高瓴资本最新持仓和投资逻辑TMT篇 （2019年Q3）
高瓴资本擅长投资 生物医疗医药，消费，TMT ，高端制造，四个赛道，这四个赛道也天然具备高ROE高ROIC的特点，美股港股A股三个市场都产生非常多的牛股。昨天分析了高瓴资本在医疗方面仓位变化，高瓴资本最新持仓和投资逻辑医疗篇 （2019年Q3），今天主要分析高瓴资本这个季度在TMT方面持仓的变化。
高瓴资本的投资方法是赛道投资法，押注增量成长的赛道的头部公司，高瓴资本16年投资国内创新药赛道四家头部公司：百济，恒瑞，君实，信达， 四家公司的收益均在 2倍以上，详细可以看高瓴资本全球医疗赛道和投资逻辑（一）。在TMT方面的投资上，高瓴资本也是这个方法。
高瓴资本在美股二级市场总市值已经达到73.5亿美金。
高瓴资本在TMT行业 持仓 35.4亿美金，占总仓位48%
高瓴资本投资TMT公司挺多，投资TMT行业仓位占总仓位 48%，但是主要还是围绕三个赛道在布局：
全球电商赛道
全球社交赛道
全球视频媒体赛道
高瓴资本张磊说现在国外很多互联网公司的创新模式 是IFC (Innovation from china ) 从中国来的创新，国内的互联网公司先找到成功的商业模式 ，国外的同行 会COPY 。 张磊在《踏浪而行，重仓中国》这个视频里面讲了他的投资思路。
1. 全球电商赛道
高瓴资本在TMT行业第一重仓不是爱奇艺，而是全球电商赛道。高瓴资本在这个赛道 共投资了17亿美金，占总仓位 23% 。
对于国内市场来说，就是电商三强 ：阿里巴巴，京东，拼多多，你会发现这三家公司的业绩都在增长，增长都不错，并不是存量竞争，拼多多做下沉三线城市以下的消费降级市场 ，阿里巴巴做高端品牌消费升级市场，京东略显尴尬但适合懒人。 这三家电商公司增量一方面来自 GDP增长，国内从基建投资驱动转为内需消费驱动 ，另外一方面是实体零售在衰退，大批的超市倒闭，移动互联网时代 在网下下单太方便了，人性都是比较懒得，并且网上价格也有优势，不知不觉就产生一种消费习惯 ，实体能活下来的是有餐饮和影院的shopping mall 。
对于海外的电商电商赛道来说 ，还是高瓴资本张磊的理论，IFC (Innovation from china ) 从中国来的创新， 东南亚的SEA，拉丁美洲的Mercadolibre 在仿照国内的商业模式 在做。高瓴资本 上个季度在东南亚电商SEA新建 重仓3.7 亿美金 ，本季度依然持有不动， 景林资产本季度也建仓这个公司，值得认真研究，过一段时间我会发一篇SEA研报。
2. 全球社交赛道
互联网赛道很多，高瓴独爱社交。社交赛道天然有两大属性：1. 高频 ，人性天生是怕孤独的， 沟通交流是最频繁的 。2. 高粘性，用户一旦习惯使用一款软件，转换成本非常高，有高粘性。
互联网行业就是流量入口+变现的商业模式，社交软件就是商业价值最高的流量入口，一旦建立规模优势护城河会非常高，用户转换成本非常大，轻易不会离开。
高瓴资本在美股的社交赛道投资 5.63亿美金，占总仓位的7%。
代表欧洲人，美国人，拉美人：Facebook, whatsapp,instagram,snap
代表 日本人，韩国人，台湾人：line
代表20岁以下中国人：Bilibili
代表陌生人交友市场：momo
腾讯没有在美股主板上市，不在美股披露，张磊成立高瓴资本第一笔投资就是tencent ,那时候 腾讯还是几百亿港币市值。
3. 全球流媒体视频流媒体赛道：
爱奇艺是高瓴资本单笔投资最多的公司，单笔投资 8.14亿美金。
视频流媒体是一个很重的行业，由于高额的版权费用，前期需要不断烧钱，连续烧很多年，爱奇艺的大股东是百度，百度一年给爱奇艺输血10亿美金左右，从2010年爱奇艺成立 百度可能已经给爱奇艺输血上百亿美金 。
短视频商业模式相对长视频商业模式短期看要好很多 ，非常容易的变现商业模式，成就了 男快手，女抖音，还有一大批非常优秀的短视频软件
一般对于重资产来说，前期烧钱没问题，如果能烧出核心竞争力和门槛壁垒也是非常值得的。亚马逊2006年开始开发云计算，阿里巴巴2008年开始开发云计算，马云请亚洲微软研究院的王坚来做云计算，一年烧10亿美金，现在阿里云已经成长为千亿美金的独角兽，云计算行业相对于 视频流媒体行业一个最大的优势就是转换成本高，粘性非常高。马云 上百亿美金烧出了壁垒，爱奇艺能不能烧出 壁垒和粘性，我不清楚。国内长视频的竞争格局是 爱奇艺，腾讯视频，优酷三足鼎立。优酷稍微差一些，已经落队。如果高瓴资本能牵手 腾讯视频 和爱奇艺 互相持股，或许能改变现状。
我暂时看不懂爱奇艺的投资逻辑，欢迎拍砖。
4. 说说其他投资
本季度高瓴资本TMT行业减持最大的就是UBER, 应该会慢慢退出。
腾讯音乐和58同城清仓。
今天一个朋友建议我：能不能梳理一下高瓴资本看好的赛道对应的A股公司，如果大家认为有这个需求，帮我点一下“在看”，在11月下旬我梳理一下。
我的公众号专注全球卓越投资者持仓变动跟踪，卓越投资者每一次仓位变化可能背后都蕴含复杂的投研思辨和投研费用，大佬几十亿上百亿真金白银砸出去的肯定是深思熟虑，我的公众号给大家一扇关注卓越投资者仓位变化的窗户，欢迎关注我的公众号，卓越投资者帮你看到未来。
往期文章：
点击“在看”卓越投资者帮助大家看到未来