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周记202302025
本周重要事项
本周重要事项：
1. 古井2021年报学习
2. 运动和陪读
1.古井2021年报学习
继续做作业，这周的阅读材料是古井2021年报。可能是因为去年读茅台年报的底子起了作用，这次阅读用了不到一天时间都浏览完毕了。最主要的原因是略过了很多不重要的内容，比如公司治理，会计规则的使用计量等等，重点放在了管理层讨论和三大报表及其注释上面。
a 首先看资产负债表，第一眼看下去，一点儿也不复杂，去掉金额小的单位后，基本上被货币资金119，交易性金融资产26，应收5，存货46，固定资产20，在建工程10和无线资产10，总共250的资产。
生产性资产占比16%，经营性资产占比80%，当然货币资金里面有45是被冻结的刚刚非公开发行用来智慧园项目的资金。
b 再来看利润表，主业集中，绝大部分都是卖酒所得，133的应收对应33的营业成本，毛利率75%，归母净利润23，净利率17%。真是感慨这酒的生意就那么好做？其实不然，本期并购的两家酒业相关公司净利润都是负的，贵州仁怀茅台镇珍藏酒业有限公司-90W，安徽明光酒业有限公司-1100W。看来是马太效应在白酒行业的体现。大吃小，最后大者恒大，不过一个浓香酒收购个酱香的感觉多少有点儿打入敌人内部，知己知彼的感觉。
c 看下产销量，感觉库存增长的有点儿太快了，看在是年份原浆的份儿上，应该是不愁卖吧，留待以后财报中解惑。
主要产品 |
生产量 |
销售量 |
库存量 | 生产量同比 变动 | 销售量同比 变动 | 库存量同比 变动 |
年份原浆 | 50,488.82 | 43,216.05 | 13,809.65 | 26.84% | 1.40% | 111.26% |
古井贡酒 | 29,066.16 | 28,269.08 | 2,875.28 | 30.19% | 24.93% | 38.35% |
黄鹤楼 | 8,350.52 | 9,183.42 | 782.04 | 52.89% | 100.52% | -51.57% |
其他 | 22,042.26 | 20,386.15 | 2,151.69 | 37.11% | 19.21% | 334.18% |
下面表格在建产能指的应该是智慧园的项目了，活脱脱的再造一个古井。投产日期2024年底，结果要在2025才能验证了。公司这么大胆的上产能和对以后市场的判断密不可分，在管理层讨论里面有很多类似话语。
“全国化、次高端”战略快速推进，品牌价值再创新高
中国白酒行业由扩张型市场向竞争型市场加快转变，强者恒强
未来，受益于消费升级与消费观念的改变，次高端白酒的提升是白酒行业发展的主要推动力。消费档 次的提升是白酒行业发展的主要推动力量。
我国居民逐渐呈现出“少喝酒，喝好酒”的消费升级趋势。“十四五”时期次高端 白酒消费的增长，将带动高端白酒竞争愈加激烈。
主要产品产能情况
单位：吨
主要产品 | 设计产能 | 实际产能 | 在建产能 |
成品酒 | 115,000 | 109,948 | 130,000 |
d 最后公司关联交易的公司不少，但金额都很小，比较让人放心。
本周运动和陪读