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政府降杆杆:哪些地方风险大?(海通宏观 梁中华、应镓娴)
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· 概 要 ·
在今年“稳增长压力较小的窗口期”,调整经济结构、化解债务风险是宏观政策的重点。在化解债务风险方面,除了房地产、中小银行的风险,还有一个重要方面就是降低政府杠杆率,尤其是地方政府的隐性债务化解问题。政府有多少债务需要化解?哪些地方压力最大?今年要压降多少政府债务?
根据我们的测算,当前地方政府隐性债务规模或已经达到47万亿左右,整体政府杠杆率已经突破90%,远远超过了国际警戒线水平,尤其是青海、天津等地偿债风险较高。要实现今年政府杠杆率下降的目标,全年政府隐性债务净增量或需低于1.9万亿,明显低于2020年的增长速度。随着政府广义杠杆率的压降,基建投资的增速也会趋于降温。
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