洋河股份的产能扩张之路

   熟悉洋河的朋友们都知道，洋河有16万吨的基酒产能，我也知道这个数字，主要是从研报中看到的，也从老唐的公众号文章看到了这个数字。对中高端白酒企业来讲，产能就是酒企保障优质白酒的保障，有了大量优质基酒，以后才能有机会升级，才可能在中高端酒上持续放量。所以我对这16万吨产能很感兴趣，想了解洋河在产能上是如何扩建的，什么时候建起来的。这几天翻阅了历年的年报和相关公告与研报，梳理了一下洋河在产能的上布局情况，于是有了本篇文章。

一、上市前的产能情况

洋河在上市前，中高档白酒的年产能是2.6万吨，普通白酒的产能是6.1万吨，中高档白酒包括蓝色经典系列、洋河大曲系列，普通白酒包括洋河普优系列和敦煌古酿系列。

熟悉洋河的朋友都知道，洋河有从五粮液购买基酒的黑历史，在招股说明书就有写，2008年花费1.1亿元购买了调味酒，也就是基酒。为什么要购买基酒，一般的理解应该是基酒产能不足，销量又很旺导致的，但看上面的图，产量好像并没有达到产能的数值，也就是说洋河并没有满负荷生产，为什么自己能生产还要花钱去买呢，我的理解是：基酒不是生产出来就立即能用于销售的，而是需要经过陈化老熟，而洋河并没有这么多的陈化老熟的储存基地。所以为了应对销量的增长，购买基酒是一种比较好的选择。当然，这也成股民朋友心中的黑历史。

其实购买基酒这事，仔细再推敲一下，发现真没有什么，以2008年的数据为例，洋河采购的调味酒价格为18830元/吨，这个价格在当时的酒吨价里并不属于优质基酒，最多只能算上二级基酒，一级基酒都不是，更不提优级基酒了。

二、上市后依靠募集资金提升产能

洋河在上市招股说明书里提到了四个募集资金使用项目，跟产能相关的有两个，一个是《名优酒酿造技改项目》，另一个是《名优酒陈化老熟和包装技改项目》，这两个技改项目，是真的技改项目，就是在原有项目上改造，不像后面的技改项目，后面的技改项目基本上都是新建项目，所以技改这两个字还是有一定迷惑性，我也理了几篇才弄清楚。

这两个项目，真正提升名优基酒产能的是第一个《名优酒酿造技改项目》，增加了9000吨的名优酒产能，但相应的也减少了9000吨的普通酒产能。

    《名优酒陈化老熟和包装技改项目》这个项目，并没有提升产能，招股说明书的描述是:对原有部分普通白酒包装能力实施技改，将其中 1.5 万吨普通白酒相关生产能力调整为 1.5 万吨中高档白酒相关生产能力。从字面上看，确实容易将“生产能力”误解成“酿造能力”，一些研报也将它归于产能，我认为这是不对的，因为这个项目需要用基酒作为原材料来源。

这个项目，主要提供了1.8万吨的储存能力，每年可供9000吨名优基酒陈化老熟，1.5万吨中高档白酒包装入库。并没有增加新的产能，但着实提高了陈化老熟的能力，我想这是洋河那时更需要的能力。

洋河上市后，募集资金项目变更了一个，就是将《白酒酿造副产物循环再利用项目》变更成了《名优酒酿造技术改选工程(二期)》，这个虽说是技改项目，但实际是新建项目了，建设地点为：北厂区内部分区域及拟新增用地范围(洋河中大街向西延伸以北，宿淮铁路以东，古黄河以南，酒家北路以西)内实施，新增项目用地。新增产能为：年产名优基础酒20000吨，其中优级基础酒占60%，普优级基础酒占40，经3年以上陈化老熟。

三、并购双沟酒业提升产能

    洋河并购双沟酒业时，并没有披露太多的信息，双沟的产能情况，我也没找到考证的地方，只能根据并购后的一些公告去推测。我在之前一篇文章《洋河股份的并购扩张之路》中讲过，宿迁国资委把双沟转让给洋河是让了利的。经过后面的分析，我才知道，宿迁市政府是为了做大做强苏酒才将双沟转让给了洋河，虽然双沟卖这么便宜，但增加了附加条款，如下图。

很明显，宿迁市政府就是为了宿迁白酒产业的发展，其中用于投资双沟资金不能低于10亿元。所以就有下面的委托贷款，就是洋河提供资金给双沟用于发展。

这笔贷款的目的也很清晰，就是给双沟用于4万吨名优酒的产能。

至于这个技改项目是真的技改还是新增产能，我还没办法证实，希望了解的朋友能告之一下，但双沟至少4万吨的名优酒产能是跑不了的。

四、 自筹资金提升产能

在2011的8月13日的《重大投资》公告中，洋河通过《名优酒酿造技术改造工程(三期)》和《3万吨名优酒酿造技术改造工程》两个项目，这两个项目都是新增产能，其中名优酒酿造技术改造工程(三期)》的建设地点为：老厂区及古黄河北侧，南邻古黄河，北邻卓玛河，东靠酒家路，西靠西环路。产能规模为：2.65万吨，其中27.5%采用陶坛存储，储存周期为5年，其余为不锈钢大罐储存，储存周期为3年。

《3万吨名优酒酿造技术改造工程》的建设地点为：泗阳经济开发区，北至淮海东路，南至众兴东路，东至未来路的区域内。产能规范为3万吨，全部用陶坛储存三年以上。

这两个项目，从储存方式和储存周期来讲，应该都是比较优质的基酒了。

综上，洋河原有的名优基酒产能为2.6万吨，募集资金提升的产能为2.9万吨，双沟技改带来的产能为4万吨，自筹资金提升的产能为5.65万吨。总共15.15万吨名优基酒的产能，把双沟技改前的名优产能算上，普通基酒中名优级的占比算上，宣称16万的产能是妥妥没问题的。最后，附上一个产能分布图。