2023年看好哪些方向

大家好，我是海榕君。

今天不写行情了，分享一个干货：2023年看好哪些方向，和怎么控制回撤。

上周六，我写了一篇文章《年化47%的交易框架》，这个交易框架是私募基金经理支东兴在最近一次私募路演分享的，过去3年他的公开复合收益47.2%, 过去3年任何一个自然年，他的业绩都能排到行业前10%，今年A股主要依靠储能，美股依靠逆变器拉升收益。并且他控制回撤的能力也不错，过去3年最大回撤 -21.29%，相比沪深300有超额回撤 -17.93%，下面是他的主要分享内容。

2023年看好哪些行业？

新能源车领域：

电动车整车没有大的贝塔机会，主要是3个逻辑：①国内渗透率已经到30%左右，最好的时候已经过去了，30%之内可以做成长股。②国内新能源车补贴多少不确定 ③美国通胀法案打击中国，中国新能源车不能进入美国。

零部件的智能化（智能化座椅）有一些机会，新技术有一些机会，例如碳化硅，一体化压铸 ，这些在比较好的成长期。海风有一些机会，主要逻辑是看到招标数据还不错，另外欧美衰退让大宗商品下跌，海风的成本降低，光伏还可以，增速还可以，但竞争比较激烈 。储能明年继续有一些机会，大储和户用储能还有机会，另外要看欧洲电价回落的幅度，一些公司的估值也比较贵，这个需要跟踪。

明年可能有两个方向，11月份开经济工作会议定调方向：

1. YQ政策不变和房住不炒：新能源还是主线
2. YQ政策放松和刺激地产：消费，家居，旅游，建材这个方向。

怎么控制回撤？

回撤控制不是一种方法，而是一种理念，如果你是一个谨慎的人，遇到亏损以后，不是那么淡定的，这种性格的投资者比较适合投资，喜欢越跌越买的风格，不是一个好的素质。

具体怎么控制回撤？

1. 系统性风险：例如刚开始疫情的时候 ，例如美联储加息突然硬气，说明流动性开始减少，可以考虑整体减仓。

2. 遇到黑天鹅：个股踩雷的话，会直接处理卖掉，长期做交易的，踩雷不可避免。

3. 始终站在高概率的一边：月线级别业绩超预期的个股，下季度继续超预期的概率高，年线级别周期行业周期反转常见，连续破纪录次数上涨的公司 接着调整的概率就会变大。

4. 仓位控制 ：每个市场都会配置，会配置多个行业，然后按照4种投资模型方法进行配置。

做投资是否看宏观，会根据宏观控制仓位吗？

会根据宏观控制仓位，市场涨跌主要看3个因素，1. EPS，主要是看基本面好不好，2. 估值 ，主要是看流动性好不好 3. 风险偏好，三部分和宏观因素都有关系。

A股的业绩整体什么时候变好？对于A股有一条规律，A股上市公司的利润中位数常年滞后于地产销售预收款的2个季度，中国看地产是否能起来。

美股什么时候转好？主要矛盾看美联储加息政策，看美股加息没有那么强势，现在还在不断收紧过程中。

港股什么时候转好？港股的EPS来自于中国，流动性来自于美国，风险偏好来与中美关系，这三个都不好，所以港股一直在跌，港币和美元挂钩，港币一直跟随美元加息。

宏观上，经常需要做一件事，把中国，美国，成长，周期放到四个格子，然后判断流动性和经济情况怎么变化，然后放到四个格子里面，最后再对中国成长，中国周期，美国成长，美国周期进行排序。

对美股，A股，港股三个市场不同的理解，不同市场用不同的投资策略：

美股 ：

美股因素比较简单的，影响因素就2个，

1. 先看宏观，看流动性，看美联储在加息还是降息。
2. 看个股业绩，看财报是否超预期，美股财报超预期的动量效应是非常强的，下一次超预期的概率是很高，主要是几个原因：1. 美国本身的生意就没有那么卷 ，例如美国的逆变器公司竞争没有那么激烈，高毛利可以保持很长时间 。2. 美国的信息披露比较好，在业绩发布之前，没人知道业绩 ，但A股有人提前知道业绩，喜欢抢跑，等到出业绩就开始跌。

A股：

主要包括5大因素，1.  流动性 2.  个股业绩 3.  产业政策 4.  板块轮动（市场风格 ）5. 个股消息，5大因素对股价都会有影响，投资A股需要非常勤奋的听很多电话会议，做很多调研，问卖方一些信息，迅速跟得上市场的理解，主要是赚一个迅速介入的钱，A股经常有很多消息，有很多电话会议，美股一般在财报后有电话会议，投资美股相对轻松一些。

港股：

影响港股主要包括3大因素 ，1.流动性  2. 个股业绩  3.  板块共识度 。

港股很讲究共识度 ，主要港股本身流动性很差，港股印花税很高，港股基本没有量化交易，市场不活跃，流动性越差，市场的估值就越低。

港股对于中国，美股，欧洲的基金经理来说，港股都是边缘市场，基金经理很慌的时候，一般先砍边缘市场的仓位 。港股的交易规则决定还有很多老千股，所以港股市场经常有一天跌50%的公司，所以大家都会把资金集中在一些特有板块，很重视共识度问题。

虽然港股去年是熊市，但是去年港股的绿电公司很多涨了3-5倍，港股20年物业股很多涨了5到10倍。港股能形成一个共识，板块业绩一定是好的，形成共识之后，板块如果涨了30%到50%，没关系 ，港股一般是折价的，只要业绩可以持续，前期只是估值修复，然后走到溢价。港股并不一定都是低估，港股低估这是误区，2020年港股SAAS疯狂的时候，港股SAAS的估值是超过美股的，港股只是没有共识的时候，估值是折价的，港股形成共识以后，估值是高估的，港股主要特点就是分化。

港股流动性：一方面是跟随美联储加息降息 ，另外一方面A股的港股通资金影响。

今天这篇文章主要是择时，《年化47%的交易框架》是择股，总体是一个体系，可以放到一起看。

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