梅新育：美国预算案过关可能波及资本流动、汇率与价格

【美国预算案过关可能波及资本流动、汇率与价格】

本周世界经济最重要两件大事，一为我国大会，一为美国国会2018财年预算表决，原因是中美两国经济体量在全世界遥遥领先，而且美国预算表决结果会对其税改、进而对其它产生一系列连锁反应。

注意到美国2018财年预算案于周四晚间以51票对49票在参议院通过，虽然优势不明显，但已经为特朗普政府推进税改扫清了一大障碍。关键是预算案通过有助启动一个程序，在该程序下，共和党只需获得本党票数就可通过税改法案。

周四，参议院多数党领袖Mitch McConnell在参议院表示，通过预算案对完成税改至关重要，在前任政府治下停滞多年的美国经济将得以走强。

声称美国经济“在前任政府治下停滞多年”，这类政治斗争语言我等外人自可不必理会，但美国税改潜在影响巨大，这一点确实不假。我的看法，美国税改对国际资本流动会产生直接的较大影响，进而会波及价格。而预算、税改能否过关，是美国能否挣脱“否决政治”掣肘的关键。

预算案过关显著提升了市场参与者对美国税改未来过关的预期，进而提升了市场参与者对跨境资本回流美国的预期，相应抬升美元汇率。今日离岸人民币兑美元全天下跌，我看主要原因就在于此。

联储继续加息和启动缩表已经是板上钉钉，如果再加上美国税改，资本回流美国压力加倍放大。美联储作为事实上的“世界央行”，它收紧货币政策本身就是打击商品价格；税改如果再来凑把热闹，给新兴市场外汇储备（亦即其通过外汇占款渠道投放的基础货币）收缩压力放大一倍，这国际经济可能就有好戏看了。中国不怕这个，不等于其它大多数新兴市场消受得起这份冲击。

随后，预算案在参院过关，特朗普心里应该很爽，估计现在是这个状态……

不过，民主党和共和党内建制派肯定还是会力图给他的税改找茬的，特朗普和他的川粉们最好还是做好思想准备不要得意忘形，免得变成这种状态……

2017.10.19

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