趣头条一季度净亏损6.9亿，收入来源单一，营收成本增长几乎与营收增长持平

摘要：

2019年第一季度，趣头条净亏损6.8亿元人民币，营收增速放缓。平均月活跃用户破亿；日活跃用户达3750万。CEO李磊辞职，创始人兼董事长谭思亮将接任。

一季度净亏损6.9亿元，营收增速放缓

5月21日，趣头条（NASDAQ: QTT）公布2019年第一季度未经审计财报。

财报显示，趣头条第一季度净营收为11.19亿元人民币，与市场预期的11.08亿元基本持平，同比增长373.3%；净亏损约合6.9亿元，去年同期净亏损3.026亿元，亏损同比扩大127%。

（来源：财报）

异观财经整理趣头条财务数据发现，虽然趣头条营收增速表现不错，但自2018年三季度开始，其营收增速放缓。趣头条营收来自两方面，广告及营销收入，其他收入。其中，广告及营销收入是趣头条的而重要收入来源。一季度，广告及营收收入占总营收的97.2%。

（来源：财报）

从上图不难看出，目前趣头条收入严重依赖广告和营销收入，虽说现在趣头条围绕取头条、米读、新产品和商业化四条脉络展开，收入来源依旧单一。

在业绩指引方面，趣头条预计第二季度的净收入介于13.8亿元至14.2亿元人民币之间。

营收成本增速几乎与营收增速持平

财报显示，趣头条一季度营收成本为27.92亿元人民币，较去年同期的6.4亿元人民币，增长337%。

营收成本的增加主要是因为内容采购成本、带宽成本及内容管理人员的工资和福利的增加。

（来源：财报）

需要注意的是，趣头条一季度营收同比增长373%，营收成本的增速几乎与营收增速持平。

销售与市场费用增加，一季度平均月活超1亿

财报显示，趣头条一季度销售与营销支出为人民币12.970亿元，较去年同期的人民币3.628亿元大幅增长257.4%。趣头条表示，销售与营销支出的增长，主要归因于我们在获取用户方面的持续努力，以及由于公司用户基础的扩大而增加的忠诚度计划的成本。

（来源：财报）

趣头条在其招股书中披露，用户忠诚度计划就是用户赚钱现金积分，余额超最低金额后可提现。用户可以通过推荐注册信用户，阅读新闻内容等获得忠诚度积分。

比如，趣头条最吸引用户就是“登陆就领钱，邀请好友就得8元”的奖励机制。用户签到、答题、阅读等都有相应的金币奖励，达到限定最低金额后可以提现。这种方式极大的提升了用户的阅读率和停留时间。

财报显示，一季度，趣头条用于用户忠诚度计划相关的应计负债为50,914,886元，较去年同期的44,133,812增长15.4%。

趣头条在用户投入支出方面的扩大，是其核心用户核心数据增长不错。在用户数据方面，趣头条一季度平均月活跃用户数达到1.1亿，同比增长297.4%，环比增长18.7%；平均日活跃用户为3750万，同比增长231.5%；日人均使用时长为62.1分钟，同比增长91.1%，比上一季度的63.1分钟，略有下滑。

（来源：财报）

此外，面对今日头条极速版、搜狐新闻、腾讯新闻、中青看点、东方头条等竞争对手，趣头条用户增长也面临较大压力，为了有效保持用户增长率和留存率，趣头条未来需要付出不小的代价，这对趣头条现金流提出考验。

财报显示，截至3月底，趣头条持有的现金、现金等价物以及短期投资总额为16.383亿元人民币，这并不包括早前获得阿里1.71亿美元的可转债和发行新股获得的3100万美元，如此看来，以趣头条现金补贴获客和提升用户留存率的奖励程度来看，趣头条的现金流并不宽裕。

由于现金流并不宽裕，趣头条在一季度完成可转债和新股发行以补充资金。3月28日，趣头条宣布获得阿里巴巴1.71亿美元可转债投资，可转债年息为3%，为期三年。届时阿里有权将这笔可转债转换成趣头条的股份，价格为15美元/ADS。根据转换协议，趣头条将向阿里发行新股，约占趣头条股本的4.0%。

广告市场疲软，亟待丰富商业模式

前面分析指出，趣头条的商业模式单一，广告和营销收入是其核心收入。在中国互联网市场，趣头条还面临腾讯、百度、今日头条等广告巨头的竞争，依靠广告和营销业务盈利的难度越来越大。

由于宏观经济低迷，今年互联网广告市场出现明显放缓，包括百度、腾讯等互联网公司的广告收入严重缩水。

近日，百度发布财报数据显示其广告收入仅上升2.8%，环比则下降16.7%。

腾讯财报显示，腾讯网络广告业务的收入同比增长25%，但环比减少21.5%。

此外，在内容监管趋严的趋势下，趣头条还面临一定的监管风险。

趣头条在招股书中披露，由于没有互联网新闻许可证，可能受到行政制裁，包括停止新闻的互联网信息服务，或者停止第三方向其提供互联网介入服务。

（来源：招股书）

趣头条要保证营收增长，需打破高度依靠广告的商业模式，拓展更广泛的商业空间，增加收入来源途径。

与此同时，趣头条宣布重大人事变动，该公司首席执行官李磊因个人原因辞职，但保留公司董事和副董事长职务，创始人谭思亮出任首席执行官一职。前去哪儿网CFO朱晓路将加盟趣头条成为联席CFO。