Quantcast

80%的癌症将可治愈!2019年合肥离子医学中心将正式启用

万一被公安人员带走,你应该知道的12个法律常识!

你了解夜总会KTV夜场荤场玩法?对外不公开,陌生客户不公开,洗面奶,铁板烧,大风车,遛鸟,萤火虫,高山流水,阿凯带你走进荤场世界

最近想拍一组屁股的创作~~~~注意 只拍女的!!

在云南元阳县取景拍摄的歌曲《跟着你就是跟着那太阳》MV在京举行新闻发布会(附歌曲MV视频)

Facebook Twitter

分享到微信朋友圈

点击图标下载本文截图到手机
即可分享到朋友圈。如何使用?

前期几家公司统一发布【正丹科技】【长川科技】【康惠制药】【碳元科技】【至正股份】【金陵体育】

2017-05-05 昝钱她哥 叫我昝钱他哥 叫我昝钱他哥

一、【正丹科技】

公司获得深创投、红土的投资,中金保荐,应该还是有两把刷子的。
股本上市后2.88亿,偏大。没有特别诱人的概念,估计难以大涨。
主要从事高端环保新材料的研发、生产和销售。公司主要围绕碳九芳烃产业链,有效综合利用上游炼油厂炼油过程中产生的副产品,研发、生产和销售低毒性、低致癌性、高安全性、高性能、高附加值的新材料,以此替代传统低端、低环保性能材料。
产品:偏苯三酸酐广泛应用于环保型增塑剂、粉末涂料、高端绝缘漆等行业;偏苯三酸三辛酯用于替代传统邻苯类增塑剂等,是特种精细化工材料关键的添加剂之一;新产品乙烯基甲苯是高端树脂、塑料、橡胶和涂料的改性剂,替代传统苯乙烯产品,性能优异,附加值很高。 公司为美国戴科后全球能够大规模工业化批量生产该产品的首批企业之一, 具备了很强的竞争力。

【行业】
水平:国内精细化工的精细化率约为 45%,而北美、欧盟以及日本等发达经济体精细化率可达 60%~70%。从精细化率情况看,国内相当于国外发达国家和地区 20 世纪 90 年代水平。
规模:我国“化学原料及化学品制造业”的总营业收入自 2005年的 16,173.20 亿元
趋势:当今世界精细化工呈现快速发展态势,显著特征包括:产业集中度进一步提高, 产业集群化,工艺清洁化、节能化,产品多样化、专用化和高性能化。
进出口:偏苯三酸酐的近年来出口量均高于进口量;偏苯三酸三辛酯行业始终维持出口量远大于进口量的格局;乙烯基甲苯以往,全球基本只有美国戴科公司可以大规模工业化制备。正丹化学等企业成功突破乙烯基甲苯的研发技术。



二、【长川科技】

公司主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售。公司主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备,集成电路测试设备主要包括测试机、分选机和探针台等,目前本公司主要产品包括测试机和分选机(两者各占收入一半)。客户包括长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路企业。

产品价格

【财务】

公司收入7,827.76、10,156.62、12,413.45万元,净利润2,426.22、2,491.29 、4,141.66万元。经营活动产生的现金流量净额-40.78、 132.65 、1,670.95万元。

我倾向于相信公司的财务真实性。原因如下:

Q1:固定资产较少

公司在报告期内尽量减少长期资金的占用,以租赁方

式取得生产经营场地,因此固定资产投入较少。公司在2014、15年都没有土地厂房,只有2016有在建工程-厂房800万。解释合理。

Q2:采购的金额在现金流量表、利润表和资产负债表中对不上

招股说明书中对采购的问题处理的挺谨慎的,分析很到位,应该没什么问题。

Q3:应收账款坏账问题

看里面的相比同行业上市公司,公司相比同行业公司差一点。公司体量较小,而且关联交易较多,议价能力弱很正常。

【看法】

虽然公司已经有上亿的收入、4000万的净利润,但由于现金流的极大不稳定性,我认为公司仍然发展不够完善。

公司向前五名客户销售的收入占当期营业收入总额的比重分别为79.74%、83.27%及76.82%,客户集中度较高。虽然,士兰微、西安华天、长电科技、通富微电等客户不存在《企业会计准则第36 号——关联方披露》规定的构成发行人关联方的情形,但这要从2个角度来看,第一,大家都被国家产业基金投资了,那互相之间采购也是应该的;第二,你在这个圈子里话语权不强的话,必然被剥削(虽然可能初期让利,但后面会加倍奉还的)。这是我认为公司不够完善的原因。

总的来说,我对公司还不敢贸然下判断,这个行业很大。但,如果大家觉得公司有造假嫌疑,导致低估,那可能是我们的机会。

三类股东”

http://mt.sohu.com/business/d20170405/132049299_463951.shtml

行业整理

【封装测试行业】

集成电路的测试主要包括芯片设计中的设计验证、 晶圆制造中的晶圆检测和封装完成后的成品测试。无论哪个阶段,要测试芯片的各项功能指标必须完成两个步骤,一是将芯片的引脚与测试机的功能模块连接起来,二是要通过测试机对芯片施加输入信号, 并检测芯片的输出信号, 判断芯片功能和性能指标的有效性。
测试机是检测芯片功能和性能的专用设备,测试机对芯片施加输入信号,采集被检测芯片的输出信号与预期值进行比较, 判断芯片在不同工作条件下功能和性能的有效性。分选机和探针台是将芯片的引脚与测试机的功能模块连接起来并实现批量自动化测试的专用设备。在设计验证和成品测试环节,测试机需要和分选机配合使用;在晶圆检测环节,测试机需要和探针台配合使用。





在我国集成电路产业链结构中,封装测试环节占比最高, 2007 年我国封装测试业占我国集成电路产业链销售规模 50%以上, 封装测试环节对测试机和分选机的需求量较大,而该等设备主要依赖进口,国内封测厂对高性价比的国产测试机、分选机产品存在较大需求;

【集成电路行业】

20 世纪60 年代至90 年代的迅猛增长,进入21 世纪以后市场日趋成熟,行业增速逐步放缓,2011 年、2012 年因受欧债危机、美国量化宽松货币政策、日本地震以及终端电子产品需求下滑影响,半导体销售增速分别下降为0.4%和-2.7%。随着2013 年以来全球经济的逐步复苏,PC、手机、液晶电视等消费类电子产品需求不断增加,同时在以物联网、可穿戴设备、云计算、大数据、新能源、医疗电子和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求的带动下,2013 年全球半导体产业恢复增长,增速达4.8%。2014 年全球半导体销售市场继续保持增长态势,增速达9.9%,销售规模达3,358.43 亿美元,2015 年全球半导体销售市场规模与上年基本持平,根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)预测,未来两年全球半导体市场规模将呈稳步增长趋势,2017 年全球半导体市场规模将增长至3,464.50亿美元。

目前,全球半导体市场主要由美国、欧洲、日本、韩国及中国台湾的企业所占据,2016 年世界前20 大半导体厂商中,8 家为美国企业、3 家为欧洲企业、3家为日本企业、3 家为中国台湾企业、2 家为韩国企业、1 家为新加坡企业(数据来源:IC Insights)。

趋势:亚太(除日本)地区已成为全球集成电路主要消费市场;全球集成电路产业分工逐渐细化,从IDM 模式(也称为垂直集成模式)转向垂直分工模式。


我国集成电路产业概况

(1)  我国集成电路市场需求旺盛. 2000 年到2015 年年均复合增长率高达17.80%,预计到2018 年,国内集成电路市场消费规模预计将达13,178 亿元人民币。

(2)国家产业政策的大力支持,国内形成了较为完整的产业链格局,在细分行业涌现出一批实力较强的代表性企业。芯片设计、晶圆制造、封装测试三业并举,形成完整产业链。,其中芯片设计业销售规模由2010 年的383 亿元增长至2015 年的1,325 亿元,晶圆制造业销售规模由2010年的409 亿元增长至2015 年的900.8 亿元,封装测试业销售规模由2010 年的632亿元增长至2015 年的1,384 亿元,年均复合增长率分别达28.18%、17.11%和16.97%。

(3)实力较强的代表性企业

A、芯片设计。

三个细分产业中增长最快的领域,,海思半导体、紫光集团等内资企业已具备一定全球市场竞争力,其中海思半导体已进入全球芯片设计企业前10 名的行列,紫光集团分别于2013年12 月和2014 年7 月完成了对展讯通信和锐迪科微电子的收购,实现产业协同。

B、晶圆制造

晶圆制造属于重资产领域,对设备和资金的需求很高,企业为保持竞争力而每年用于采购设备等资本性开支比例很高,如一条产能为30K/月的20nm 生产线,其投资规模约为67 亿美元同时制造企业需要不断追赶先进制程,1995 年以来,芯片制造工艺经历了从0.5 微米到目前28nm、16/14nm 的发展过程,从65nm 开始,晶圆制造生产线投资呈几何级数的增长,随着集成电路制程节点的缩小,制造技术难度成倍增加,能跟随工艺发展的制造厂商越来越少。晶圆制造代工领域,全球市场高度集中,全球前10 名厂商占据全球91.7%的市场份额,其中台湾积体电路制造公司(TSMC)占据垄断地位,2015 年该公司营业收入为265.66 亿美元,全球市场份额高达54.2%。中芯国际集成电路制造有限公司、上海华虹宏力半导体制造有限公司等少数企业占据一定市场份额。

C、封装测试

基于我国在成本以及贴近消费市场等方面的优势,近年来全球半导体厂商纷

纷将封测厂转移到中国。

如飞思卡尔半导体(Freescale)于2004 年在天津成立飞思卡尔半导体(中国)有限公司从事封测等业务。国际先进技术的进入带动我国封测技术的不断提高,当前国内封测产业呈现外商独资、中外合资和内资三足鼎立的局面,内资封装产业已形成一定的竞争力,长电科技、华天科技、通富微电等内资企业已进入全球封测企业前20 名,并通过海外收购或兼并重组等方式不断参与到国际竞争中,如2014 年位列全球封测业第6 的长电科技于2015 年8月联合国家集成电路产业投资基金股份有限公司、中芯国际子公司芯电半导体(上海)有限公司收购了全球第4 大封装测试企业星科金朋(STATS Chip PAC Ltd.),整体实力大幅提升;华天科技于2015 年4 月完成对美国Flip Chip International 公司100%股权收购,进一步提高了其在国际市场的竞争能力;通富微电于2016 年4 月完成了对超威半导体技术(中国)有限公司(AMD 苏州)及Advanced Micro Devices Export Sdn. Berhad(AMD 槟城)各85%股权的收购,先进封装产能得到大幅提升。目前封装测试业已成为我国集成电路产业链中最具有国际竞争力的环节。

我国集成电路国产化需求强烈

我国集成电路市场仍严重依赖进口,2015 年我国集成电路消费市场规模达11,024 亿元,但当年国内集成电路产业销售额仅为3,609.8 亿元,自给率仅为三成,约七成芯片依赖进口,集成电路进口总额已超过同期原油进口额,成为我国第一大进口商品,以英特尔(Intel)、三星(Samsung)、高通(Qualcomm)等为代表的国际先进企业在技术、产品、上下游和市场等方面拥有雄厚的综合实力,占据了我国芯片市场主要份额。




三、【康惠制药】

发行人主营业务为中成药品的研究、开发、生产与销售。目前公司下设 3个药品生产基地,拥有107 个药品生产批准文号,共有片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、口服液、酒剂、合剂、茶剂、膏药、软膏剂、搽剂、洗剂、酊剂等18 条GMP认证制剂生产线。
四大系列产品群:(1)涵盖妇科经、带、胎、产、杂病的二十多个妇科类系列产品群。另外,作为今后妇科产品群的补充和储备,公司正在研发的治疗子宫肌瘤新药“竭蛭胶囊”近期已完成三期临床试验,准备申报新药证书;(2)八个皮肤科类系列产品,可广泛用于常见皮肤病;(3)十余个风湿、骨科类产品群。另外,公司正在开发治疗风湿、类风湿性关节炎新药痹痛舒胶囊,以保持该类产品的市场优势;(4)呼吸类产品群。另外公司正在开发的治疗病毒性肺炎新药“解毒清肺滴丸”将为今后公司在呼吸系统病毒性感染性疾病治疗方面赢得更大的市场空间。
上述主营产品中,坤复康胶囊(片)、复方双花片、消银颗粒、附桂骨痛胶囊列入国家医保目录品种,消银颗粒列入国家基本药物目录,坤复康胶囊、复方双花片、附桂骨痛胶囊列入部分省份的省基本药物增补品种目录。复方双花片、消银颗粒为国家中药保护品种,坤复康胶囊、复方双花片、消银颗粒、芪药消渴胶囊、复方清带灌注液均为独家剂型、发明专利产品,万花山牌复方双花片连续两次被评为陕西省名牌产品。另外,公司的枣仁安神颗粒产品列入国家基本药物目录,同时列入《低价药品清单》,未来可能成为公司的主营产品之一。
【看法】公司是一个非常普通的中药药品生产企业。看起来没啥增长,给个中医药行业平均PE吧。现在60多倍的pe已经算高的了,破板后给个壳价值吧。



四、【碳元科技】

公司是国内开发、 制造与销售高导热石墨材料的领先企业。公司自主研发、生产高导热石墨膜,产品可应用于智能手机、平板电脑、 笔记本电脑、 LED 灯等电子产品的散热。 目前,公司产品主要应用于三星、华为、 VIVO、 OPPO 等品牌智能终端。
【行业】
产品单价呈逐年下降趋势。2014-16年,价格下降幅度:26%、44%、29%。
行业竞争及原材料价格波动导致毛利率波动的风险:2014 年、 2015 年和 2016 年,公司综合毛利率分别为 56.65%、 32.68%和30.32%,报告期内呈下降趋势。
智能手机价格下降压缩行业利润空间的风险。根据 IDC 统计, 2012 年全球智能手机平均销售价格为 387 美元, 2015 年全球智能手机平均销售价格为 293.61 美元, 较 2012 年下降了 24.13%, 预计到 2019年,智能手机的平均销售价格还将以每年 4.6%的速度下滑至236.38 美元。
重要原材料价格波动和依赖进口的风险
高导热石墨膜市场的国外生产商主要为日本松下、美国Graftech、日本 Kaneka,国内企业仅碳元科技等少数企业进入量产阶段,行业利
润水平较高。随着行业进入者的逐渐增加以及智能手机等消费电子产品价格的下降,行业利润率将逐渐下降至均衡水平。
【看法】目标市场集中于智能手机散热领域,产品单一,市场单一。公司经营业绩已经出现下滑。行业毛利率下滑严重、产品单价、原材料价格不受控制,都制约着公司的发展。感觉公司想象空间不大。虽然有人会说所有3C产品都可能用石墨膜做散热替代,但yy成分多一些,我不知道技术上是否有障碍,但至少现在还没有任何替代的迹象呢。



五、【至正股份】

公司产品主要有光通信电缆及光缆用环保型低烟无卤聚烯烃高分子材料、电气装备线缆用环保型特种聚烯烃高分子材料、电网系统电力电缆用特种聚烯烃及高压绝缘高分子材料三大系列。下游客户包括亨通光电、汉胜科技、特发信息、烽火通信、中天科技、通鼎光电等一系列国内知名线缆生产企业专业的供应商。
公司最高上升到137倍PE,目前100倍PE,37亿市值,接近壳价值。所以一句话,在业绩明显改善前,把它当一个壳来炒吧。


六、【金陵体育】

公司主营业务为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售以及体育赛事服务,主要产品包括球类器材、田径器材、其他体育器材、场馆设施等。公司“金陵”品牌被中国文教体育用品协会评为“中国十大体育用品品牌”,公司“金陵”牌篮球架、“金陵”牌田径竞技器材被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌产品”。收入构成主要有球类器材49.82%;田径器材,6.98%;其他体育器材,8.53%;场馆设施30.43%;赛事服务,2.90%。毛利率在40%。公司市场占有率仍相对较低。
【行业】2007 年至 2015 年,体育用品业(大行业)年增加值从 1,009.00 亿元增长到 2,755.50 亿元,年复合增长率为 13.38%其中体育器材及配件制造收入占比最高, 2015 年体育器材及配件(中行业)收入占体育用品制造业比重为 28.45%。2015 年,国内体育器材(小行业)行业内规模以上企业收入规模为 396.30 亿元,较 2011 年增长 42.08%。这样计算,公司的市场占有率0.8%。
【行业地位】公司与国际篮联、国际排联、中国篮球协会、中国排球协会、中国田径协会、中国游泳协会等体育官方机构保持良好的合作关系,并为 2008 年北京奥运会、 2010 年广州亚运会、 2011 年深圳世界大学生运动会、 2014 年南京青奥会、2015 年第一届青运会、 2016 年第十三届冬运会、 2016 年里约奥运会、国际田联钻石联赛(上海站及布鲁塞尔总决赛)、 NBA 中国赛、 CBA 联赛等多项重大国内、国际赛事提供体育器材及赛事服务。
同行业竞争对手主要包括泰山体育(三板)、 上海红双喜、广州双鱼、大丰实业(拟上市,做场馆建设)、英派斯(拟上市,做健身器材)、舒华股份(三板)。
【募投项目】本次募集资金投资项目“体育器材产能扩建项目”是公司原有主要体育器材产品的扩产项目,公司的产能现在都已经超负荷运转了,扩产对公司的发展有好处。
【看法】公司2014-2016年收入3.44、3.24、3.30亿元,净利润4643.58、4465.16、4517.33万元,可以看出,2014年之后出现下滑,虽然幅度不大。经营活动现金流2450、5714、4322万元,倒是一直不错。我觉得公司的市场占有率不够大,产品以篮球架为主,不能够蹭上“足球热”,所以应该不会成为体育行业的龙头。以后会跟随体育行业涨跌而已。
由于还没有同以细分行业公司上市,所以以大行业来看估值。但真正纯粹做体育的也没有,中体产业、莱茵体育也都是做房地产的,估值逻辑不同。我觉得力盛赛车更接近一点,但现在价格也不具有参考。大概拍一个估值,给50-100倍PE,对应市值在22-45亿。随着后面2只(甚至更多)体育概念股上市,会给公司估值带来影响,创造短期机会。
PS:力盛赛车停牌了,我觉得这只股票有可能会妖,但会被证监会打击,这样我们就有机会了。




文章有问题?点此查看未经处理的缓存