中国房地产股较5月高点下跌 20%

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由于担心提振房地产行业的力度太小，不足以结束房地产股的暴跌，房地产股进入技术性熊市。

彭博行业研究的中国开发商股价指数周四下跌 3.3%，从 5 月中旬的高点延续跌势，跌幅达到近 21%。融创中国控股有限公司是跌幅最大的公司，下跌 12%，而旭辉控股集团有限公司下跌 8.4%。

由于人们对政府5月17日公布的广泛支持计划存疑，房地产股出现回落。尽管投资者最初对这些政策（包括降低购房者首付要求）表示欢迎，但后来他们开始质疑这些政策对于恢复需求和解决住房库存过剩问题究竟有多大作用。

人们还担心这些措施的规模。官员们表示，央行的一项计划将激励银行贷款 5000 亿元人民币（合 690 亿美元），但这只是中国空置公寓价值的一小部分。

晨星公司 (Morningstar Inc.) 分析师Jeff Zhang表示：“最新的销售数据显示，房地产基本面并没有太大改善。我们可能要等到年底才能看到政府救助计划带来的降幅收窄或月度销售额上升。”

中国房地产信息集团的数据显示，5 月份，全国 100 家最大房地产公司的新房销售量较上年同期下降 33.6%，降幅较 4 月份 45% 的降幅有所收窄。尽管本周早些时候环比小幅回升提振了房地产股，但对长期前景的担忧随后促使投资者获利了结。

深圳无限基金管理有限公司创始人杨喜悦表示：“我们只对中国房地产股进行短期投资，因为该行业的基本面仍然较弱。”

一些投资者在等待更明朗的销售复苏前景，而另一些投资者则在寻找7月份会上可能公布的重大政策变化的线索。

瑞银集团分析师约翰·林 (John Lam)表示，北京可能会效仿上海和深圳等其他城市放松房地产调控。他补充说，其他可能的措施可能侧重于去库存。

全球最大对冲基金桥水基金的创始人、亿万富翁雷·达里奥表示，尽管存在风险，但投资中国是一个好主意，因为中国资产价格低廉，可以帮助平衡投资组合。

达利奥周三在香港格林威治经济论坛的一次虚拟演讲中表示：“多元化和在中国的投资是可取的。中国资产的定价非常有吸引力。”

中国自身的经济问题，包括旷日持久的房地产危机、债务问题及其连锁反应，也让投资者感到担忧。然而，在达利欧看来，这些风险都无法抵消投资世界第二大经济体的潜在收益。

他说，尽管面临挑战，“但肯定存在着在中国进行投资的有效方式”，而且桥水基金过去五年在中国的运营“做得非常好”。

日本“失去的30年”能给中国带来什么教训？

这位长期看好中国市场的人士的最新言论是在今年早些时候他为中国遭受重创的市场表示认可之后发表的。

今年 4 月，达利欧在其 LinkedIn 博客上写道：“当所有人都讨厌这个市场并且股价便宜时，就是买入的时机，现在中国股市就是这种情况。”

自那以后，中国股市出现了强劲反弹。恒生指数从 1 月份的低点上涨了 31%，而随着国内乐观情绪的升温，追踪上海证券交易所和深圳证券交易所股票的沪深 300 指数同期上涨了 10% 以上。

为推动股市上涨，政府加大了刺激经济的力度，而经济一直面临着地方政府债务激增、地缘政治紧张局势以及低迷的房地产市场的困扰。

上个月，北京推出了一项410 亿美元的房地产救助计划，以遏制房地产市场下滑，随着刺激措施的实施，住房销售显示出复苏的初步迹象。随着领导人试图促进经济增长，预计下个月的重要政策会议上将出台更多经济支持措施。

随着外国投资者对经济复苏前景的悲观情绪逐渐消退，他们对中国股票的兴趣也逐渐恢复。根据沪深港通的数据，5 月份，离岸基金购买了 88 亿元人民币（12 亿美元）的人民币计价股票，今年以来的净购买额达到 115 亿美元。

鉴于中国市场的估值颇具吸引力，马克·莫比乌斯等资深新兴市场投资者也看好中国市场。

莫比乌斯上周表示：“中国市场已经触底，在政府出台了一系列支持房地产市场的措施后，市场开始复苏。我们已经看到了隧道尽头的曙光。”