11月经济：供需均有走弱——海通宏观高频指标跟踪（第49周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
·概 要 ·
第49周：2022/11/28-2022/12/4
海通宏观高频同步指标：生产消费出口均走弱。截至12月4日，11月生产同步指标（HTPI）为4.53%，10月值为4.79%；11月出口同步指标（HTEXI）为-2.98%，10月值为-0.08%；11月消费同步指标（HTCI）为0.64%，10月值为2.53%。
国内疫情：局部疫情影响范围再扩大。受疫情影响的城市数量继续增加，从11月26日的192个上升至12月3日的208个，本周中续创今年内最高值（209个），经济占比也继续上升至83.7%。在11月27日-12月3日的7日间，新增本土病例（确诊+无症状）超过25万例，较前一周的22万例继续增加，不过从12月1日每日新增本土病例数开始出现回落，其中广东、重庆、北京疫情形势相对严峻。
交通：城市内客运方面，受疫情管控影响，城市内客运数据均较前一周大幅降低，在有数据的26个地级市中，22个地铁客运数据较前一周仍在走低。城市间客运方面，迁徙指数继续回落，日均执行航班数继续走低，航班取消率回升，仅次于今年4月水平。货运方面，整车货运流量指数、物流、快递数据持续回落，且同比跌幅继续扩大，其中货运流量指数为今年春节以来最低值，高速关停服务区数量仍在相对高位，不过快递投递数量小幅回升。
生产：钢铁行业，上游焦化、高炉开工率同比回落，螺、线产量同比回落，但热轧卷板同比回升。煤电行业，沿海八省日耗煤量、沿海七省电厂负荷率同比均边际改善。石化行业，化纤产业链聚酯工厂开工率持续回落，已降至年内和历年同期最低值，且同比跌幅继续扩大，橡塑产业链PVC开工率转向回落，且同比增速下降。氯碱行业，纯碱开工情况继续回升，升至历年同期最高位，反映下游玻璃需求改善。汽车行业，半钢胎开工率回落至历年同期相对低位，同比边际走弱。
消费：耐用品消费：乘用车批发和零售同比均有改善，上周家电线上销量同比跌幅扩大，不过线下销量同比跌幅收窄。非耐用品消费：除粮油外，农产品和菜篮子产品价格出现回升，轻纺城成交量连续第9周回落，义乌小商品价格指数基本持平。服务消费：观影人次和电影票房小幅改善，但仍处于相对低位，线下升级型餐饮营业店铺数减少、销售额回落。
投资：地产方面，30大中城市商品房成交面积当周同比跌幅小幅收窄，主要是三线城市当周同比持续上升至27.2%，一二线同比跌幅小幅收窄，土地成交和土地溢价率小幅回升。基建地产链相关实体指标方面，石油沥青开工率、水泥出货率和建筑用钢成交量均在回落，且同比跌幅扩大，反映施工需求相对走弱，其中水泥出货率回落至春节以来和历年同期最低值，不过水泥价格指数同比跌幅开始收窄，除沥青外，大部分实体价格指标同比均有边际改善。
进出口：美国11月PMI更新为49.0，较前一月回落，欧元区PMI小幅回升，外需整体仍然偏弱；韩国公布11月全月同比增速，为-14.0%，远低于前一月的-5.7%；下旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速为-3.5%，但主要是外贸空箱同比增长23.7%，而外贸重箱同比下降9.7%，11月全月沿海重点枢纽港口外贸货物吞吐量同比下降-10.5%，运价指数继续回落，出口整体继续疲弱。
1
高频同步指标总览
海通宏观高频同步指标：生产消费出口均走弱。截至12月4日，11月生产同步指标（HTPI）为4.53%，10月值为4.79%；11月出口同步指标（HTEXI）为-2.98%，10月值为-0.08%；11月消费同步指标（HTCI）为0.64%，10月值为2.53%。
2
详细高频指标跟踪
国内疫情：局部疫情影响范围再扩大。受疫情影响的城市数量继续增加，从11月26日的192个上升至12月3日的208个，本周中续创今年内最高值（209个），经济占比也继续上升至83.7%。在11月27日-12月3日的7日间，新增本土病例（确诊+无症状）超过25万例，较前一周的22万例继续增加，不过从12月1日每日新增本土病例数开始出现回落，其中广东、重庆、北京疫情形势相对严峻。
交通：城市内客运方面，受疫情管控影响，城市内客运数据均较前一周大幅降低，在有数据的26个地级市中，22个地铁客运数据较前一周仍在走低。城市间客运方面，迁徙指数继续回落，日均执行航班数继续走低，航班取消率回升，仅次于今年4月水平。货运方面，整车货运流量指数、物流、快递数据持续回落，且同比跌幅继续扩大，其中货运流量指数为今年春节以来最低值，高速关停服务区数量仍在相对高位，不过快递投递数量小幅回升。
生产：钢铁行业，上游焦化、高炉开工率同比回落，螺、线产量同比回落，但热轧卷板同比回升。煤电行业，沿海八省日耗煤量、沿海七省电厂负荷率同比均边际改善。石化行业，化纤产业链聚酯工厂开工率持续回落，已降至年内和历年同期最低值，且同比跌幅继续扩大，橡塑产业链PVC开工率转向回落，且同比增速下降。氯碱行业，纯碱开工情况继续回升，升至历年同期最高位，反映下游玻璃需求改善。汽车行业，半钢胎开工率回落至历年同期相对低位，同比边际走弱。
消费：耐用品消费：乘用车批发和零售同比均有改善，上周家电线上销量同比跌幅扩大，不过线下销量同比跌幅收窄。非耐用品消费：除粮油外，农产品和菜篮子产品价格出现回升，轻纺城成交量连续第9周回落，义乌小商品价格指数基本持平。服务消费：观影人次和电影票房小幅改善，但仍处于相对低位，线下升级型餐饮营业店铺数减少、销售额回落。
投资：地产方面，30大中城市商品房成交面积当周同比跌幅小幅收窄，主要是三线城市当周同比持续上升至27.2%，一二线同比跌幅小幅收窄，土地成交和土地溢价率小幅回升。基建地产链相关实体指标方面，石油沥青开工率、水泥出货率和建筑用钢成交量均在回落，且同比跌幅扩大，反映施工需求相对走弱，其中水泥出货率回落至春节以来和历年同期最低值，不过水泥价格指数同比跌幅开始收窄，除沥青外，大部分实体价格指标同比均有边际改善。
进出口：美国11月PMI更新为49.0，较前一月回落，欧元区PMI小幅回升，外需整体仍然偏弱；韩国公布11月全月同比增速，为-14.0%，远低于前一月的-5.7%；下旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速为-3.5%，但主要是外贸空箱同比增长23.7%，而外贸重箱同比下降9.7%，11月全月沿海重点枢纽港口外贸货物吞吐量同比下降-10.5%，运价指数继续回落，出口整体继续疲弱。
------------------
系列报告（点击链接可查看原文）：
11月经济：生产消费出口均走弱——海通宏观高频指标跟踪（第48周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
11月经济：生产消费出口均走弱——海通宏观高频指标跟踪（第47周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
11月经济：出口继续走弱——海通宏观高频指标跟踪（第46周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
10月经济：生产出口消费均走弱——海通宏观高频指标跟踪（第45周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
10月经济：生产出口消费均走弱——海通宏观高频指标跟踪（第44周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
10月经济：生产改善，出口消费走弱——海通宏观高频指标跟踪（第43周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
10月经济：消费改善，生产、出口走弱——海通宏观高频指标跟踪（第42周）（海通宏观 李林芷、梁中华）
其他报告（点击链接可查看原文）：
越南经济总量篇：崛起的小国开放经济——新兴经济研究系列之一（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
“国庆”假期：消费、地产如何？——国内经济政策跟踪（海通宏观侯欢、梁中华）
如何解决就业问题：关键是服务业“政策”（海通宏观 梁中华）
日本消化地产泡沫：为何用了10年？（海通宏观 李林芷、梁中华）
加息的关键变量：美国通胀怎么走？——美元流动性研究系列五（海通宏观 李俊、梁中华）
港币：为何贬值，趋势如何？——美元流动性研究系列四（海通宏观 李俊、梁中华）
利率和增长：为何背离？——利率研究专题一（海通宏观 应镓娴、梁中华）
全球粮价：还会上涨吗？（海通宏观 应镓娴、梁中华）
70年代的滞胀回忆和资产配置（海通宏观 梁中华）
美联储的加息、缩表，是如何操作的？——美元流动性研究系列二（海通宏观 李俊、梁中华）
法律声明
本公众订阅号（微信号：梁中华宏观研究）为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。
本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。
本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
海通证券研究所宏观行业对本订阅号（微信号：梁中华宏观研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。