20230323

牧十条是1月写的，每过一段时间我会回头总结反思各种研判，对在哪里，错在哪里，底层逻辑有没有偏差。

去年三月开始加息，到今年一年，但凡对经济有些研究的就知道，加息一年是不可能降息的，降了，这一年就白干了。

昨晚是个非常好的观察窗口。

在此之前，不管是国内还是华尔街，都在赌美联储上半年停止加息甚至是降息，所以各方舆论非常混乱，如果你看外面的风声，那基本判断都是偏差的。

耶伦是个温和派，也还算美国政府里原来比较靠谱的，如今态度一天三变，说明了什么？

鲍威尔这一年来自己打自己脸都很多次了，他做不了沃尔克，注定的。

25BP并非很严重，问题在于鲍威尔直接表态还有更大规模的缩表，这对银行业是个噩耗。

我现在更多是持续观察自己的逻辑，不要出现大的偏差，已经不再信任何表态了，在这个时代，绝大多数的表态都是权宜之计，经不起任何考验。

从此次美元加息到欧洲跟进，从硅谷银行到瑞信，我看出来几点：

第一，中国这一轮防御是成功的，参考《2022年，中国打赢了金融战》。出事的是欧洲银行业的翘楚，说明我们的抗冲击能力非常强，思路也很对。

第二，美国政策工具箱依然有很多选项，现在你指望雷曼时刻就发生还不现实，要垮也是美国的盟友先垮。

第三，从币圈到银行业，下一个大概率是房地产，这个之前写过情况调研。

之前比较关注的是中美的金融战，现在看，还没到时候，我们也有防备。

今年黄奇帆对这个有一段视频，大家好好看看，黄老说过的话都要认真看认真学，全是干货。

黄老说打金融战中国有三个法宝：

1. 资本项下没有自由兑换外资
2. 外国金融资产只占1.8%，翻不了大浪
3. 在中国运行金融必须守法，否则罚你
   

3月17日，德勤被罚两个亿，这都是有关联的。

再往下走，其实结果相对清晰：A股会相对平稳，没有牛市但有轮动机会。

外资可能也会比较看重中国的稳定，组建新部门的控制力也会更强。

提醒大家的是，早前我写过2024线，但这个并不适用所有地方。

按照往期规律，最大的风险并非发生在加息过程中，却是加息完成后，而这次加息半途就出现这些情况，预示了加息结束后的更加惨烈。

唯一好一点的就只是中国的，也就是相对的，当然，如果你有准备的话，那还是挺好的，遍地黄金。

《三月是重要拐点》，拐点已到，我们过几个月再回头看，这个逻辑对不对。

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