嘉实基金总经理经雷：打造公募积极的长期主义，推动行业高质量发展|对话金融界
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《国际金融报》邀约证券、基金、期货、信托等金融机构高管，结合行业特点和工作实际，共同畅谈感想、展望未来。
公募基金发展至今，已经创下多个新的记录，尤其是过去十年来，总的资产规模实现近十倍增长，主动股票型基金的规模涨幅更是超过30倍。随着居民财富管理意识的提升，公募基金未来还将会有更广阔的发展空间。
近日，嘉实基金总经理经雷在接受《国际金融报》记者专访时表示，公募基金要更好发挥专业机构投资者作用，需要在投资与研究的过程中，坚持长期主义、关注科技创新，助力直接融资，从而进一步推动资本市场实现高质量发展。
嘉实基金总经理 经雷
有着20多年资管从业经验的经雷见证了过去十年来公募行业的飞速发展，他于2013年加入嘉实基金，历任董事总经理（MD）、机构投资和固定收益业务首席投资官；2018年3月起任公司总经理。
截至2022年8月末，公募基金资产管理规模已突破27万亿元，相较十年前的2万多亿元翻了近十倍，其中主动股票型基金规模涨幅超30倍，公募基金产品数量更是突破了1万只。与此同时，基金投资者数量也从十年前的不足4000万人，增长至2021年底的超7.2亿人。
对此，经雷感受颇深，他向记者表示：“这十年来，受益于资本市场的不断改革与顶层制度设计的不断完善，以及监管政策的规范引导，公募基金行业的发展更具质量，无论是助力居民财富保值增值，还是服务实体经济都发挥出应有之义。”
经雷补充称，伴随社会财富增长和居民理财意识提升，公募基金依托净值管理、信息透明、组合投资、独立托管等多重优势吸引力凸显，日益成为普惠金融的重要工具，并在服务实体经济方面发挥着重要作用。
数据显示，截至2021年末，中国公募基金所服务有效账户数达12亿个，累计为客户创造利润6万亿元，累计为投资者分红3.8万亿元。据经雷介绍，除了优秀的业绩回报，公募基金还具备多方面优势，适合大众投资者，例如：可选产品丰富；购买资金门槛通常比较低，1元起即可参与公募基金投资；公募基金是资本市场中信息披露最完整的金融机构；公募产品流动性强，开放式基金日常开放申购赎回；公募基金在风控和合规方面非常严格。
2022年4月，中国证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，肯定了公募基金作为重要的机构投资者，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用，同时，也指出了行业仍存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题。
经雷认为，行业大发展的背后离不开资本市场的改革红利和监管政策的规范引导。“过去十年，公募基金是我国资本市场改革的重要见证者、参与者，也是受益者，在此过程中，行业自身也迎来不断创新发展的机会。同时，监管通过精准有效的规范指导，使得行业在高速发展的同时，始终处于健康、平稳的状态中。”
经雷表示，站在行业发展新阶段，公募基金公司应积极结合《意见》中“十六条”具体意见，进一步围绕投资者利益，从专业性、文化建设、自律建设、产品供给能力等多方面进行优化，提高服务资本市场改革发展、居民财富管理需求、及实体经济与国家战略的能力。
具体而言，经雷表示，公募基金应该在以下四方面持续努力：
第一，持续夯实投研能力建设，强化以专业性回馈客户的能力。嘉实基金致力于积极的长期主义，坚持以客户为中心，坚持“研究即投资，投资须研究”，着力提升投研核心能力，完善投研梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，致力于为投资者创造长期可持续的回报。
第二，积极发挥公募基金专业买方作用，参与上市公司治理，践行责任投资理念，并在赋能实体经济和资本市场的高质量转型方面发挥积极作用。
第三，进一步提升全面助力养老三大支柱建设的能力。《意见》对公募基金做好养老金投资管理提出了更明确的工作指引，并对公募做好个人养老第三支柱的相关服务与赋能提出了更高标准和要求。
第三，以满足居民财富管理需求和服务实体经济发展为出发点，以风险可测可控、投资者有效保护为前提，不断夯实投资业绩以及服务客户的各项能力，持续增强客户的获得感。
服务实体经济发展，是公募基金的应有之义。经雷认为，在这个过程中，公募基金要更好发挥专业机构投资者作用，需要在投资与研究的过程中，坚持长期主义、关注科技创新，助力直接融资，推动国家的战略转型和产业结构的优化升级，加强ESG的研究与投资，为推进上市公司质量向更深层次、更广维度提升，从而进一步推动资本市场实现高质量发展提供支持。
具体来看，可以从三个方面来观察：
首先，通过专业的投资研究过程，引导社会资金流向，参与到最具成长空间且最符合国家长期发展的产业领域，助力实体产业发展的同时，也让广大投资者在国家宏观经济结构化转型的过程中持续受益。以嘉实基金为例，截至今年6月底，嘉实基金仅公募基金产品投资上市公司股票市值超过2000亿元，持有市值最高的分别为信息技术、工业制造与先进材料等战略新兴产业。
其次，积极参与创新产品，进一步为资本市场带来长期资金。特别是近年来，得益于全面注册制改革的平稳推进，我国多层次资本市场结构和生态持续优化，科创板基金、北交所基金、REITs等创新基金产品应运而生，有效推动了直接融资增量扩容。
最后，通过将ESG研究与投资过程进行有效融合，在整个投资流程里充分考虑环境、社会以及公司治理因素，把对财务业绩有重要影响的ESG因素纳入整个分析框架和投资决策流程中，引导实体经济进一步可持续发展。
随着国内财富管理的需求日益增长，公募基金也获得了更多发展机会。
经雷认为，作为公募基金机构要加快建设“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，持续倡导行业新风气、展现行业新形象，为营造良好行业发展生态积极贡献力量，助力中国财富管理行业长期健康发展。主要有以下三方面需要做到：
“第一，始终将合规文化建设放在第一位。资管机构每一步发展，都要将合规视为第一准绳。比如在嘉实基金内部，要求全体从业人员必须将合规意识融进血液、装进心头、深入骨髓，合规经营与风险管理不仅针对投资风险，更应渗透到公司各个业务环节的全面控制过程。我们更为看重的是，树立全员参与风险责任体系的意识，资产管理行业最基础的单元是人，人贯穿于资产管理业务的每一个细微环节，风险防控、合规经营离不开所有从业人员的时刻坚守与辛勤付出。”
“第二，牢牢树立客户利益至上的企业意识。时代赋予我们为客户创造财富的机遇，客户的需求则鞭策我们坚持正确的方向。嘉实所要努力的，是要用第一性的角度来践行投资的专业与长期，为客户在值得聚焦的方向与战场上不停努力。除了日常通过专业高效的服务做好客户陪伴外，我们通过数字化运营、内部基础设施建设等多重方式，持续夯实服务客户的能力。”
“第三，强调以业绩为本的投研文化，打造‘致力于积极的长期主义’的投研理念，以更积极的态度为持有人创造长期回报。”
近几年，基金投资者又发生了哪些变化？
据经雷观察，基金投资者无论是理财观念还是投资行为都有非常大的正向变化，具体可从如下几个方面来理解：
首先，越来越重视对权益基金的配置。通过数据可以看到，个人投资者在基金配置中，对权益类基金的配置比例越来越高。2019年底，个人投资者持有权益基金金额大约在1.7万亿元左右，2020年底这一数字迅速上升至4.1万亿元，而到2021年底，个人投资者持有权益类基金的总规模已超过5万亿元。
其次，越来越能认识到长期的重要性。近年来，随着投资者风险意识提高，多数投资者已逐步由追涨杀跌的高频交易，过渡到坚守长期主义的低频交易。统计显示，近九成投资者不频繁交易，仅有超一成投资者频繁查看账户并进行交易。与此同时，一般不查看或偶尔查看账户盈亏情况的投资者占比，也呈现出稳步下降的趋势。”
最后，组合配置理念越来越清晰。随着投资者普遍趋于理性，资产配置的观念逐步建立起来，持有多种产品类型的投资者比例逐步增长。2017年底，持有不同类型基金的投资者占比为9.95%，2021年底增至12.73%，期间上升2.78个百分点。
“要帮助投资者树立长期投资的理念，需要基金公司与投资者共同努力。比如，基金公司通过强化中长期考核，鼓励投研团队在投资运作中更重视业绩的长期稳定性与持续性；通过更贴近用户需求的投资者教育活动，帮助投资者了解、理解和接受长期投资理念。”经雷表示。
展望未来，经雷认为，作为二级市场的专业投资机构，公募基金将在服务实体经济和资本市场中扮演着愈加重要的角色。首先，公募基金已成为A股市场价值投资的标杆、稳定资本市场的重要力量，同时推动中国融资市场由间接融资向直接融资过渡。近10年是公募基金坚持主动管理本源，积极发展权益类基金的10年。通过发展主动权益基金，公募可以进一步引导社会金融资源积极流入先进实体产业，持续赋能实体经济发展，进一步发挥好资本市场的“压舱石”作用。
“其次，积极助力居民养老三大支柱建设。2002年，首批社保基金投资管理人获批以来，公募基金在养老金投资管理中的作用越来越显著。除了在助力养老第一、第二支柱建设上积累了丰富的经验，公募基金还在第三支柱上积极探索以养老目标基金为代表的产品实践。通过个人养老FOF，公募基金在个人养老金融产品的投资管理上也沉淀了一定经验，比如，积极发挥权益投资的优势。从目前已有的个人养老相关金融产品谱系看，养老目标基金是唯一高权益仓位的产品，有利于公募基金发挥投资上的专业优势，尤其是发挥在权益资产上的深度研究积累。”经雷表示。
经雷进一步指出，在我国经济高质量发展、提高直接融资比重的背景下，资本市场作为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽功能将进一步增强，市场结构将持续优化，上市公司作为实体经济“基本盘”、转型发展“领跑者”的角色更加凸显。而这些都给公募基金进一步发挥积极作用提供了舞台。此外，在资管新规的指引下，传统理财打破刚性兑付向净值化转型，公募基金依托净值管理、信息透明、组合投资、独立托管等多重优势，有望在普惠金融方面承担更积极的角色。
记者：夏悦超
编辑：陈偲
版式：陆怡雯
封面图：张力 摄
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