2017国企改革新格局：国资掌盘
2017年是国企改革的“建设年”，改革全面发力，重组、混改、国资运营三大主线与供给侧结构性改革协同推进，关键领域不断突破，重大案例频现。
组建国有资本投资、运营公司，是此轮国企改革的全新尝试。从中国诚通、中国国新率先启动国有资本运营公司试点，到国投、中粮、神华、宝武、五矿、招商局、中交、保利8家央企试点国有资本投资公司，国有资本投资运营已经形成“2+8”试点格局。
2017年铺开：十大试点全面参与国企改革
国有资本投资公司和运营公司试点工作从2014年就已开始。2015年中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》提出：“国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作。”2017年5月，国务院办公厅印发的《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》中提出，国资委要“牵头改组组建国有资本投资、运营公司，实施资本运作”。
国有资本投资、运营公司的主要作用是服务于国有企业的改革和国有资产的调整。从试点的进展看，两年多来，10家试点企业既聚焦于产业和业务层面，又聚焦于资本和资产层面，推动国有企业有进有退，提高国有资本配置效率。
诚通和国新两家国有资本运营公司试点，主要的运营方式是设立基金。2016年8月，由中国国新牵头作为主发起人和控股股东，联合三家企业共同发起设立中国国有资本风险投资基金，设立总规模2000亿元人民币。据董事长刘东生介绍，国风投基金将大力开发和投资央企的技术创新、产业升级项目，目前已有对亚太卫星宽带通信（深圳）有限公司等企业和项目的投资实践。
2016年9月，中国诚通牵头，与九家企业共同发起设立中国国有企业结构调整基金，设立总规模为3500亿元，中国诚通为其控股股东及实际控制人。国调基金承担的主要任务是优化国有经济布局结构调整、提升产业集中度、提高国有资本运营效率，据董事长朱碧新介绍，资金的80%以上将用于重点国有骨干企业的结构调整。国调基金已参与了中国国航、中国电建非公开发行项目，发起设立了中国健康医疗大数据产业发展公司等。
2017年国调基金参与了联通的混改，受让联通集团持有的中国联通19亿股股份，完成后国调基金将持有中国联通6.11%股份，成为其第三大股东。8月份，国调基金还完成了对中粮资本8亿元股权投资，成为中粮资本第五大股东。
参与债转股项目，以解决国企资产负债率较高、财务负担较重的问题，也是国企改革基金的使命。国调、国风投两大国企改革基金均参与了2017年8月的中国重工旗下大船重工、武船重工的债转股项目，以现金对两家标的公司进行增资，随后中国重工以非公开发行股份方式回购两家子公司的少数股东权益，交易完成后两大基金成为中国重工的股东。
8家国有资本投资公司试点均为央企，在管控模式上进行改变，将资本运营和资产经营在企业内部分离开来，形成“小总部、大产业”的趋势。例如国投将总部变小，原来的14个部门减至9个，总部层面更强调投资能力和资源配置能力，具体的产业运营则主要由控股、参股的产业集团去承担，使其成为独立的市场主体。中粮总部员工从610人减至240人以内，集团总部成为资本层，下属的二级专业化公司成为资产层，而三级的生产单位则为执行层。
国资委研究中心副研究员周丽莎对中国财富网表示，国有资本运营公司主要是通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值；国有资本投资公司则主要通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。
2018年展望：继续推进“管资本”为主的监管模式
据国务院国资委副秘书长彭华岗表示，未来中央企业将主要分为三类，实体产业集团、国有资本投资公司、国有资本经营公司。
国有资本投资公司肩负产业使命，未来旗下可能有若干资产千亿元级别的产业集团，谋求相关产业的做强做大。国有资本运营公司则不承担产业使命，主要通过市场运营实现国有资本的保值增值。在资本运营中，也会培育新 47 32004 47 15262 0 0 3372 0 0:00:09 0:00:04 0:00:05 3372产业，但培育成熟后有可能出售或转让给相关的国有投资公司。
本轮国企改革，要求国资监管由“管企业”为主向“管资本”为主转变，国资委由管实物形态的国有资产向价值形态的国有资本转变。这意味着，国资委将更加突出国有资本运营，而具体的资本运作不由国资委直接开展，而是组建国有资本投资、运营公司，通过两类公司推动设立相关投资基金，实施资本运作。因此，两类公司可以说是以“管资本”为主监管方式的具体落实。
从中央文件的表述中也可以看出，国有资本投资、运营公司是实现政企分开、政资分开、所有权和经营权分开的合法载体，可被视作政府与市场的边界：承上启下，向上作为规范传递政府意志的可控载体，向下作为直接进入市场的竞争主体。而这与今年的中央经济工作会议提出的下一步国企改革思路是一致的。
今年的中央经济工作会议明确提出“围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制”。中企之声研究院院长李锦认为，中央经济工作会议把国资改革放在突出位置，围绕一个“资”字来部署，抓住政企分开、所有权与经营权分开的核心问题，重点推进国资监管体制的改革。
李锦预计，一方面，未来将围绕所有权内容强化监督管理的权利与责任，部分部门要强化，部分部门要取消；另一方面，要将经营权更充分下放给企业，以利于企业更充分地走向市场。“授权经营体制是2018年国资改革的重中之重，落脚点是一个长久的体制，而不是一种行为或一时的工作”。
另外，国资委自身已经在进行监管方式的调整。今年5月发布的《以管资本为主推进职能改变方案》，明确了将精简43项国资监管事项，其中取消了26项，下放了9项，授权8项。这些国资委取消、下放、授权的职能，相当一部分未来将由国有资本投资、运营公司来承担。
国有资产投资、运营公司事实上承担了部分对国企的监管职能，而未来国资委对于两类公司的监管，周丽莎表示，可能更多的是财务监管。未来，国资委的职能转变将准确把握出资人职责的定位，2018年将继续深化国有资本投资、运营公司综合性改革，探索有效的运营模式，发挥国有资本市场化运作的专业平台作用。
盘古智库高级研究员吴琦对中国财富网表示，目前中央和地方的国有资本投资、运营公司大多已完成改组或新建，并陆续进入实质操盘阶段。预计2018年，国有资本投资、运营公司将重点在体制机制、业务模式方面进行探索，例如基金运作的方式，如何更好地推动混改、服务于国企重组等。
同时，在两类公司前期改组和组建的过程中也暴露出一些问题：一是国有资本投资、运营公司的数量和规模尚未确定；二是两类公司参与或推动国企改革的方式问题，例如如何选择行业，如何决定行业集中度是否需要加大；三是两类公司与国资监管机构的关系问题，例如如何实现国家战略和企业战略的协调，以及国资监管与企业市场化发展之间的平衡点。因此，这些问题的解决也是2018年需要探索的方向。
作者：顾志娟
新媒体编辑：李伟
原创文章 欢迎分享
转载请注明
本文转自中国财富帮(微信号：cfbondcom)
推荐阅读