劳斯莱斯也卖不动了；​六地拟融资 3200 亿元置换旧债

劳斯莱斯也卖不动了

六地拟融资 3200 亿元置换旧债

华平投资超额募得 173 亿美元，创纪录

微软在 GitHub Copilot 上每人每月亏 20 到 80 美元

卖家在亚马逊反垄断诉讼中持何种立场？

劳斯莱斯也卖不动了

富人们的慷慨解囊曾让劳斯莱斯、宾利、法拉利、兰博基尼等豪华汽车供不应求。现在，这种繁荣可能结束了。

今年三季度，劳斯莱斯交付 1374 辆新车，同比下降了 9%，前三季度累计下降了 3.1%。公司新闻稿说考虑到双门魅影轿车（Wraith coupe）和敞篷版曜影（Dawn  convertible）今夏的停产，“这并不令人惊讶”。劳斯莱斯首辆纯电动车闪灵（Spectre）会在四季度上市，客人转投于它一定程度上也影响了整体交付表现。

去年的高基数也可能拖累了增速。2022 年劳斯莱斯创纪录的交付 6021 辆新车，同比增长 8%，为其 118 年公司历史上首次年交付数量超过 6000，并且，代表着更高一级消费力的定制车销售也创纪录，供不应求导致交付日期推迟至 2023 年。中国市场去年销售额同比个位数下滑，但被强劲的北美销售抵消。

此前劳斯莱斯老对手宾利曾警告豪华车市场将承压。今年上半年，宾利营业利润率下滑 2%，新车交付数下滑了近 4%，管理层预计今年不太可能再现去年的创纪录收益，并表示是过去数月甚至几年前的累计订单支撑了上半年的业绩。

“我们预计下半年将面临严峻的形势，因此将相应地监控我们的供应和库存水平，以确保我们的销售质量，并根据实际情况进一步调整，”宾利汽车 CEO Adrian Hallmark 当时说。

其他豪华汽车品牌今年销量有起伏。保时捷和兰博基尼继续高速增长，尤其后者，喜欢引擎轰鸣声的准车主们赶在兰博基尼停售纯油车之前下定，今年 7 月，最后一辆纯烧油的兰博基尼新车也被买走了。奔驰的豪华细分品牌迈巴赫二季度销量同比增长了 39%。相比之下，法拉利二季度销量同比下滑了 2%。（龚方毅）

六地拟融资 3200 亿元置换旧债

继内蒙古之后，过去两周有越来越多的省市发行新债来置换地方政府的隐性债务。截至 10 月 9 日，内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西等 6 省市披露的发债文件，合计拟发行约 3200 亿元的特殊再融资债，用于偿还存量债务。

2014 年新《预算法》颁布后，中国开展了 4 轮旧债置换，用政府发行的公债，置换隐性债务。这类债券被称为 “特殊再融资债”，它没有严格限制偿还哪一笔具体债务，地方政府可以有一定灵活处理的空间，最大作用其实还是缓解还本付息压力。现在市场预计这一轮的实际用途主要为偿还隐性债务。

结合政策研究人士、券商研报和财新报道，《晚点财经》整理了有关隐性债务的 4 个问题，帮助理解这件事的由来和影响：

什么是地方政府隐性债务？

本该由政府举债直接承担的开支（财政预算支出），改由地方城投、国企、事业单位等举债承担，从而不体现在政府的 “账本” 上的，一般被称为隐性债务；

举例来说，某城投公司向银行贷款，以支付当地园林维护、棚户区改造征地等项目的费用；某国企以应收账款向信托公司融资，用于当地公路扩建；某公立医院以采购药品的名义向银行贷款，用于支付新院项目工程款；

在债务法定限额之外，但地方政府直接或承诺以财政资金偿还，以及违法提供担保等方式举借的债务。

本轮发债省份有哪些特点？

据财新报道，本轮债务置换涉及 12 个地区债务压力比较大的省份和地区，包括天津、贵州、云南、陕西、重庆等；

这些都是对土地出让金依赖程度较高的省市，随着三年疫情冲击加上房地产需求疲软，通过卖地获得的收入骤降，负责帮忙融资的城投公司也面临流动性风险。

不同的宽口径下，排名有所差异。据民生证券的研报，债务率（宽口径）最高的五个地区分别是：重庆市、天津市、贵州省、黑龙江省、湖北省。

全国隐性债务规模有多大？

在不同口径下，截至 2022 年底，隐性债务的估计数字由低到高；

瑞银亚洲经济研究主管汪涛估计的 42.7 万亿元；

中诚信国际估计的 52 万亿至 58 万亿元；

“城投有息负债” 约 60 万亿元，但其中属于隐性债务的应小于该数字。

用政府公债置换隐性债务的作用？

降低政府融资成本。城投债和融资平台的银行贷款等隐性债务的利率一度高达 6% 至  8%，置换为地方债后可降至 3% 左右。

减少期限错配程度。基建项目周期一般较长，用期限较长的公债置换期限较短的隐债，可降低短期隐债到期后的流动性风险。（实习生林洪升）

华平投资超额募得 173 亿美元，创纪录

需要更强安全感的投资人把钱集中到了一小部分投资公司那里。

10 月 10 日，华平投资宣布完成 173 亿美元新的全球旗舰基金 “华平全球成长十四号基金”（WPGG 14）的募集，为公司成立以来最大募资纪录。投资人涵盖了公立和私立养老基金、主权财富基金、保险公司、捐赠基金、基金会、组合基金、家族办公室以及高净值人士等。

华平投资总裁潘建（Jeff Perlman）表示将构建全球化、多元化、可持续的投资组合。据官网介绍，华平投资资产管理规模约为 830 亿美元，投资组合包括蚂蚁集团、元气森林等。

这笔投资启动于 2021 年，目标募集规模为 160 亿美元，最终超额 13 亿美元完成，其规模之大，可能在相当长一段时间内都不会有同行追得上。

根据贝恩公司报告，2023 年上半年，全球私募基金募资额跌至 5170 亿美元，较去年同期下降 35%。近 14000 家私募基金争夺总计 3.3 万亿美元的资本，供需失衡较明显。

此前红杉中国曾在 2022 年完成 90 亿美元募资。资管巨头贝莱德（BlackRock）宣布旗下全球基础设施基金 IV（Global Infrastructure Fund IV）的募资目标为 75 亿美元，截至 2022 年 10 月也只募资 45 亿美元。（实习生刘权）

微软在 GitHub Copilot 上每人每月亏 20 到 80 美元

Tom Dotan 和 Deepa Seetharaman 合著的一篇文章透露了微软、Google 等巨头如何艰难寻求其 AIGC 产品的盈亏平衡，作者说人们用 GPT-4 生成邮件纪要的代价，就像开一辆兰博基尼去送披萨。

比如超过 150 万程序员在用的代码编写助手 GitHub Copilot，微软每个月收 10 美元，但现在有人告诉作者，今年头几个月，微软在这个项目上平均每个用户每月亏损超过 20 美元，一些用户造成的损失高达 80 美元。

所以微软在用户群更大、更广泛的 Office Copilot 上的做法是对 AI 服务额外收取 30 美元月费。Google 也有类似的人工智能助手服务，收费也是每月 30 美元。作者对大公司提价的解释是：

这些服务之所以如此昂贵，原因之一是一些公司使用了现有最强大的人工智能模型，与标准软件或云服务相比，这些模型需要更大的功耗，并给计算机处理器带来更大的操作压力。

Adobe 避免亏损的做法是给定用户使用额度，一旦超过就降低服务的相应速度。CEO Shantanu Narayen 说公司试图提供巨大的价值，但同时也在成本方面保护自己。Zoom 也有会议纪要生成工具，符合条件的用户不需要额外付费，产品负责人说它们尽量在 OpenAI 和 Meta 等开发的小型大模型上二次开发，尽可能不碰那些很贵的模型。（龚方毅）

卖家在亚马逊反垄断诉讼中持何种立场？

酝酿数年后，FTC 在上月底正式起诉亚马逊非法垄断电商市场，有卖家认为调查来得太晚了，而且应该更严厉。一位卖家在 2021 年因违反最低价规则受惩罚，商品几乎没有销量，每天损失数千美元收入。也有人表示不解，认为 FBA 服务高效、方便，谈不上强迫，而亚马逊对商家的控制力有多大也值得商榷。

FTC 指亚马逊在两个关键方面涉嫌违法：

要求卖家在其他平台售价不得低于亚马逊：违反的商品将被减少推荐，其商品页面的 “加入购物车” 模块将被替换成 “查看所有商品选项”；

强迫卖家使用亚马逊的物流服务（FBA）：使用 FBA 物流的商品将被打上 Prime 标签，搜索排名更靠前，而且 Prime 会员下单可以享受免运费权益；

这和百年前美国指控标准石油公司垄断的出发点很像，即是否利用其控制的基础设施干预竞争。

亚马逊否认指控，称 FTC 不懂零售业如何运作，以上政策实际可以让买卖双方受益。例如要求最低价正是出于对买家利益的维护，“就像任何不想向顾客推销糟糕交易的店主一样，我们不会突出或推销价格不具竞争力的商品”。

而在 FTC 看来，亚马逊一边提高卖家费用，一边阻止他们在其他平台打折，人为抬高了价格上限。这也阻碍了竞争，因为在同等售价下，新平台可以用低费率吸引卖家，但很难说服用户迁移。FBA 则是通过 “绑定” 卖家订单、不断强化规模优势，从而阻碍其他物流商发展。

电商、物流、加上 Prime 会员，各个业务间相互协同、不断强化。亚马逊在美国电商市场份额已从 10 年前的不到三成提升至接近五成，一半美国人是 Prime 会员。大部分卖家都不愿意放弃亚马逊庞大的用户，所以愿意接受最低价限制，在 FTC 看来，这为亚马逊提高平台费用提供了保护空间，成了相互强化的 “垄断效应”。

据 Marketplace Pulse 今年初调研，相当于第三方卖家一半的销售额直接或间接被亚马逊收入囊中，五年前该比例为 40%。包括 8%-17% 的佣金（大多品类为 15%），20% -35% 的亚马逊物流费，和最高相当于销售额 15% 广告流量费。

虽然买流量、FBA 服务理论上都属于可选项，但亚马逊可以通过调整规则使其变得 “更必要”，例如在搜索前 10 名中显示更多广告商品，给 FBA 商品附加权益。有数据显示，使用亚马逊 FBA 服务的商品销量可提高 40%。目前超九成大卖家使用 FBA 服务。今年二季度，仅平台佣金、履约费用、商家广告费三项就为亚马逊带去超 400 亿美元收入。（林广英）

国家统计局决定在全国范围内组织开展 2023 年人口变动情况抽样调查。

据统计局官网：

为准确、及时地监测和反映我国人口发展变化情况，为党和政府制定国民经济和社会发展计划以及人口有关政策提供基础依据，国家统计局决定在全国范围内组织开展 2023 年人口变动情况抽样调查。

调查范围为中国大陆地区的城镇和乡村地域，调查对象为住房内具有中华人民共和国国籍的人入户调查时，非户籍在住人士和户籍非在住人士都登记进户。调查标准时点是 2023 年 11 月 1 日零时。现场工作时间是 10 月 10 日至 11 月 30 日。

九部门联合发文，以解决公交经营困境。

10 月 9 日晚，交通部等九部门印发《关于推进城市公共交通健康可持续发展的若干意见》，提出了 15 项举措，以解决员工欠薪在内的公交经营困境。意见中提到包括调整补贴人群范围、调整票价、公交票款收益权资产证券化等增收方式。

据界面新闻报道，西南交通大学副教授范文博表示，“接下来的关键在于如何推动落实，敦促地方政府尽快出台具体的保障落实机制，以确保政策不打架、不折扣、不变味。”

最高人民法院发文件促进民营经济发展。

据央视新闻，最高人民法院今天发布《最高人民法院关于优化法治环境促进民营经济发展壮大的指导意见》。针对恶意 “维权” 侵犯民营企业合法权益、扰乱正常市场秩序行为，以及利用虚假、恶意诉讼侵害企业和企业家合法权益的行为，要依法予以严厉打击。

碧桂园未能偿还 4.7 亿港元债务，寻求境外债重组。

10 月 10 日，碧桂园发布公告称，公司尚未支付一笔本金为 4.7 亿港元的到期款项，并预计不太可能偿还所有境外债务。该公司已聘请财务顾问，并计划与海外债权人商讨重组方案。 

碧桂园今年前 9 个月的权益销售金额同比下降了 44 % ，其在公告中提到 “在行业销售环境未明显得到改善的形势下”，“预计本集团的流动性在中短期内仍将持续紧张”。

威马主动申请破产重整，并表示积极自救。

全国企业破产重整案件信息网显示，威马汽车科技集团有限公司申请破产重整。威马回应称公司仍具有商业价值，因此向上海市第三中级人民法院提出预重整申请，希望通过这次重整改革公司降本增效、解决财务困境并希望引入全球范围内的战略投资人，以实现 “重生”。此前 9 月 10 日，威马汽车宣布自愿终止在港交所的反向收购上市。9 月 11 日，美股上市公司开心汽车宣布，计划收购威马汽车。9 月 27 日，威马被冻结 60 亿元股权。

蜜雪冰城对赴港上市传闻 “不予置评”。

据媒体援引知情人士消息，蜜雪冰城计划明年赴港上市，拟募资 10 亿美元，已选择美国银行、高盛、瑞银牵头安排上市事宜。消息称蜜雪冰城作出该决定是因为内地食品饮料、连锁餐饮类企业近期上市环境不佳。蜜雪冰城去年 9 月申请 A 股上市。

机构认为个人电脑市场已触底。

综合市场调查机构 Gartner 和 IDC 数据，今年三季度惠普 PC 出货量同比增长 6.4%，全球 PC 出货量同比下降 9%，但环比增长 11%、已经是连续两季度增长。两家机构都认为 PC 市场已走出低谷，Gartner 预测四季度将迎来复苏。受疫情影响，2021 年全球 PC 出货量创近 10 年高点，但随后因需求收缩陷入低谷。

米哈游曾两次在 iPhone 上引导应用外付费。

据媒体报道，米哈游自 8 月以来两次尝试将 iPhone 用户引到自己的支付系统，以绕过 30% 的 “苹果税”。第一次是在官方社区论坛应用 “米游社” 提供独家促销和游戏信息、指引用户到官网购买，该应用随后短暂下架，再上架时已经删掉支付推荐选项。第二次是在支付宝推出小程序，12 天后苹果要求停用该功能。今年 3 月库克曾到访米哈游上海办公室，与创始人、《原神》团队会面合影。

一份问卷调查显示黄仁勋是美国最受欢迎 CEO。

美国科技公司职场社区 Blind 发布问卷调查美国最受欢迎 CEO，13171 名经过验证的用户参与投票。结果显示英伟达 CEO 黄仁勋是美国最受员工欢迎的 CEO，支持率高达 96%。苹果公司 CEO 库克支持率 83%，排名第四。诺德斯特龙公司埃里克·诺德斯特龙与西部数据 CEO 大卫·格克勒支持率都为 0，二者都在今年进行了较大规模的裁员。

ChatGPT 9 月收入环比增速放缓至 20%。

今年 9 月，ChatGPT 全球应用下载量 1560 万次、收入 458 万美元，均创下新高。不过收入增长似有放缓，环比增速从前两个月超 30% 降至 20%，可能意味着愿意掏钱使用高级版的用户开始接近饱和。今年 2 月，ChatGPT 推出付费版本 ChatGPT+，每月费用 19.99 美元。

亚马逊在英国加薪招募 1.5 万名物流临时工应对购物季。

亚马逊日前宣布将在英国招募 1.5 万名临时工以应对即将到来的购物季，并宣布为仓储物流员工加薪，至明年 4 月时薪将升至 12.3 英镑至 13 英镑，比 2018 年提高一半。不过当地工会仍表示不满，认为亚马逊可以而且必须做得更好。亚马逊上月宣布在美国招募 25 万名物流员工，并提供数千美元入职奖励。

疫后美国财富、收入集中度再次上升。

最新数据显示，截至 6 月底美国收入最高的 1% 家庭净资产占比 26.5%，最富有 5% 人群的收入份额占 23.5%，分别比 2019 年提高 1.5、0.5 个百分点。人们原来预测随着就业紧张和工资上涨，贫富差距会有所缩小。不过现实可能是资本资产如股票、房屋的价值涨幅更大。

龚方毅 @Barynx  /  栏目主编

邱豪 @porison  /  作者

林广英 @Lingying0311  /  作者

林洪升 @mikelin1996  /  实习生

刘权 @sjrmy-yyjqh  /  实习生