车都装配了无钥匙进入系统，汽车在锁定后会不断向外发射无线信号，当智能钥匙出现在信号范围内，就会接收并向汽车发回信号，匹配无误后将车门解锁。这些芯片因为太便宜以至于车厂不愿意多花钱、晶圆厂也觉得没必要分配多余产能。

遥控钥匙缺芯相对极端。近两年由于汽车芯片的大面积缺货，不少车厂都采取过更大程度的减配。

如宝马从去年 5 月起，就取消了多款车型的选装自动驾驶辅助系统，或是娱乐套装中的高端音响系统功能；理想则直接将缺少两个毫米波雷达的理想 ONE 车型先交付用户使用，承诺后续再补装。

与此同时，一些车厂会选择在汽车的非核心领域用工控类芯片做替换。甚至从二手市场上临时采购的旧芯片或翻新芯片，也会流入汽车的生产线当中。

这样做也许不会造成汽车在安全和性能上出现大的问题，但以此条件生产出的汽车，可能没之前那么可靠了。本周二在上海举办的一场汽车电子行业活动上，工信部电子第五研究所元器件与材料研究院高级副院长罗道军向在场众人提醒：

相对于消费级和工业级产品，汽车芯片每天需要承受高温、高寒、潮湿等苛刻的环境要求，对抗振动、抗冲击、可靠性和一致性要求非常高，前者的失效率可能是后者的 10 倍以上。

沪指再创阶段新低，两市超 4500 只个股下跌。

今日沪指跌 2.25%，深成指跌 3.24%，创业板指跌 3.71%，北向资金全天净卖出 20.32 亿元；恒指跌 3.66%，南向资金净流入 42.8 亿港元。宁德时代跌超 6%。

综艺广告高投入拖累伊利利润。

伊利股份三季度净利润 19.29 亿元，同比下降 26.46%。今日公司股价跌停，创 44 个月新低。董秘邱向敏在业绩说明会上称，一些原定上半年播出的综艺节目投放推迟，造成三季度费用率拉高，各地疫情对常温液态奶的影响也超出预判。公司称正在审慎评估明年营销费用，预计销售费用率将回到下降趋势。

单车盈利显著上升，比亚迪撕掉 “不赚钱” 的标签。

三季度，比亚迪的营收达到 1170.8 亿元，同比增长 115.59%，净利润为 57.16 亿元，同比增长 350%，营收、净利和毛利率都创下了季度新高。在涨价、规模效应和高端车型销量增长的拉动下，比亚迪三季度的单车利润已经接近万元，是半年前的五倍。

东莞扩大公积金池，将在校生和外籍人员纳入缴纳范围。

广东省东莞市公积金新政放低年龄限制，年满 16 周岁未达法定退休年龄的个体工商户及其雇员、台港澳人员和外籍人员、在校生可按灵活就业人员缴纳公积金，与在岗职工享有相同的公积金权益。这一政策自 10 月 28 日起试行两年。

凭借乌镇景区的百万人次客流，中青旅三季度利润涨超 800%。

中青旅三季报显示，期内营收 19.52 亿元，同比减少 27.99%；净利润 3387 万元，同比增长 831.18%。得益于疫情缓解及暑期、中秋小长假等经营旺季，中青旅主要景区乌镇和古北水镇三季度合计接待游客 113.19 万人次，贡献营收超 5 亿元。

阿迪、耐克萎靡，代理商滔博运动上半年利润跌近 20%。

滔搏运动最新财报显示，截至 8 月 31 日的六个月营收同比下滑 15.1% 至 132.18 亿元，净利润 11.5 亿元，同比减少 19.9%。作为耐克、阿迪达斯在中国市场最大的代理商，两个品牌占据滔博营收近九成。上半年平均库存周转天数更是高达 167.6 天。目前滔搏拥有 6928 家门店，较去年同期减少了 857 家。

英特尔承诺大幅削减成本，市场认为做的对。

PC 市场需求下滑令英特尔收入缩水，并下调全年指引。公司三季度营收 153.4 亿美元，同比下滑 15%，CEO Pat Gelsinger 称，不确定性将持续到明年，短期很难好转。为应对市场低迷，英特尔抛出了包括裁员和减产在内的削减计划，并预计明年削减 30 亿美元成本，未来三年降本至多 100 亿美元。市场对此很买账，英特尔盘后股价涨超 5%。

麦当劳靠提价保住了营收增长。

麦当劳似乎总能在经济衰退中独善其身，这一次也不例外。三季报显示，这家餐饮连锁巨头的同店销售额同比增长了 9.5%，远超同行。像可口可乐一样，麦当劳用涨价的方式转移了成本上涨，并借此保住了营收增长，尽管美元走强损害了该公司不少海外收益。麦当劳还称今年最后三个月的产品售价会比去年提高 15%。

能源危机帮助埃克森美孚三季度净利续创新高。

得益于价格高企的石油和天然气，全球最大的石油公司埃克森美孚三季度净利润再创新高，达 197 亿美元，约为去年同期的三倍。CEO Darren Woods 将创纪录的业绩归功于强劲的销售和严格的成本控制。同一天发布业绩的雪佛龙净利润也同比增长 83.6%、至 112.31 亿美元。

南方航空三季度净亏损约 61 亿元。

南方航空三季度营收 293.44 亿元，同比增长 9.01%; 净亏损约 60.99 亿元，同比增长 3.26 倍。财报称亏损主要受疫情、高油价、人民币贬值等多重不利因素影响。其中报披露的营收构成显示，主要业务客运占比 65%。今年前三季度南方航空已累计亏损 175.87 亿元。

万科三季度房屋销售回暖。

财报显示，三季度万科实现营收 1307.6 亿元，同比增长 25.3%；净利润 48.3 亿元，同比下降 14.4%；合同销售金额同比降低两成至 993.8 亿元，降幅相比二季度收窄。万科在公告中称，三季度国内商品房市场表现好于上半年低点，但成交绝对量仍处于较低水平。

iPhone 15 Pro 可能取消物理按键。

天风国际分析师郭明錤 10 月 28 日在个人社交媒体主页发布一系列关于 iPhone 15 设计的猜想。他推测：iPhone 15 的电源键和音量键可能都会采用 “固态键” 而非物理按键设计，该技术可以识别出指定区域的压力，并模拟物理按键的反馈；为了达到更好的反馈效果，苹果需要在 iPhone 15 Pro 机身两侧增加两颗 Taptic Engine 马达，供应商很可能就是立讯精密和瑞声科技。

龚方毅 @Barynx  /  栏目主编

邱豪 @porison  /  记者

曾兴 @ZXsnbb2022  /  实习生