回头看，都不是什么好鸟...

Hi，大家好啊，我是NP叫兽。
最近信托行业有些火，接连不断的暴雷新闻，有些像过去的P2P行业。
 一 信托暴雷的背后
信托和P2P两家行业的业务模式，真的非常相似的，包括银行托管、募集资金的方式等等都是类似的。
最大的区别：信托公司是发牌照的正规军，而P2P是曾经有过幻想的野鸡。
之前的P2P，就被称为是穷人版信托。
P2P不行后，有些出借人开始转向信托计划，甚至连P2P平台也开始借助信托公司来募集资金。
信托这行里，叫兽有不少朋友在坑里(工作的意思，不是踩坑)。
前年从P2P坑里爬出来的时候，也有朋友想拉我入坑，被我婉拒了。
自从经历过P2P的天锤百炼，叫兽对固收理财有更深刻的认知。
以小博大的那些固收理财，没有郭嘉兜底的，都要谨慎。
操着卖白粉的心，赚着卖白菜的钱，不如好好努力工作，劳动致富。
事实上，在P2P行业经历强监管的这几年，信托行业也没能好到哪里。
信托这个行业，算得上是命途多舛，历史上经历过6次整顿，最终只剩下60多家。
中国的信托公司目前总共就68家，而且已经很久没有新增。
可能也是因为信托牌照的收紧，搞得部分资本转移阵地，开始搞起了P2P。
巅峰时期的P2P，信托能做的事情，P2P大多都能做，而且又没有成立门槛和监管，简直是骗子的天堂。
2017年6月之后，整个金融行业都处于整顿，首当其冲的就是互联网金融的P2P。
2018年开始，监管也开始对信托行业进行第7次整顿，整个信托行业响应监管的要求，持续压降资产规模，用P2P行业的术语来说，就是三降。

(2016年Q1—2020年Q1信托资产规模、同比增速及环比增速)

三降的背后，其实就是前些年聊得比较多的去杠杆，随着行业规模的压降，风险也逐渐暴露出来。
截止到今年第一季度为止，集合信托风险资产规模大概为3948.83亿，环比增长14.4%。
意味着整个信托行业目前有接近4000亿是未能按期兑付。
安信信托被重组、四川信托200亿资金池暴雷、80吨假黄金案，都是规模压降过程里暴露风险的案例。
这些案件，叫兽就不逐个分析，感兴趣的自行过去搜索新闻吧。
像这样的案例，下半年应该还会有不少，务必要小心谨慎。
 二 多么痛的领悟
借着信托行业最近的暴雷事件，再聊些P2P的往事。
金融从业者，或许会有比较深刻的感悟：
金融是大行业，里面有着各种垂直行业，但每个垂直行业之间其实没有必然界限，因为本质都是围绕着钱开展业务。
P2P和传统金融机构之间的业务联系，比很多出借人想象中要密切。
明面上的合作，出借人多少都会清楚些，比如和保险公司合作的履约险。
但桌面下的那些事情，很多出借人恐怕是不知道，只有从业者才能窥探到。
深圳喜某网黄老板，曾经瞎说过一句大实话：P2P是整个金融体系的第一道风险防线。
这句话还是有些道理的。因为叫兽也知道，整个P2P行业曾经吃了不少传统金融机构的坏账。
举个真实案例。
广州某家P2P平台，在2013年底成立的，最开始的老板其实是来自担保公司，最开始成立那家平台，就是为了给自家的担保业务输血。
大家知道担保公司是有一定杠杆，担保的总额不能超过资本金的5-10倍，设置这样的业务限制，就是为了控制担保公司的风险。
为了想办法突破这个限制，老板在2013年开始盯上了P2P，想运用担保公司+P2P的模式，解决担保公司的杠杆限制。
逻辑就是担保公司把担保的债权抵押给P2P，P2P再发标融资，担保公司拿走钱，P2P获得资产。
这种模式在15-16年时候非常火，担保公司借助P2P实现无限杠杆，P2P又借助担保公司做了增信。
不过，随着担保公司的业务扩大，坏账也陆续出现。
处置坏账是需要时间的，而P2P又成了这些坏账最好的去处。
把那些企业坏账稍微包装下，然后在P2P上面发标融资，钱又回来了...
就这样子，这家广州平台给老板自家担保公司输血洗白业务，到2016年底的时候，整个平台已经吃下了不少坏账。
坏账越来大，兜不住迟早会爆的，怎么办呢？跑呗。
2017—2018年，那时候监管还不是很严格，恰巧又是P2P行业最巅峰时期，因为行业都盛传马上要备案，只要备案通过后，P2P牌照价值不菲。
那段时间，只要P2P愿意卖，多少都会有资本过来问询。那家P2P老板就是在这段时间，把手上这家平台转让出去。
实际上，与其说是转让，不如说成是接盘，不用你支付一分钱，只要你肯过来替我接收这个盘子就行。
就有点类似债务重组，只要你肯过来帮忙还清债务，这家平台就是你的。
现在的安信信托重组，基本也是采取这种方式，能把债务处置好，牌照就是你的了。
那时候，还是有人愿意接盘P2P，因为P2P备案的饼还能画下去。
有资本也甘愿承担这样的风险，当时买卖P2P都已经成新兴业务，还衍生出不少专门买卖P2P的掮客中介，大发其财。
(后面，2018年经历过那波雷潮后，资本才也变得谨慎起来，但依然对P2P行业抱有期待，有些资本是想着备案后再收购或入股P2P，可惜没有后来了。)
不过说实在话，愿意在那种时候进来接盘的，可能也不是什么好鸟。
有些大佬本来就是带着骗钱端目的进场，比如后来臭名昭著的卢家帮，就是在2017年下半年陆续收购了不少二线P2P，那场共和国史上最大的诈骗事件，就在当时埋下了祸根。
上面说到的那家广州平台，也是在2018年那波雷潮里爆掉。原先的老板卖掉平台后，早就拍屁股出国，后面立案想抓也抓不回来。
那家平台被立案后，其实接盘的幕后老板也没有抓到就跑，被抓的都是些背锅侠。
现在回头看，都不是什么好鸟。
这个案例只是担保公司+P2P，还有保理公司+P2P等等也存在类似的情况，所以叫兽以前不敢投企业贷P2P，就是因为知道太多这些内幕。
2018年6月前暴雷的P2P平台，不少平台都是企业贷P2P，因为企业贷最容易造假，18年先倒的那批平台，大部分都有着不少假标。
2018年9月至今出事的P2P平台，大部分是真实个人贷，算得上是相对正规的P2P，但因为扫黑除恶，暴力催收被禁止后，逃废债严重，也难以活下来。
唉，只能说是命吧。
至此，没有备案希望的P2P行业，即将进入全面清退阶段，再谈P2P备案的，不是蠢就是骗。
三普通人的理财之路该何去何从？
其实不论是信托行业还是P2P，都有着相同特征——钱到手来得太容易了。
最典型的案例就是P2P，最开始成立P2P，几乎是没有什么成本，注册公司，注册网站，搞掂支付通道，就能可以发标融资。
出借人投标后，钱马上就到手，表面上降低了交易成本，实际上连监管成本都不要。
这就是非标资产的主要特征之一，钱来得太简单，所以更容易引来骗子。
对比标准化债权融资，那些非标资产为什么容易出事呢？
举些真实案例。
一家企业想要发债融资，如果想到交易所发行债券融资，前前后后要跟承销商、会计事务所、律所、信用评级机构、审批机构等等打交道，等这些流程都走完后，才能在交易场所发行债券融资。
这些流程走下来，时间和流程都会比较繁杂，造假成本极高，后续的承销也和审核机构无关，审核机构也不会配合融资企业造假。
如果通过信托或者P2P进行融资贷款呢？
基本上符合准入条件，再做完实地尽调之后，公司风控部门点头，项目就能出来，然后放给市场做资金募集。
通常情况下，非标融资最大的优点就是灵活性较高，也能适合满足企业短期融资的需求，给到投资人的收益也较高。
非标的这种灵活性发债，给它带来了最严重的问题：因为太好用，以至于被滥用。
最终的审核机构也是承销机构，是利益链条里面的核心参与者，只要有足够的利润，骗子就会大胆起来。
像这样的风险，如果想要规避，叫兽有几点建议：
1)现在尽量少碰非标固收。
并不是说所有的非标固收都是不靠谱。
实际上，市面上依然存在着大量靠谱的非标固收产品。
但是，现阶段尽量少碰了。
因为随着整个非标固收规模的压缩，那些隐藏的风险有可能会爆发。
2)普通投资者建议多考虑指数基金或债券基金
坦白说，兜兜转转这么多年，指数基金和债券基金依然是普通老百姓参与资本市场最安全的、最简单的方式。
靠谱的非标固收，现在也降息很多。
与其冒着风险去买，不如去买收益波动的指数基金和债券基金。
像基金这种标准化产品，享受监管、制度和法律的保护，而且只需付出较低成本，就能做到分散投资，更加容易管理。
当然，指数基金并不是盲目买入就能获利，还需要投资者不断地学习和保持耐心，才能有不错的收益。
不愿意学习、又担心冒风险的，就看看银行或者保险公司发行的净值型产品，像支付宝和微信钱包上面都在卖，平均年化3%左右，问题也不大。
不想学习、又担心风险、又嫌弃利息低的，叫兽劝你能早日醒悟，否则迟早被市场教训。
最后，买房也是值得考虑的选择。
房子在未来10年里依然会是中国家庭的核心资产，但和过去20年不同，盲目买房就会涨的时代已经过去，更需要学习。



（未完待续）

—以上—

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