上市4个月工业富联破发，市值“蒸发”2491亿元，几被“腰斩”
长假后的首个交易日
近来股价低迷的工业富联跌破发行价
截止10月8日收盘，工业富联报收13.72元，较前一交易日下跌3.65%，其总市值仅剩2702亿元，与高点（约5193亿元）相比，市值“蒸发”2491亿元，几被“腰斩”。
值得注意的是，自6月8日敲钟上市以来，工业富联在A股表现平平，仅在收获三个涨停板后，股价便不断下探。在此之前，工业富联曾创造36天A股最快过会纪录，彼时的工业富联头顶独角兽光环，一时风光无两；而闪电上市的工业富联也被外界认为是代工巨头富士康转型的重要一步，承载着郭台铭和富士康摘掉“代工厂”帽子的梦想。
从上市首日大涨44.01%，到如今的破发，正好4个月的时间。工业富联究竟是风口上的工业互联网科技公司还是又一家代工厂，外界对此争论不休。
中报不及预期
净利润率仅为3.42%
今年是富士康入大陆投资30周年，6月6日富士康集团还专门组织了一场规模颇大的庆生仪式。但当天的重头戏并非只是为年满30的富士康庆生，在匆匆赶到会场与员工切完蛋糕之前，68岁的郭台铭刚在台上向大家讲完富士康的工业互联网梦。
“今天既是一场庆生，也是关于未来的一次蝶变。”郭台铭在现场表示，而立之年的富士康，将全力推动智能制造，尽力成为中国先进实体经济中推动互联网、大数据和人工智能的领头羊，基于30年创新研发与精密制造的经验积累，富士康将以工业互联网为载体，将工业大数据转换为人工智能。
在外界看来，彼时的富士康正在筹划摘掉“代工厂”“血汗工厂”的帽子，正式向风口上的工业互联网进军。两天后的6月8日，工业富联在上交所上市，上市首日开盘大涨44.01%，股价达到19.83元，市值达到3905.58亿元，超过海康威视，成为A股市值最高的科技企业。
在获得三个涨停板后，工业富联股价便开始下探，外界质疑迅速传来，焦点在于，工业富联究竟是一家科技公司还是披着工业互联网外衣的代工厂？
8月13日，工业富联披露了上市以来的首份半年报。财报数据显示——
工业富联2018年上半年营收1589.9亿元，同比增长16.29%，实现净利润54.4亿元，同比增长2.24%。
而在主营业务方面，半年报表示，报告期内公司通讯网络设备、云服务设备，均保持快速增长；
以机器人及精密工具为主的科技服务，持续投入研发和内部使用，并扩大产业研发，全面布局其他相关领域。
其中，通讯网络设备业务实现营业收入 920.17 亿元，比上年同期增长 28%；云服务设备业务实现营业收入 663.05 亿元，比上年同期增长 21%。
虽然营收依旧可观
但是，2.24%的净利增长
3.42%的净利润率
显然不符合市场预期
值得一提的是，此前的招股书显示，工业富联2015年至2017年的净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，同期综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%。可见，无论是净利润率还是综合毛利润，工业富联呈现持续下跌状态。
有分析人士指出，受制于全球通信设备市场逐渐萎缩，以及5G红利最早于2019年下半年才能释放等因素影响，工业富联增收不增利的局面短期内仍难以改变。
根据工业富联半年报，其持续走低的毛利率和净利润率也表示，以“工业互联网”概念上市的工业富联难以摆脱低毛利的代工困境。在长达154页的半年报中，工业富联一字不提代工业务，而且对苹果也只称之为“某美国著名品牌”。
值得玩味的是，在此前的招股书上，工业富联曾将代工的企业逐个罗列出来，包括亚马逊、苹果、思科、戴尔、HPE、华为、联想、英伟达等。而这也是外界质疑工业富联尚未摆脱“代工帽子”的重要佐证。
事实上，自IPO之时
工业富联便被外界质疑估值过高。
根据招股书，工业富联2017年末拥有269049名员工，其中生产制造员工有203308人，占比75.57%，大专以下员工209930人，占比78.03%，30岁以下员工160499人，占比59.65%，极为符合劳动密集型企业的特点，即低学历低年龄员工众多。
而据腾讯棱镜报道，工业富联实际是由鸿海集团创始人郭台铭通过一系列资产重组，将60家旗下子公司拼凑而成的，“工业互联网”是其头顶的概念。其中包括济源鸿富锦、武汉裕展、鹤壁裕展、德州富鸿等空壳公司，净资产、净利润全部为0。
腾讯新闻《棱镜》现场调查发现——
空壳公司正是工业富联演绎资本“空手道”的棋子——前期自地方政府处获得土地厂房、税收优惠等招商引资红利，后期通过IPO募集资金将空壳填满。但对于这一消息工业富联方面并未予以回应或证实。
6月22日，鸿海精密股东大会，面对投资者对工业富联低迷股价的质疑，郭台铭显得不甚在乎——
股价现在多少钱，我都不晓得。从A股上市到有所产出，至少需要三年时间。预计最快到2020年，工业富联的投资者才会取得收获。
采写：南都记者 刘晨
编辑：唐泽苗
深财大件事
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