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8月14日周报提示，当前新能源赛道龙头拥挤度已显著消化，性价比再次显现，随着中报期接近，有望再度引领市场。
为何强调当前时点新能源龙头的性价比？
1、新能源龙头拥挤度消化更明显，已回落至历史40%分位以下。根据我们独创的“拥挤度”指标体系，经历5、6月份的显著上涨后，6月底新能源板块拥挤度一度接近历史高位。而在经历7月以来的震荡、分化、扩散后，当前“新半军”、汽车等热门赛道、尤其是龙头的拥挤度均已明显回落、压力显著消化。
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2、货币政策持续宽松，科技成长仍是优势风格。当前各期限shibor代表的市场利率均处在历史低位，7月以来国债利率也出现了明显的回落。此外，我们独家构建的货币条件指数也已超过2020年5月时水平，且在当前经济压力下易松难紧。“宽货币”环境下，对科技成长风格有利。
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3、中报季临近，龙头业绩确定性更强，景气优势凸显。
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因此，随着新能源、汽车等热门赛道龙头拥挤度回落至历史中低水位，压力显著释放。后续若中报业绩兑现，赛道龙头有望再度引领市场。1、历史经验和指标可能存在失效风险；2、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险；3、关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《“新半军”：赛道龙头拥挤度已显著消化——A 股策略周报》（20220814）、《五个指标看“新半军”：为何仍是优势风格？》（20220801）、《20大新兴产业链中报业绩预告如何？》（20220720）报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）张启尧 SAC执业证书编号：S0190521080005胡思雨 SAC执业证书编号：S0190521110003
程鲁尧 SAC执业证书编号：S0190521120004
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