中国手握大笔资金的人群重返股市

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中国股市的投机热潮正在高涨，引起了一些全球基金的关注，这些基金认为，本土资金值得进入不受关税影响的细分市场，并有可能最终搭上经济复苏的顺风车。

中国九月份承诺推出的一系列经济刺激措施，推动香港股市出现几十年来最大涨幅，并推动内地股市创下两年来新高。

然而，随后缺乏轰轰烈烈的支出重头戏，削弱了人们的兴奋感，因为许多大型投资者都套现了，而不是等待更耐心的复苏，尤其是当当选总统唐纳德·特朗普在美国高层部门安插对华鹰派人士之后。

然而，尽管香港股市有所回落，但内地股市却已转变方向，来自家庭储蓄账户的资金流入正凸显出市场最热门的资金来源。

“只要哪只股票投机热度高，资金就会蜂拥而至，”东北散户投资者陆德龙表示。他拥有 200 万元人民币（275,000 美元）的股票，自 9 月底以来获利 40%。他押注科技股将上涨，因为中国将使科技股免受美国可能采取的限制措施的影响，因此买入了中国长城科技集团(000066.SZ)以及华为供应商维信诺科技（002387.SZ），自 9 月底以来，这一数字已经翻了一番。他说：“对于科技股来说，创新在早期阶段不能被证明是不成功的，从而为投机创造了空间。”

据数据供应商Datayes称，投机交易已将未偿还的保证金融资（即从股票经纪人那里借来的用于买入股票的资金）推高至九年来的最高水平，即人民币1.85万亿元（合2560亿美元）。过去两个月，上证综指的日均交易量达到十年平均水平的2.5倍，而价格走势表明，小盘股的走势更为活跃。自 9 月底以来，在北京上市的初创企业数量上涨了 112%，而上证综指(.SSEC)的涨幅仅为 12%。上海半夏投资管理中心创始人李蓓在致投资者的信中表示：“投机资金和不关心基本面的散户投资者依然狂热。”尽管如此，她在 9 月份将自己的净股票持仓增至九个月高点，达到近 50%，并专注于国有建筑公司和房地产行业，这些行业近年来表现不佳，现在开始吸引投资者押注其将复苏。深圳市诚源投资咨询有限公司总经理大卫·魏表示，投资者的热情还延伸到了衍生品领域，押注价格上涨的期权也大幅增加。该公司帮助投资者从券商购买此类产品。外国追随者与外资抛售形成鲜明对比的是，中国不再及时发布内地资金流出数据，但高盛的统计数据显示，过去四周，随着蓝筹股波动和关税风险上升，外资流出金额达 169 亿美元。香港因没有资本管制而吸引了大量外国人，恒生指数较去年10月高点下跌15%也表明股市出现抛售。富达国际投资组合经理乔治·埃夫斯塔托普洛斯 (George Efstathopoulos) 表示：“我们已经转向 A 股市场，特别是中型股。”埃夫斯塔托普洛斯一直是香港的卖家，他表示，香港的股票对美国利率更为敏感。“另一方面，A股对美国利率不太敏感，而是更依赖中国国内流动性和财政刺激。”投资银行策略师们普遍认可这项交易，高盛、摩根士丹利和汇丰在最近几天发布的旗舰研究报告中均看好内地股票，称这些股票受到刺激措施和在岸投资趋势的影响。以 Herald van der Linde 为首的汇丰策略师周二在报告中写道：“在中国大陆，银行存款超过 20 万亿美元，是 A 股市场市值的两倍……其中一些资金正逐渐被配置到股票市场。”国内外投资者都认为贸易紧张局势加剧的一个后果是中国将转向自给自足，他们尤其购买了芯片制造商的股票，预计这些公司将获得此前流向海外的收入。美国银行 11 月份对亚洲基金经理的调查发现，在 120 名亚洲受访者中，只有 8％的人认为自己“完全暴露”，其余人则在多头和空头之间保持平衡，约三分之一的人愿意等待更多的支持。“我确信还会有一到两个刺激计划，”马丁柯里 (Martin Currie) 首席投资官迈克尔布朗 (Michael Browne) 表示。马丁柯里是富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 旗下子公司。富兰克林邓普顿是一家股票专业基金管理公司，管理着约 220 亿英镑 (280 亿美元)，对中国持中性态度。“我们已经做好了准备，等待反弹的到来，反弹一定会到来，”他说。“对华贸易可能会让所有人措手不及。”