跌破10万，下游需求将爆发！

产业链最新消息，硅料价格跌破10万，光伏产业链告别被硅料限制的时代。

今天盘中，上海钢联网最新数据显示，多晶硅致密料/菜花料/颗粒硅/N型料均价分别为96.5/91.5/87.5/101.5元每千克，周度下跌17.5%/18%/12.5%/18%，这是硅料时隔两年后再次重回10万元/吨以下，距离去年年底最高成交价（超30万元/吨）相比下跌幅度约67%。

当前硅料价格快速下跌的原因主要在于供给端持续释放，不在需求端。

从需求端来看，近几个月国内装机与出口数据均保持高增长，需求表现强劲。其中国内单月装机连续两个月超10GW（3月、4月），创纪录（除了每年12月集中并网数据）。

具体来看，国内方面4月光伏装机达14.7GW，同比增长320%，环比增长11%；1-4月合计装机48.3GW，同比增长186%，对比2021年国内新增装机仅54.9GW，占比达到88%。海外出口来看，1-4月金额同比增长17.6%，面临去年欧洲能源事件高基数背景下仍能保持2位数增长，海外需求韧性仍在。

从供给端来看，二季度硅料产能逐步释放，是价格下跌的直接原因。二季度是硅料企业集中投产期，其中4月份国内多晶硅产量达到11.05万吨，环比增加5.1%；5月多晶硅产能达到11.56万吨(同比+85%)，环比增加4.62%，1-5月硅料产量达53万吨，同比增加90%。

预计6月份硅料产量提升到13.1万吨左右（对应供应50GW+下游需求），环比增加6%，高于硅片（+1.5%）、电池片（+3.6%）、组件（+2.2%）等其他环节的产量增速。

展望后续，目前短期内仍未观察到头部企业有大幅停产的情况，考虑到库存端仍在增加，因而短期价格或将继续承压；但近期组件中标价格已具备较好的经济性，若继续降价，预计需求会放量，届时能够一定程度上支撑价格。部分机构认为，三季度有望迎来本轮下行周期的价格底部。

硅料价格下行对光伏产业链各环节的影响会逐步体现，由于下游电池片组件降价幅度稍缓，短期内电池片、组件等环节企业将受益于上游原料价格下降，长期来看，光伏电站企业项目投资回报率逐步提升，并促进需求快速释放。

具体而言，近期组件中标价降至1.6元/W左右，已具有较好的经济性，若硅料价格降到8万元/吨，按照2.7g/w的硅耗测算，组件价格有望回归至1.4-1.5元/w。在光伏电站投资成本中，组件成本占比较高（40%），组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升。此外，从终端需求上，上游硅料价格的下跌，将持续刺激需求释放，分布式及集中式电站装机规模有望加速，预计2024年将达到30%同比增速。

另外值得注意的是，近期产业巨头再次密集宣布扩产的消息，与前阵子“产能过剩”的表述形成鲜明对比。巨头一边喊产能过剩，一边密集扩产。总体产能过剩是真的，全产业链优质产能紧缺也是真的。