2023啤酒行业研究报告（附下载）

导语

啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，下游终端议价能力较强。

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来源：华鑫证券

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1、 从群雄到寡头，中国啤酒正当潮

1.1、 啤酒厂商处于产业链中游，终端议价能力较强

啤酒主要由水、麦芽、啤酒花、啤酒酵母构成，我们通过 5 种方式将啤酒进行分类：1. 按啤酒色泽分类：主要包括白啤、黄啤、黑啤，白啤使用小麦代替大麦或大麦加小麦形式酿造，加入小麦后使得啤酒颜色淡于一般黄啤，酒花香气突出；黑啤主要使用烘烤后焦麦芽、黑麦芽为原料，焦香味突出，口味浓醇。2. 按酿后工艺分类：主要包括生啤、原浆啤酒、熟啤酒。1）生啤主要包括鲜啤酒及纯生啤酒，是在酿成后经过滤处理但未杀菌类啤酒，含有丰富酵母菌，促进消化吸收，但因酵母菌持续发酵易导致生啤稳定性差，保存时间通常小于 3 天；纯生啤酒，在酿造、过滤、包装过程种严格控制微生物，达到无菌酿造，利用无菌膜过滤技术滤除酵母菌、杂菌等微生物，保留啤酒纯正口感，保质期 6-12 个月，价格较高；2）原浆啤酒，不添加任何防腐剂、添加剂，不经过滤及杀菌处理，口味纯正，保质期通常在 7 天左右；熟啤酒，经过滤及杀菌类啤酒，保质期一般在 1 年以上。

3. 按酿造工艺分类：主要分为艾尔啤酒、拉格啤酒、拉比克啤酒。艾尔工艺为上发酵型工艺，精酿啤酒主要使用工艺，麦芽浓度高，采用上等原料，发酵时间可达 2 个月；拉格工艺为下发酵型工艺，主要酿造工业啤酒，成本较低，麦芽浓度低，口味清淡，发酵时间一般为 7 天；拉比克啤酒为自然发酵啤酒，利用空气种漂浮的野生酵母发酵，具有较强陈年能力。4. 按原麦汁浓度分类：主要分为低浓度型（原麦汁浓度 2.5%-9%；酒精浓度 0.8%-2.5%）、中浓度型（原麦汁浓度 11%-14%；酒精浓度 3.2%-4.2%）、高浓度型（原麦汁浓度 14%- 20%；酒精浓度 4.2%-5.5%）。5. 按包装分类：主要分为罐装啤酒（330-550ml）、瓶装啤酒（330ml-640ml）、桶装啤酒 （1L、2L、5L）。

啤酒主要通过麦芽糖化后发酵制成，麦芽为重要原材料。啤酒制造工艺流程主要包括原料粉碎、材料糖化、过滤、煮沸、沉淀、冷却、发酵、发酵后过滤、杀菌、灌桶等 10 个步骤。其中，不同啤酒拥有不同发酵后过滤及杀菌程序，鲜啤及纯生啤酒仅需过滤，熟啤如干啤、冰啤则需过滤及杀菌两道程序。

啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，下游终端议价能力较强。上游成本敏感：啤酒行业上游主要包括麦芽等酿造材料供应商以及包材供应商，其中麦芽主要由大麦制成，部分工业啤酒会使用大米及玉米淀粉代替大麦以降低成本，啤酒企业向上议价能力较弱，同时因啤酒原材料相对单一，对主要材料价格波动尤为敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；中游寡头格局：产业链中游由啤酒厂商构成，主要分为国产头部品牌、区域品牌、海外品牌、外资收购品牌，目前我国啤酒市场已形成寡头格局，头部企业拥有规模效益及较强渠道壁垒；终端议价力强：下游主要包括线上、线下渠道商以及终端消费者，在进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措，消费者接受度较高，对终端消费者议价能力强。

1.2、 复盘中国及美国啤酒发展史，我国啤酒市场正处 于中成熟度转高成熟度阶段

美国深耕高端啤酒产品多年，对中国啤酒未来发展趋势具有重要参考价值。百威英博投资者研讨会报告显示，低成熟度啤酒市场拥有产量较低、品类单一等特点；中成熟度市场产量及饮酒量较低成熟市场上升，但啤酒品类仍然单一；进入高成熟度市场后，啤酒消费场景开始多样化，消费者开始追求啤酒品质及产品多样化。回顾美国历史，其在 1933 年至 1978 年已经历由低成熟度市场转向中成熟市场，并于 1978 年开始转向高成熟度市场，发展高端化精酿啤酒；对比我国啤酒行业，同样经历由低成熟度市场转向中成熟度市场、并于 近年开始转向高成熟度市场的发展过程，与美国啤酒行业发展路径一致；介于美国 1978 年开始进入高成熟度市场，深耕高端化市场多年，其发展历程对中国啤酒市场未来发展趋势具有重要参考意义。

美国于 1978 年开始由中成熟度市场转向高成熟度市场。1）1933 年前：1919 年美国颁布禁酒令，啤酒行业发展缓慢，产量较低属于低成熟度市场；2）1934-1977 年：1933 年，美国废除禁酒令，啤酒行业复苏，但由于禁酒倡导者持续活跃，同时二战爆发导致对原材料供应产生影响，行业发展及啤酒厂商数量仍然受限，但产量持续上升，到 1945 年二战结束时较 1933 年产量上升 50%左右，彼时美国啤酒产量不断上升但产品种类单一，大部分啤酒厂 商更注重产品均一性；3）1978 年，美国颁布法令规定自酿啤酒合法，大批小型啤酒厂涌现，自此精酿啤酒兴起，美国啤酒品类开始多元化，消费者开始逐步追求高端化及多元化啤酒产品，美国啤酒市场转为高成熟市场。

我国啤酒行业主要经历“技术引进”、“一城一啤”、“圈地跑马”、“存量竞争”、“高端化” 五个历程，目前正处于中成熟度市场转向高成熟度市场阶段：1. 阶段一（1900-1978 年）：技术引进。20 世纪初期，中国啤酒市场基本被外资企业垄断，酿造技术主要由西方企业掌握，新中国成立后工业快速发展带动啤酒业进入新阶段，通过合作及引进形式，中国啤酒酿造技术逐步实现国产化。2. 阶段二（1979-1993 年）：一城一啤。得益于改革开放政策及其他相关经济政策，中国啤酒行业开始快速发展，1985 年国家开始实施“啤酒专项工程”，到 1988 年地方啤酒品牌数量超 800 家，形成“一城一啤”局面，1993 年中国啤酒产量超越德国稳居世界第二，在此阶段由于酿造技术及物流发展等因素，存在生产半径、运输半径较短问题， 啤酒行业形成突出的地域性特征，发展出北燕京、南珠江、东青岛、西蓝剑格局。3. 阶段三（1998-2013 年）：圈地跑马。由于啤酒行业具有侵略属性，并购其他啤酒厂商并扩大市占率成为企业壮大必经之路，华润集团、百威亚太、嘉士伯先后开启并购举措，华润集团在与蓝剑竞争多年后于 2007 年完全收购蓝剑品牌酒，行业寡头格局由此形成，以华润、青岛、燕京、百威、嘉士伯为头部企业。4. 阶段四（2014-2016 年）：存量竞争。2013 年中国啤酒产量达到峰值，自 2014 年开始进入存量竞争阶段，整体产量开始下滑，同比增速减缓。5. 阶段五（2017 年-至今）：高端化进军。对标美国市场，我国在 2017 年前属于中成熟度市场，产品相对单一同质化，此后开始逐步转向高成熟度市场，年轻群体及女性群体等新啤酒消费群体开始出现，对于多元化啤酒口感、口味、品类等追求推动消费升级，表现出与美国进入高成熟度后相似的市场消费特征，啤酒产品高端化、啤酒种类多元化成为新趋势及必然趋势。

1.3、 市场概况：存量竞争时代，高端化成效显著

我国啤酒行业于 2014 年进入存量竞争时代，2017 年开启高端化发展，目前高端化成效初显。1）供给端：2013 年中国啤酒产量达 5065 万千升，随后开始逐年下滑进入存量竞争时代，2013-2017 年四年 CAGR 为-3.4%。2017 年伊始，啤酒企业开启高端化，企业竞争策略由“份额优先”转向“利润优先”，高端化成效逐步在供需两端凸显，2021 年啤酒产量回调 至 3562 万千升，同增 4.4%；2）需求端：2013 年啤酒消费量 5394 万千升，2014-2018 年四年 CAGR 为-6.7%，高端化开启后消费需求开始回弹，2019-2021 年啤酒消费量由 3796 万千升增至 3857 万千升；3）行业容量：2019-2021 年啤酒市场规模由 1581 亿元增至 1795 亿元， 2 年 CAGR 为 6.6%，2017-2021 年 CR5 均吨价由 3275 元/吨上升至 3974 元/吨，4 年 CAGR 为 5.0%，市场规模及吨价增长系高端化策略下产品结构调整所致。

1.4、 竞争格局：寡头格局形成，集中度持续提升

我国啤酒行业市场集中度到 2021 年达 92%，头部品牌享龙头效益，盈利能力不断加强。2017-2021 年，我国啤酒行业 CR5 市占率由 75.6%升至 92.9%，行业集中度不断提升；其中华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为 31%、22.3%、21.6%、 10.2%、7.8%，形成寡头格局。高集中度市场中品牌盈利能力更强，主要系集中度提升带来 规模效益，龙头企业在成本端可持续修复或优化，提升盈利空间；目前我国 CR5 市占率已达到较高水平，品牌盈利能力有望得到一定提升。我国 CR1 市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待 CR1 市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。

不同梯队间存在销量断层情况，寡头格局明确。基于市占率情况，我国啤酒行业第一梯队企业为华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太；第二梯队为燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；第三梯队为惠泉啤酒、兰州黄河、金星啤酒、香港生力啤，行业格局明晰。其中，华润啤酒 2021 年啤酒销量达 1105 万千升，约为第二梯队燕京啤酒销量 3 倍，同时燕京啤酒销量与青 岛啤酒相差约 400 万千升，第一梯队与第二梯队间断层较大，寡头格局明确。

华南地区竞争激烈，小体量啤酒厂销售区域更集中。1）第一梯队中，华润啤酒重点布局东部地区，区域营收占比 50%；青岛啤酒主要占据山东地区，区域营收占比 67%；2）第二梯队中，燕京啤酒与珠江啤酒同步布局华区域，区域营收占比分别为 31%、95%，占比较大，同样布局华南地区的还有华润啤酒（占总营收 26%）、重庆啤酒（24%）、青岛啤酒（11%），5 家啤酒厂商共同角逐，华南地区存在较强区域竞争性；3）第三梯队中，惠泉啤酒主要集中在福建省，区域营收占比达 75%，兰州黄河主要布局甘肃、青海两省，营收占比达 75%；从各公司区域营收占比情况来看，体量相对更小企业，如第二、第三梯队企业主要集中在 1-2 两个销售区域，区域集中性表现更强。

各大啤酒厂商展现出较强区域性。根据我国 CR5 啤酒销量分布区域来看，1）华润啤酒主要集中在东部、华南以及中部地区，其在贵州、四川、安徽、辽宁、江苏、吉林、黑龙江、青海、天津、浙江市 10 个地区拥有领先市占率，分别达 85%、79%、72%、67%、54%、52%、 49%、49%、46%、31%；2）青岛啤酒主要集中在山东、华北、华南地区，其在陕西、山东、 上海、山西、海南、河北、甘肃、广东 8 个地区市占率分别达 80%、78%、71%、55%、53%、 43%、39%、29%；3）嘉士伯主要占领中部地区的重庆，以及宁夏、西藏、新疆、云南 5 个 地区，市占率分别达 81%、80%、70%、60%、40%；4）百威亚太在江西、福建、湖北、浙江 4 地拥有领先市占率，分别达 80%、58%、58%、31%；5）燕京啤酒主攻华北及华南地区，在 广西、北京、内蒙古、湖南 4 地市占率分别达 92%、73%、51%、25%。

聚焦高端化进程，重庆啤酒及百威亚太高端化进程较快。根据价格将啤酒产品分为经济型（5 元及以下）、主流型（6-9 元）、高端及超高端型（10 元+）。到 2021 年，我国 CR5 企 业中经济型啤酒产品占比均小于 50%，以中高端产品为主，其中华润啤酒经济型产品占比达 47%，占比仍然较高，高端化进程相对缓慢；重庆啤酒和百威亚太高端及超高端产品占比分别达到 36.47%、38%，展现出较强产品高端化能力以及市场对其高端产品较高认可度。

2、 行业趋势：短期量价齐升，中长期降本 增效及高端化

2.1、 短期趋势（一）：量升——现饮场景复苏带来短 期量升及高端化加速

2023 年是疫后“全面恢复”第一年，更是商务部确定的“消费提振年”，啤酒作为消费领域重点行业，受益于消费场景复苏，行业基本面正在逐渐修复。伴随两会“扩内需、促消费” 政策效应持续释放，行业即将迎来新一轮发展机遇。

夜场为高端啤酒主要销售渠道，2023年全面开放后高端化进程有望加速推进，并为企业带来短期量升。根据 Euromonitor 及环洋市场调研数据，啤酒在即饮和非即饮渠道销量基本一致，但即饮渠道啤酒销售额远超非即饮渠道，表明即饮场景中啤酒 产品单价更高、高端产品占比更高，而即饮场景中，夜场为高端产品主力场。我们选取在北上深热度靠前的 3 家 ktv 进行啤酒价格调研，根据调研结果，啤酒产品在 ktv 中的加价涨幅达到 140%-210%，其中涨幅最高的达到 211%，最低达 142%，远高于在传统餐饮场景中 加价幅度，消费者对 ktv、酒吧、小酒馆中高价位啤酒接受度高，比价权小，因此夜场也成为能够助力啤酒企业实现高端化转型主要渠道。同时根据巨量算数调研，工业啤酒消费场景主要为家中自饮或大众餐厅，而高端啤酒产品如精酿啤酒主要消费场景为小酒馆、酒吧、娱乐场所、迪厅等。

2.1.1 疫后修复进程良好，高端化增强企业抗压力

产量端来看，我国啤酒产量持续修复，已基本恢复至疫前水平。对比 2022 年与 2019 年季度产量，2022Q1 达 815.8 万千升（2019Q1:848 万千升），2022Q2 达 1034.7 万千升（1096.1 万千升），2022Q3 达 1125.1 万千升（1137.6 万千升）, 2022Q4 达 618.5 万千升（644.5 万千升），产量数据已 基本一致。降幅情况来看：2020-2022 啤酒年产量相对 2019 年分别下跌 9%、5%、4%，降幅逐渐缩小；从季度情况来看降幅由 2020-2021 年-35%至-3%变为 2022 年-6%至-1%，降幅幅度不断减小并趋向 0 值，啤酒产量正在持续修复中。

销量端来看，其受影响程度相对较小，恢复迅速。2019-2021 年，CR5 啤酒销量分别为 3356、3299、3419 万千升，2020 年降幅 2%，2021 年销量较 2019 年上升 2%，主要系啤酒企业持续 高端化后应用场景拓宽带来的销量上升。从 2022 年数据来看，青岛啤酒销量已基本追平甚 至赶超 2019 年水平，2022Q1 达 212.9 万千升（2019Q1:216.6 万千升），2022Q2 达 259.1 万 千升（256.4 万千升），2022Q3 达 255.9 万千升（246.5 万千升），销量增速稳步回升。

盈利端看，营收及归母净利润大幅提升，高端化及降本增效成果凸显。在销量与疫前水平 相近情况下，营收大幅增长主要系企业高端化后对产品提价所致，2019-2021 年 CR5 营收为
1227.83/1187.88/1331.48/1434.55 亿元，公司营收持续修复；此外，CR5 归母净利润攀升更为显著，除高端化提价因素，企业近年开始关停旧厂以提高产能利用率并减少管理费用，该部分有效降低企业成本，2019-2021 年 CR5 归母净利润分别为 103.16/89.23/151.93 亿元， 2021 年较 2019 年上涨幅度达 47%，企业高端化及降本增效成果显著。

2.2、 短期趋势（二）：价升 ——企业进入提价新潮，短 期价升可期

拆分成本构成，包材/麦芽占比 50%/14%，其价格涨跌直接影响企业盈利水平。根据珠江啤酒年报，其原材料成本占总成本 69%、制造费用占 11%、直接人工费用占 8%、折旧占 7%、 能源占 5%；原材料成本中，易拉罐占比 27%、玻璃瓶占 25%、纸箱占 19%，包材总成本占比 50%；麦芽占原材料采购成本 20%、大米占 8%，麦芽约占总成本 14%，酿酒原材料占总成本 19%；包材及麦芽占总成本比例较高，其价格涨跌将会较大程度影响企业毛利及净利润水平， 根据青岛啤酒敏感性测试表明，麦芽价格上升 10%或包材价格上升 1%时，盈利分别下降 9.7%、3.2%，企业盈利水平对包材及麦芽成本涨跌比较敏感，大麦作为麦芽主要原材料将 决定麦芽采购价格升降。

2.2.1 麦芽采购替代自产，成本随大麦价格上升

从经济性等方面考虑，我国啤酒厂商以采购麦芽为主，少数进购大麦或其他原材料后自产麦芽。根据永顺泰招股说明书显示，我国啤酒制造厂商大多直接采购麦芽，少部分如青岛啤酒等拥有麦芽厂可自产麦芽，2019 年其产能约为 15 万吨，产量为 11 万吨；下游啤酒厂不选择自产麦芽，主要从经济性、资金投入、产品研发效率等因素考虑，1）麦芽制造商规 模经济性更强：麦芽制造呈现大规模、自动化、批量化趋势，制麦设备占地面积大，建造成本高，建设时间长，且在达到一定规模前不具备经济性，同时啤酒具备区域性，销售半径较短，在其麦芽厂经济运输半径内需求量难以满足产能，造成较大产能浪费，超出麦芽厂经济运输半径又容易造成较大运输成本；2）制麦业务具有较高资金壁垒：麦芽厂建设需要较大资金投入，同时大部分啤酒厂选择进口大麦，而使用海运进行大批量采购将会造成 较大的资金压力；3）麦芽制造商更具产品研发效率优势：麦芽制造商需对接多家啤酒厂商， 因此产品种类更加多样，更能把握新产品发展趋势，同时能够熟练掌握各类产品的生产工艺及具体参数指标的技术要求；综上，外部购买麦芽对啤酒厂商来说更具经济性，同时考虑其他方面因素，其性价比更高。

具体来看麦芽制造厂商，我国麦芽制造行业 CR5 达 66%，竞争格局较为集中。目前，麦芽制造业头部企业主要包括永顺泰、中粮麦芽、大连兴泽、海越麦芽、江苏农垦，各自市占率依次为 26.67%、16.67%、10.61%、6.06%、5.76%，行业集中度较高，其中永顺泰产能规 模达到中国第一，世界第五，其主要客户包括百威英博、华润啤酒、燕京啤酒、嘉士伯、 珠江啤酒，2022 年 H1 占永顺泰营业收入 28.05%、21.22%、11.75%、7.84%、4.51%，占各啤酒厂商麦芽采购比 50%、10%-35%、20%-43%、5%-10%、50%，除嘉士伯外，为其余 4 家头 部啤酒企业酿酒原材料的主要供应来源。我国麦芽原材料主要采用进口大麦，从加拿大、法国、阿根廷等北美、欧洲、南美洲地区采购。1）加拿大：每年大麦产量约 1000 万吨；2）法国：是欧洲粮食生产与出口大国，拥有 1,500 万公顷农业土地，其中 900 万公顷用于种植谷物，大麦生产占比 16%，每年大麦产量约 360 万吨；3）阿根廷：近几年开始向中国出口大麦，每年大麦产量约 350-420 万吨；4）澳大利亚：世界上最主要大麦出口国，每年大麦产量约 800-1300 万吨，由于 2020 年出 台“双反”政策，征收反倾销及反补贴税，国内啤酒厂已基本停止使用澳大利亚大麦作为原材料。

受多方面负面因素影响，进口大麦价格持续上升，啤酒厂商麦芽采购成本上行。到 2022 年， 俄乌战争加剧粮价上涨，进口大麦平均单价到年底达到 410 美元/吨峰值，较 2020 年 12 月 价格上涨幅度达 69%，呈现持续上升趋势。根据永顺泰招股说明书显示，其产品报价采取成 本加成定价方式，基于大麦市场价格加上合理毛利后确实销售价格，大麦价格的持续上涨 将带动麦芽制造厂商对产品提价，导致啤酒厂商麦芽采购成本上升。

2.2.2 成本端承压叠加产品结构升级，企业进入新一轮提价潮

由于进口大麦价格持续上涨，导致麦芽采购价格上升，同时玻璃、铝锭、瓦楞纸价格在2021 年 9 月-11 月上涨到峰值，较 2020 年同比上升 59%、57%、29%，对企业造成较大成本压力，我国啤酒厂商在 2021 年进入新一轮提价期。回顾啤酒提价历史，成本压力增加及产品结构升级为提价主要驱动因素。2007-2008 年大麦价格由 217 美元/吨上涨至 470 美元/吨，2010 年底-2011 年底，大麦价格在短暂回落后再次提升，因此第一、第二轮提价主要是由于大麦进口价格持续上涨导致成本受压；2017 年 底-2018 年底，进口大麦价格出现小幅度上涨，但价格控制在 300 美元/吨以内，此时我国啤酒行业已进入存量时代，啤酒产量出现停滞，企业开始逐步放弃以量取胜，第三轮提价主要在于企业产品结构升级。

啤酒提价趋势：提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。第一轮 （2007-2008年）：主要系销售费用及原材料价格上升带来被动提价，由少数头部企业进行提价，提价幅度较低，在 5%-12%，且仅提升部分区域价格；第二轮（2010-2011年）：主要系原材料价格波动带来被动提价，提价幅度在 10%-20%，提价区域增多，开始出现全国性提价；第三轮（2017-2018年）：主要系产品结构升级带来主动提价，从提价趋势来看，各方面要区别于前两轮，本轮提价企业数量及频次增多、涨幅加大，其中燕京啤酒、青岛啤酒、百威亚太分别进行 2 次提价，百威瓶装啤酒批价上涨幅度达到 49%，同时本轮以全国性提价为主。

提价对企业毛利产生积极影响。在 2008 年啤酒成本遭受冲击后，第一轮提价有效帮助企业毛利率提升，2009 年经过提价后华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒毛利率分别提升 1.59pct/2.28 pct/3.12pct/3.27pct；进入存量时代后，产品价格提升同样使企业毛利率得到优化, 2019 年经过提价后华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒毛利率分别提升
1.7pct/1.26pct/0.53pct/1.76pct。

本轮提价（2020-2021 年）：成本端同样受压，产品结构持续升级。2018 年后，各公司持续推进产品结构升级举措，带来高端化驱动主动提价；成本端看，2020-2021 年，进口大麦价格的持续上涨，导致麦芽采购价格上升，同时玻璃、铝锭、瓦楞纸价格在 2021 年 9 月-11 月上涨到峰值，较 2020 年同比上升 59%、57%、29%，对企业造成较大成本压力，我国啤酒厂商在 2021 年进入新一轮提价期。本轮提价中，青岛啤酒、百威亚太、重庆啤酒提价次数在 3 次或以上，且大部分为全国性提价。

2.2.3 包材成本缓解，盈利能力有望提升

成本压力缓解，盈利能力提升具备确定性。2023 年 1 月，我国玻璃、铝锭、瓦楞纸市场价格回调，除铝锭外基本恢复到 2020 年价格水平，成本压力减缓；我们认为 2021 年提价，叠加包材价格回落、产能优化、旧厂人员缩减将能够有效提升企业毛利率及净利率，企业盈利能力上升具备确定性。

2.3、 中期趋势（一）：降本增效叠加产品结构升级， 企业盈利能力持续上行

2.3.1 企业高端化战略逐步明确，降本增效成龙头共识

从企业盈利角度看，降本增效及产品结构升级将能够有效提升企业盈利能力。拆解净利率构成指标，产品结构升级带来营收提升将能够有效带动毛利率上升；同时，产能优化、精简人员、组织架构革新等策略将能够降低固定成本及费用率、提升管理效率，达到降本增效目的；毛利率提升叠加费用率下降将有效推动企业净利率及盈利能力向上。

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