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ETF资金流出规模最大，为中国股市反弹敲响警钟？
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5月份，投资者15个月来首次从中国交易所交易基金 (ETF) 中撤出资金，引发人们对近期股市反弹力度的质疑。
据彭博社汇编的数据，截至周一，上海和深圳的股票 ETF 本月共计撤资42亿美元。这比投资者在前两个月投入这些基金的资金还要多。
中国股市自2月触底以来强势反弹，国有基金通过购买一些最大的ETF帮助阻止了持续数月的暴跌。尽管对北京加大对陷入困境的房地产行业的政策支持的预期推动了股市进一步上涨，但业绩表现平淡以及对救助措施有效性的质疑削弱了投资者的信心。
瑞银投资银行中国战略主管James Wang表示：“过去几周流入股市的大部分资金可能都是押注房地产政策的‘快钱’。”他表示，“由于刺激措施力度弱于预期，可能会出现抛售冲动。”
尽管官员们表示，央行的一项计划可以激励价值 5000 亿元人民币（690 亿美元）的贷款来处理未售出的房屋，但这只能解决空置公寓价值的一小部分，经济学家估计空置公寓的价值为数万亿元人民币。
本月资金流出最多的基金包括中国中证500 ETF（亏损 9.77 亿美元）和华泰柏瑞沪深300ETF。在早前的抛售潮中，这两只基金受到所谓的“国家队”的青睐。
基金追踪机构深圳拍拍网投资管理有限公司的数据显示，本月前两周，中国国内私募基金降低了股票配置比例，截至 5 月 17 日，总股票持仓比例为 79%。
离岸基金在恢复持仓方面也进展缓慢，许多基金仍将中国列为持仓最不占优势的市场之一。中国的科技股和房地产股也即将进入技术性回调的边缘，引发人们对近期股市反弹的可持续性的怀疑。
恒生科技指数从4 月份的低点上涨了 26%，而彭博情报衡量中国和香港房地产股的指标则上涨了 74%。但此后它们已回落，这表明上涨可能只是利用低估值的策略。对收益的担忧、对政府刺激措施的失望以及地缘局势继续影响市场人气。
Gavekal Research 中国策略师Thomas Gatley在周三的一份报告中写道： “自 5 月 20 日以来的回调表明，人们再次怀疑政策言论能否转化为现实。” “从长远来看，实现更可持续增长的关键是摆脱长期巨大的负净流动性动态——这一转变可能涉及对中国产业政策的重新评估。”
中国人工智能服务价格战愈演愈烈，贸易战不断升级，科技公司面临压力。各大城市进一步放松房地产调控措施，以及中国推出大规模纾困计划，也未能缓解人们对销售改善的担忧。
多年来，本土股市表现不佳，令基金经理们备受打击，因此一直保持谨慎。涨势的减弱也降低了新兴市场表现优异的可能性，考验了那些从印度等更昂贵的增长市场转向中国廉价股票的价值投资者的信心。
新兴市场投资者在中国的低配仓位可能为经济前景改善时更多资金流入市场铺平道路。今年创纪录的股票回购支出等举措也可能为市场提供支撑。
北京投资银行香颂资本董事沉萌称，出台的政策是否能解决经济放缓的核心问题还需要时间检验，这让基金对于继续投资这两个行业犹豫不决。