万亿，长牛起点？

大家好，我是海榕君。

今天股市走的算比较强的，在北向资金流出40亿的情况下，有3117个公司上涨，中位数上涨 0.51%，两市成交1.01万亿。今天股市低开，主要是周末联防联控发布会低于预期，但很多地方的防控操作上，确实已经有一些实质性的改变，市场整体走的比较强。

某知名私募基金经理，今天高喊现在就是新一轮牛市的起点：主要观点是 ，中国虽然也很难，但出口比日本和欧洲强多了，具体表现在电动车，光伏，化工三个行业。这一轮美元指数大涨，人民币表现的非常强势，主要就是外贸表现的比较好。她同时看好新能源和高端制造，不看好互联网地产白酒。

这和前期桥水创始人达里奥的看法一致：很遗憾，我发现很多中国年轻人没有真正理解中国改革的巨变。我很早就写了我的理解，中国现在的战略慢慢清楚了，就是能源革命+电动车全球化+高端制造+消费升级，普通家庭的大额重要支出主要是房子和汽车，汽车的产业链虽然比不上地产产业链，但一样很长，最重要的是房地产不能全球化，电动车未来可以全球化。虽然现在因为各种问题导致国内没有那么乐观，但现在全球各个国家都在摆烂，长期看中国算比较强一些的吧。

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最近港股上周出现史诗级上涨，主要是因为前期跌的多，恒指前期已经跌到25年前了，其中医药股更是脚踝斩，估值很低。另外一方面港股很讲究共识度 ，因为港股本身流动性很差，所以大家都会把资金集中在一些特有板块。

港股最有前景的行业之一 还是医药，因为医药有长期需求 ，医药 短期还有贝塔收益，因为最近集采集宽松 ，国家医保局也重申创新器械暂不集采，1.7万亿的贴息贷款里面有一部分支持医药建设等各种利好。

我再更新一下高瓴港股重要医药股基本面变化：

药明生物：2022年上半年营收 72.35亿，同比 +63.97%，扣非净利润 22.68亿，同比 +45.84%，对应估值38.33倍 PE  ,非新冠项目营收 49.9亿元，同比 +72.69%，未完成订单总额 184.7亿美元，10月份公司确认2022年新增120个项目，2023年继续保持增长姿势，前期公司已经确认从美国商务部“未经核实清单”中移出。

药明康德：2022年前3季度营收 283.94亿,  同比  +71.87%, 净利润73.77亿，同比 +107.21%。公司单三季度实现营业收入106.38亿，同比增长77.74%;归母净利润27.42亿，同比增长209.13%，这个业绩不比 新能源行业差啊。国内CXO估值跌这么多，主要原因还是市场预期业绩断崖 ，新冠方面药物研发收入是一次性收益，市场 预期明年增速慢了。还有一个原因是CXO收入和中小型创新药行业的景气度正相关，可以关注美股XBI指数的走势，现在XBI一直在横盘。

京东健康：2022年 上半年营收 203.86亿，同比 +49.12%，扣非净利润 2.24亿，同比 +149.1%，活跃用户1.31亿，同比增加 2270万。

信达生物：2022年上半年 营收22.4亿元，同比  +10%，净亏损 10.85亿人民币，研发投入10.78亿元，同比 +22.5%，在手现金15亿美元，获批的药品增加至7款，还有3个准备上市，4个3期临床试验的产品。 

爱康医疗：2022年上半年营收5.36亿元，同比+19.22%, 扣非 1.26亿元，同比 +13.5%，市场预期2022年全年营收 11.08亿，同比 +45.51%，净利润 1.99亿，同比 +115.24%，主要是以量换价的逻辑，4月中下旬开始执行国家集采新价格后，标内初次髋/膝关节植入物产品放量明显（上半年髋关节销量同比增长70%，膝关节销量同比增长64%）。

微创医疗：2022年上半年营收28亿人民币，同比 +8.6%，扣非亏损13.47亿人民币，比去年同期翻倍。分行业讲：

1. 冠脉业务上半年实现营业收入60.7百万美元，-同比下滑7.2%，主要受国内疫情影响，其中海外收入9.9百万美元，同比 +28.1%。

2. 骨科业务实现收入1.08亿美元，同 比+2.4%，海外收入99.7百万美元，同比+9.7%，国内受集采以及疫情影响，海外稳健增长。

3. 心率业务实现收入1.04亿美元，同比 +7.2%, 得益于新产品放量，海外收入98.9百万美元, 同比 +8.1%。大动脉、神经介入以及瓣膜业务顶住疫情压力实现增长，分别录得剔除汇率影响后收入增长26.6%，22.9%及44.8%。

4. 机器人业务图迈一代产品于2022年1月获批在国内上市，二代产品多学科临床已经入组完成预计23年上半年获批；鸿鹄已经取得NMPA及FDA的注册。

锦欣生殖:20222年上半年 实现收入11.38亿元，同比增长32.5%；归母净利润1.90亿元，同比增长22.2%，对应2022年估值是23倍PE , 估值合理，受疫情影响，有这个增长算不错了。大中华区收入9.00亿元，净利润2.58亿元，美国收入2.38亿元，净利润0.05亿元。

参与港股的最好的办法就是购买相关基金产品，尤其对于港股医药公司的投资来说，国内有一个专注投资港股生物科技的基金，恒生医药ETF（代码：159892），相当于一键买入了一批港股优质生物科技公司，今天起开始发行了华夏恒生香港上市生物科技ETF发起式联接基金(A类：016970；C类：016971)，可以场外用基金账户购买，下面是它的十大重仓股：

（数据来源：wind，截至2022.10.18）

在港股医药板块中，不少公司有一定的稀缺性，例如高瓴的医药重仓股金斯瑞生物，主要从事生命科学服务，合成生物学，生物药CDMO，A股没有对标的公司。国内最好的生物药CDMO公司 药明生物 ，业绩增速相比药明康德更快。除业务成熟、盈利稳定的生物医药公司外，指数成份股还包括有根据港交所18A规则上市的未有收入的初创期公司。这些公司大多从事药物及医疗器械的研发活动，研发费用高、投入增速快，大大提升了指数的科创属性。

使用基金投资的优势是，不但分散了踩雷和选不中牛股的风险，而且打破了资金量的局限，解决了没有港股帐户的交易限制，覆盖面广，风险分散，小资金大威力。妥妥的降维投资，大大降低了投资难度。需要注意的是，港股现在流动性比较差，需要注意定投的频率，要有打持久战的准备。

另外，投资指数基金，管理人被动投资实力和经验非常重要。此次产品提到的华夏基金在被动投资领域的优势还是比较突出的，查看了之前半年报数据，据了解截止2022年半年末，旗下被动权益产品管理规模超3100亿元。此前在国内ETF的管理上也是排名前列，连续7年获评“被动投资金牛基金公司”奖。

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其他重要的消息面：

1. 创新药双抗康宁杰瑞大涨8.66%，主要原因是补涨效应，和它对标的双抗龙头康方生物265亿市值，康宁杰瑞 76亿市值 ，差距有些大，市场在挖掘创新药底部的公司。

2. 美国科技企业掀起“裁员潮”，推特至少裁员50%，Facebook母公司Meta已计划削减至少10%的开支，部分通过裁员实现，亚马逊暂停招聘，主要是美股科技股龙头业绩增长放缓了，包括过去增长很稳定的云计算。

3. 华熙生物下跌 5.3%，可能原因是有自媒体爆料老板准备以2亿元低价收购员工手中价值约为8.8亿元的股票，感觉这个消息是假的，老板的格局就这么小？和它同一行业的医美公司巨子生物，高瓴和薇娅持股，估值31倍PE左右，今天大涨 17.98%。

4. 海风大跌，主要是市场有传闻- XX专家说明年5月份可能落地海风建设新要求。要求离岸30公里或者水深30米以上二者满足其一，多位风电专家表示未听闻，传闻或为谣言。

今天消费电子真的涨了，现在市场在交易预期，VR是产业和政策双轮驱动，现在业绩很垃圾，符合现在很差，未来很好的预期。

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