英特尔:重度拖延症患者
美东时间7月26日盘后,芯片巨头英特尔发布2018财年Q2财报,虽然营收和EPS均超出预期,但由于数据中心部门(DCG)营收不及预期,以及10nm芯片上市时间延后,导致公司股价在27日大跌至47.68美元,跌幅8.59%。
行情来源:华盛证券
财报概览
公司Q2营收170亿美元,同比增长15%,比预期高1.8亿美元;毛利率为61.4%,与去年同期持平;研发和收购支出为51亿美元,与去年同期持平;营业利润53亿美元,同比增长37%;净利润50亿美元,同比增长78%;NON-GAAP标准下的摊薄EPS为1.04美元,比预期高0.07美元。具体见下图:
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各分部业务均出现同比增长,其中客户计算业务营收87亿美元,同比增长6%;数据中心业务55亿美元,同比增长27%,但是低于分析师预期的56.3亿美元;物联网业务营收8.8亿美元,同比增长22%;存储业务营收11亿美元,同比增长23%;编程解决方案业务营收5.17亿美元,同比增长18%。
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PC处理器增长缓慢
英伟达的第一大业务仍是客户计算业务(CCG),营收占总比超过50%。该业务核心产品是PC处理器,随着PC市场增长的放缓,CCG业务增长趋于平稳,Q2同比涨幅仅为6%,在所有业务中涨幅最低,近5年CCG营收和营业利润走势见下图:
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数据中心业务引发市场担忧
CCG业务的增长缓慢让英特尔更依赖数据处理中心(DCG)业务,该业务相对CCG业务利润率更高,最近几年分部营收占总营收比例约为30%,但为公司贡献40%左右的营业利润,营收在5年内一路上涨,见下图:
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DCG业务的核心产品是Xeon系列服务器CPU,而17年AMD推出EPYC系列产品,直接打破公司在服务器CPU市场的垄断地位。因为DCG业务是公司增长动力来源,并且面临竞争压力,所以该业务营收低于预期对投资者的信心造成不利影响。
制程工艺优势即将丧失
对公司更不利的是芯片制程工艺上的优势地位即将丧失。AMD在今年Q2财报中宣布将于明年推出7nm制程的EPYC处理器,而公司的10nm处理器一直推迟,Q2财报称到明年下半年才会上市。两者对比,英特尔此前制程上的技术优势即将被打破。此外,英特尔主管在会议上表示,10nm芯片的成本或将为公司的利润带来压力。
结语
虽然公司主要业绩数据均出现同比增长,但第一大业务CCG增长空间有限,而关键业务DCG营收不及预期,对投资者信心造成不利影响。另一方面,公司在制程工艺上面临AMD竞争时表现十分被动,综合以上原因导致股价大跌。