财报解读|美团总体增长放缓呈疲软态势，用户激励较少2亿元
出品/异观财经
作者/杨晓易
5月23日，美团点评(股票代码：3690.HK)公布2019年第一季度财报。
财报数据显示，美团点评一季度总营收为191.7亿元人民币，较去年同期的113亿元人民币，增长70.1%，高于市场预期的182.54亿元。由于季节性因素，一季度总营收较上一季度的198亿元人民币，减少3.2％。
一季度，美团点评期内经营亏损13.03亿元人民币，较去年同期的10.48亿元人民币，增长24.3%。较上一季度亏损的37.35亿元人民币有所收窄。调整亏损净额10亿元，经调整EBITDA转为正值。
（来源：财报）
美团CEO王兴表示：“2019年第一季度，在聚焦‘Food+Platform’战略下，集团的各项业务均保持了强劲增长，财务表现显著改善，进一步体现出生活服务市场的潜力和超级平台的价值。随着供给侧数字化的不断深入，我们将继续践行‘帮大家吃得更好，生活更好’的企业使命，不断提升科技创新能力，为消费者提供更多样的选择、更便捷的服务，持续强化商家的内生动力，实现稳健增长。”
餐饮外卖、到店酒旅是两大支柱业务
美团点评业务收入主要由餐饮外卖收入、到店及酒旅收入，以及新业务及其他部分收入构成。餐饮外卖、到店及酒旅收入是收入的主要来源，分别占总营收的55.8%，23.4%。
（来源：财报）
财报数据显示，一季度，美团点评餐饮外卖收入为107亿元人民币，较去年同期的71亿元人民币，增长51.7%。主要由于交易金额增加，乃由餐饮外卖用户基础增加及每名用户平均购买频率更高导致的餐饮外卖交易数量增加所推动，及变现率由12.9%上升至14.2%，乃由于平台产生更多广告收入以变现的流量。
一季度，美团点评餐饮外卖交易额为756亿元人民币，较去年同期的545亿元增长38.6%。餐饮外卖订单量为17亿笔，较去年同期的12亿笔，增长35.8%。餐饮外卖变现率由12.9%，同比上升至14.2%。
一季度，美团点评餐饮外卖毛利为15亿元人民币，较去年同期的5.35亿元人民币，增长187.9%，毛利率由7.6%上升至14.4%。
财报数据显示，一季度，美团点评到店及酒旅业务收入45亿元人民币，较去年同期的31亿元，增长43.2%。交易额为464亿元，较去年同期的403亿元，增长15.1%。毛利由去年同期的28亿元增至45亿元，毛利率由87.8%增至88.3%。
从两大支柱业务增长情况来看，较以往增速来看，美团点评增长放缓，呈现疲软状态。
积极拓展新业务，多个海外市场重组
财报数据显示，报告期内，新业务及其他分部的收入为40亿元人民币，较去年同期的11亿元人民币，增长267.8％。交易金额为164亿元人民币，较去年同期币134亿元人民币，增长22.4％，总亏损三个月继续收窄。
为配合我们的整体策略，我们正积极探索生鲜零售分部的机遇，同时试验自营模式及平台模式。
在平台模式方面，美团点评推出美团闪购业务或“美团闪购”。营模式方面，美团点评一季度关闭了低线城市的小象生鲜超市。为进一步探索生鲜零售分部，我们亦开展了于社区经营小型超市的试点计划。
美团点评继续重组摩拜海外业务，大幅缩减了对网约车服务的补贴。
2019年4月下旬，美团点评在上海及南京的网约车业务推出新业务模式。除现有的网约车及出租车服务外，采纳聚合模式，从而在美团应用及美团打车应用中将用户与其他领先的网约车服务提供商连接起来。
2019年5月19日，美团点评在深圳、广州、杭州、成都等15个城市运运用“聚合模式”开展了打车业务。
销售成本增速高于营收成增速，用户激励减少
财报数据显示，美团点评一季度总营收为191.7亿元人民币，同比增长70.1%，环比减少3.2％。
一季度，美团点评销售成本为141亿元人民币，较去年同期的81亿元人民币，增长75%。销售成本增速高于营收增速。
财务数据显示，美团点评餐饮外卖销售成本为92亿元人民币，较去年同期的65亿元人民币，增长40.5%。该项成本的增加主要是由骑手成本增加所致。本季度，餐饮外卖销售成本占总销售成本的65%，去年同期占比为81%。
到店及酒旅销售成本为5.237亿元人民币，较去年同期的3.818亿元人民币，增长37.2%。该项成本增加，主要是由于物业、厂房及设备折旧及宽带、服务器托管费用增加以及支付处理成本增加所致。本季度，到店及酒旅销售成本占总销售成本的3.7%，去年同期占比4.7%。
本季度，新业务及其他分部的销售成本为44亿元人民币，较去年同期的12亿元人民币，增长267%。
该项销售成本占总销售成本的31.%，去年同期为14.4%。该项销售成本的增加，主要是因为扩大餐饮供应链业务增加的已售货品成本、收购摩拜产生的物业、厂房及设备折旧增加、网约车司机相关成本增加，以及美团闪购业务扩张增加的其他外包劳动成本。
一季度，美团点评销售及营销开支为37亿元人民币，较去年同期的28亿元人民币，增长32%。主要是由于雇员福利开支、交易用户激励、物业、厂房就设备折旧以及无形资产摊销增加。
报告期内，交易用户激励由去年同期的10亿元人民币，增至13亿元人民币，较上一季度的15亿元人民币减少2亿元。
数据显示，美团点评年度活跃商家580万，年度交易用户达4.1亿，平均每位交易用户每年交易笔数24.8笔。