【兴证策略张启尧团队】元旦快乐，感恩相伴！

2022年即将过去，资本市场在疫情形势反复、美联储激进加息、俄乌冲突爆发之下风云动荡。2023年期待市场逐步回暖，顺势而为、否极泰来！

对于兴证策略团队，2022年是继往开来的一年。我们开创了策略研究的【结构化】，“新半军”、“信军医”都成为市场热词，配套搭建的择时框架、行业比较体系、赛道“拥挤度”等成果也得到诸多认同与关注。

外部评选虽有遗憾，但也获得了多项荣誉与认可：2022年金牛奖最佳策略分析师（第1名）、2022年卖方分析师水晶球（公募榜单第4名、总榜单第5名）、2022年新财富最佳分析师（入围）等。在此由衷感谢各位投资者的认可和支持，也感谢研究院各位领导同事的信任和帮助！

在新的一年，兴证策略团队研究与探索之路永不止步。我们将继续完善我们的方法论，贡献更多系统、深度、实战、与时俱进的研究成果，不辜负您的认可与期待！

祝各位投资者元旦快乐！新的一年投资长红！

使用本研究报告的风险提示及法律声明

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据：在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料，意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

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在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务：因此、投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外).评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅.A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数，中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%，审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间，中性-相对同期相关证券市场代表性指数幅在-5%~5%之间，减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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