随着市场等待刺激措施，中国股市狂欢开始消退

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中国股市的强劲上涨势头在周二开始失去动力，香港股市暴跌，原因是周二没有提供多少提振经济的计划具体细节，令市场感到失望。

内地股市在一周休市后迅速反弹，创下两年来新高，开盘20分钟内成交额就超过 1 万亿元人民币。但随着刺激措施引发的购买狂潮出现降温迹象，基准指数很快从高位回落。

最终，沪深300指数仅上涨5.9%。在香港，衡量中国股市的指数下跌超过10%，几乎抹去了黄金周期间在岸市场休市期间的所有涨幅。

由于香港上市股票的上涨，有报道称各大中国券商为准备周二的交易而开户数量创下了历史新高，而且人们希望国家最高经济规划机构的新闻发布会能提供更多积极的催化剂，因此人们对开盘上涨的预期日益高涨。

国家发改委主任郑栅洁对记者表示，中国“完全有信心”实现经济目标，并将从明年的预算中提前安排2000亿元人民币用于投资项目和支持地方政府。

瀚亚投资驻新加坡的投资组合经理荣仁表示：“市场希望获得一些有关财政刺激规模的指引”“我们可能会看到市场整合和消化已经宣布的消息，这可能很有意义，但还不足以满足过高的预期。”

在黄金周假期之前，沪深300指数已连续九个交易日上涨，这得益于一系列刺激措施，包括降息、释放银行现金和支持股市。在市场押注进一步刺激措施的背景下，高盛集团、汇丰控股和贝莱德等华尔街重量级企业上调了一度低迷的股市评级。

周二的上涨推动该指数收于2022年7月以来的最高水平，一些市场观察人士已开始警告股市不要达到高估水平。该指数的市盈率为 13.3 倍，而五年期中值为 11.9 倍。

涨幅最大的是科技硬件制造商、经纪商、医疗保健公司和建筑商——所有这些股票都有可能获得支持，因为试图提振经济，在旷日持久的房地产导致人们失去信心的情况下，经济一直在艰难复苏。

中证半导体分类指数上涨 16.4%，券商分类指数上涨 10.6%。从生物技术到国防和电动汽车等主题指数上涨超过 10%。

然而，在香港，内地房地产开发商的股价下跌了 11%，如果这一趋势持续下去，将成为多年来最大的百分比跌幅之一，尽管分析师表示，抛售背后可能是技术原因。

“可能存在一些获利回吐的现象，”法国外贸银行的 Gary Ng 表示。“我认为市场情绪并没有太大不同。这实际上是一个市场关闭了很多天，而另一个市场仍在交易。”

人民币兑美元汇率大幅下跌至 7.0502，五年期债券期货跌至 7 月份以来的最低水平，随后在举行新闻发布会后有所反弹。

黄金周假期前，中国宣布了最积极的刺激措施，沪深300指数五个交易日内上涨25%。上周一，沪深300指数和上证综指均创下2008年以来的最大涨幅。

央行宣布为回购提供低息贷款和一项互换计划，允许机构投资者获得现金购买股票。北京百伦医疗科技周二表示，其控股股东金磊计划利用此类贷款增持股份，使其成为首批使用该贷款的公司之一。该股上涨了 20%。

北京方面已停止及时发布投资者流动数据，但上周外国投资者对印度股票的抛售暗示全球投资者可能正准备增加对中国的持仓。就目前而言，尽管市场大步向前，但谨慎和焦虑的迹象在周二仍在悄然回升。

《中国人民银行下属的一家报纸》周二报道称，监管机构敦促金融机构加强杠杆控制，防止银行贷款非法流入股市。

瑞银分析师在给客户的一份报告中表示：“下一个寻找财政扩张可能性的窗口将是本月晚些时候财政部的新闻发布会和全国代表大会会议。

中国股市最近的反弹迅速使全国散户投资者的情绪从极度看跌转为非常看涨，尽管新一轮波动可能就在眼前，但国内社交媒体上“错失良机” (FOMO) 情绪日益高涨。

9 月 24 日，北京宣布了一系列被称为“最重大的刺激计划”的措施后，内地和香港主要股指的日交易量飙升至创纪录水平。这反映了散户交易员和基金经理争相建立看涨头寸。

中国社交媒体上大量乐观的短视频帖子激发了投资者的兴奋，使香港、上海和深圳三大股市牢牢进入牛市区域。

摩根士丹利驻香港的策略师劳拉·王 (Laura Wang)在一份研究报告中写道， A 股市场过热和政府最近宣布的刺激政策的实施是投资者在中国股市上涨期间应该关注的风险之一。这加剧了其他一些策略师和基金经理早些时候表现出的怀疑态度，他们表示，他们正在等待北京用真金白银来支持其刺激承诺。

“中国经济反弹的持久性将取决于财政政策方面言出必行，” Leo Wealth 驻香港全球投资解决方案主管Aleksey Mironenko 表示。

“我们关注的关键问题是，发表声明后，未来几周将出台哪些政策？”“这将决定我们的增持是战术性的（随着相对估值的变化而减少），还是战略性的。”

彭博行业研究驻香港策略师Marvin Chen表示：“市场出现了一些趋同现象，从香港转向了中国。A 股将主要受益于国内流动性刺激。”